自從1CO涼涼之后，STO就登上了幣圈話題榜。不過行業內對STO的觀點并不統一，一部分人非常看好STO，認為STO將在2019年之后將開始爆發，一發不可阻擋。一部分人認為STO只是被炒火了，本質上是新瓶裝舊酒，沒有什么新鮮的東西出來，發展潛力不大。還有一部分人認為STO是割韭菜的另一種手段，不值得相信。

在Insight DApp的300份調查問卷中，43.7%的投資者表示會考慮參與STO。其中，46.3%的人認為STO能吸引自己的原因是其更合規和便于監管，39.7%的投資者是因為STO可使資產的公開發行更加智能；58.3%的投資者贊同如下觀點：STO對現有資產進行通證化是一個全新的領域，將可能于2019年開始爆發，前景可觀。

各方觀點不一，各有各的道理，那么我們應該怎么看待STO呢？

我們追溯STO的歷史可以發現，早在2017年底的美國，STO就已經出現了。彼時，1CO正是最火爆的時候，關注STO的人寥寥無幾，僅有幾家公司以此作為嘗試，默默發展。在牛市寒冬來臨之后，大量的1CO項目破發，項目團隊卷錢跑路，行業內亂象橫生，一片慘淡。之后，人們在尋找新的區塊鏈項目解決方案的時候，發現了STO的價值。

相較一紙白皮書就能輕松募集到幾千萬資金的1CO不同，STO因受到監管的緣故，其發行過程更為繁瑣。監管，意味著約束，同時也意味著安全和政策的支持。“正規軍”向來比“雜牌軍”可信，這點從1CO高達 90% 以上的項目破發率可以證明。

目前，雖然有不少的團隊在嘗試STO，但是囿于當前各國政府對于數字貨幣的監管政策不夠明確及不統一，加之通過STO審核的案例不夠多，我們很難對STO形成一個共識，導致我們現在只能從理論的維度來分析STO，鮮少從事實出發，來看待STO的未來。

根據目前能查到的數據，SEC審批通過STO的項目有39個，但申請了STO等著通過的項目卻高達2萬個，從此處不難看出，隨著全球1CO監管的加嚴，STO成為了大多數區塊鏈項目首選方案。

STO發行與交易平臺

Polymath、Harbor、Templum等是STO發行平臺，而tZERO、OpenFinance還有Securitize是STO交易平臺。現在估值達80億美元的Coinbase則兼發行與交易于一身。

目前，Polymath已實現基于以太坊幫助項目方發行證券型通證，并通過引入KYC身份安全認證，簡化了在區塊鏈上啟動金融產品的過程，幾分鐘內就可以創建自己的通證。而且，為了在Polymath上發行通證，該團隊已經創建了自己的ST20通證標準。現在，Polymath的通證POLY已經在交易，其合作伙伴包括tZero和Blocktrade.com 等實力派團隊。此外，Polymath的第一批項目即將啟動，累計投資目標為2.1億美元。

2018 年 8 月，代幣交易平臺 Templum Markets 已為科羅拉多州?個受歡迎的度假村推出了?款證券型代幣。經認證的投資者現在可以通過受監管的經紀?，購買“Aspen代幣”，間接擁有 Regis Aspen 度假村的股票。通過?家控股公司，Aspen 代幣代表著度假村的股票。換句話說，每個代幣都由度假村本身支持，盡管它實際上由控股公司擁有并由資產管理公司 Elevated Returns 運營。

而tZERO目前提供的服務包括證券經紀服務、入貨及存儲管理系統服務、24 小時交易平臺的智能合約路由解決方案等服務；Open Finance除了有STO交易、清算和結算等服務外，近期該團隊開始重點開發區塊鏈解決方案；而Securitize則提供STO監管合規的云服務解決方案、定制智能合約、提供合規 KYC/AML 認證等。

這里，提一個特殊的STO發行交易平臺——Maecenas，這是一個專門為藝術類作品提供通證化服務的平臺。第一個被該平臺通證化的知名藝術品是安迪 · 沃霍爾（Andy Warhol）1980年創作的繪畫作品 “14 Small Electric Chair” 。該作品目前估值為560萬美元，而投資者可以通過區塊鏈購買該作品部分所有權的電子證書。

雖然這幾個項目具體的業務并不太一樣，但共同點是都已實現了落地，成為了首批人們會考慮的STO發行交易平臺，而且這些項目提供的服務多樣化。

另一類是基金類的STO項目，比如Science Blockcha和22X Fund，都是個專注于區塊鏈投資的基金和孵化加速器。

從現狀分析，成功的STO項目都是為企業提供區塊鏈服務、To B的項目，無論是證券化代幣的發行交易服務，還是提供資金支持和孵化等服務。

所以，提供區塊鏈服務的STO基礎設施項目和基金投資項目是目前監管部門看好的項目，也是產業發展前期需要推動的項目。在區塊鏈產業發展的前期，提供基礎設施與相關服務的市場是比較大的。

大多數不看好的STO的人普遍持兩種觀點，一是STO的門檻太高，無論是項目方還是投資者都要經過篩選；二是即便放開監管，優質更傾向于合規成熟流動的傳統市場而不是STO發行。

筆者認為，并不足慮。

全球有超過256萬億美元的實物資產，一旦加密行業弄清楚如何切入STO落地，那么STO的潛在市值瞬間就能超過1萬億美元。雖然現在STO處于監管之下，無論是發行還是投資，都有諸多限制，但這只是一時的障礙。在將來，隨著STO需求增長，完全符合法規要求將會變成一個簡單過程，而且開放的力度也會更大，因為在這個龐大的市場前面誰也阻擋不了。

STO與傳統證券的主要區別在于STO是通過智能合約和區塊鏈基礎設施進行通證化、自動組織和管理。而正是因此，STO有著傳統證券所不具備的巨大優勢。

可編程證券：證券中包含的特定權利，例如股息、投票權和利息，可以編入證券本身并完全自動化（例如，每月股息）。對于諸如治理、合規性和KYC過程等功能，還可以進一步利用它的可編程性，使得各種流程、操作都變得極其簡易。

所有權和可轉讓性：由于區塊鏈技術，證券型代幣的所有權不可篡改且永久存儲在去中心的賬本中。此外，證券型代幣可以快速的在交易者之間流轉，費用幾近于零。

互交易：代幣化的證券可以交叉交易，也可以與其他加密資產進行交易，甚至是其他證券型代幣。

流動性增加：二級市場交易更快，早期投資者的流動性溢價更低，最終帶來極大的市場效率。（交易過程更安全。）

24/7/365交易：區塊鏈永不停機，數字資產可以24小時全年無休地交易。

降低成本：通過流程的自動化，可以大大降低STO發行、注冊、交換、承保、清算、結算、報告和合規的成本。

可分部化：房地產甚至昂貴的股票等大型資產可以分成許多部分，投資者可以分別持有這些大型資產的一部分證券型代幣。

降低投資門檻：，STO將降低某些項目原本極高的投資難度。此外，前面提到的可分部化，投資使得者可以用極低的資本投資世界范圍內的資產。

透明度：由于所有數據都是存儲在去中心化的分布式賬本中的，所有的交易都是可見的，從而減少了人為操縱和人為腐敗的空間。

綜上所述，我們可以相信，隨著時間的推移， STO終將迎來爆發期 ！