可以共有的東西，價值總是很小。——尼采《善惡的彼岸》

比特幣在全年年末的火爆讓越來越多的人開始關(guān)注數(shù)字加密貨幣市場，不少人希望可以通過投資加密數(shù)字貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)“財富自由”。然而，隨著加密數(shù)字貨幣市場步入熊市，投資者的美夢破滅，只能慘淡離場。

目前來看，幾乎所有的加密數(shù)字貨幣都是交易市場上一個個的投機品，因此有不少空氣幣也濫竽充數(shù)。

加密數(shù)字貨幣能被稱為貨幣，那么理應具有貨幣的三大職能：價值尺度、價值存儲和交易媒介。但是，它們目前都還無法有效地履行貨幣職能并充當虛擬貨幣。

對于虛擬貨幣而言，現(xiàn)在備受詬病的就是價值儲存的問題。虛擬貨幣可以在短時間內(nèi)，價值狂跌20%甚至更多，根本無法有效地儲存價值。

如此巨大的波動性，使得虛擬貨幣持有者被暴露在不確定的風險中，更不用說作為日常中的貨幣進行使用，甚至成為流通于市面上的貨幣。

于是在虛擬貨幣世界中，陸續(xù)出現(xiàn)了穩(wěn)定貨幣（Stable Coin）的幣種，也可以稱之為虛擬世界的“法幣”。穩(wěn)定幣最大的特點便是價格穩(wěn)定，因此也備受追捧。就現(xiàn)階段而言，市面上的穩(wěn)定幣通常將其價格與美元價格掛鉤，行使貨幣的職能。

近日，紐約金融服務部批準了兩種基于以太坊的發(fā)行的穩(wěn)定幣Gemini Dollar和Paxos Standard，前者便是最引人注目的GUSD。

據(jù)報道，美國Gemini交易所所推出的全球首個受政府監(jiān)管、基于以太坊區(qū)塊鏈ERC-20標準的穩(wěn)定GUSD是一種和美元1:1錨定的加密數(shù)字貨幣。

據(jù)Gemini介紹，擁有Gemini賬戶的交易者可以將交易所賬戶中的美元兌換成Gemini Dollars，并提取到自己的以太坊錢包地址。相反，如果交易者將GUSD轉(zhuǎn)移回自己的交易所賬戶中，也能夠?qū)①~戶中的錢兌換為法幣。

Gemini表示，支持其穩(wěn)定幣的美元將保存在美國的一家州立銀行，并通過聯(lián)邦存款保險公司的“轉(zhuǎn)換”存款保險計劃投保，但會受到適用的限制。

此外，不僅GUSD受《銀行保密法》、反洗錢以及外國資產(chǎn)管制辦公室的限制，相關(guān)部門也將會每月審查該公司的銀行持股情況，以防止被用于洗錢或資助恐怖主義。

NYDFS主管Maria Vullo表示：“這些批準表明公司可以在強大的州監(jiān)管框架內(nèi)創(chuàng)建變革和強有力的合規(guī)標準，以保護受監(jiān)管的實體以及消費者。”

不難看出，由紐約金融服務部所批準的GUSD其實已經(jīng)屬于一種合法合規(guī)的穩(wěn)定幣。不僅擁有美國政府的信用背書，還獲得了聯(lián)邦存款保險公司的保障，有著良好的剛性兌付信用。

當詢問到Gemini是否有計劃將新的穩(wěn)定幣整合到錢包、銷售或其他交易平臺時，Gemini表示歡迎：“由于Gemini Dollar是以太坊網(wǎng)絡(luò)上的一個ERC-20代幣，所以它可以發(fā)送到任何的以太坊地址。我們期待第三方采用Gemini Dollar，包括其他交易所和錢包供應商。”

業(yè)內(nèi)人士認為，GUSD和其他市面上流通的穩(wěn)定幣所發(fā)揮的職能相似。都可以有效降低加密貨幣劇烈波動給數(shù)字貨幣市場帶來的巨大沖擊，在某種程度上成為數(shù)字貨幣市場的有效避險資產(chǎn)。

此外，由于GUSD作為首個受到政府監(jiān)管的穩(wěn)定幣，也可以有效地避免可能存在的資金安全問題以及貨幣超發(fā)濫發(fā)所造成的通貨膨脹。

但也有批評者表示，如果美元走向數(shù)字化，國家邊界的存在也變得毫無意義，各國用于控制資本流入和流出的壁壘將會很快消失。到那時，完全以數(shù)字化法定貨幣為基礎(chǔ)的貨幣體系將通過其他各種方式賦予政府權(quán)力。

事實上，早在GUSD之前，市場上就存在著多種穩(wěn)定幣，但在流動性等多個方面存在著缺陷，抵押資產(chǎn)的真實性也備受爭議。

目前，市場上最為流行的穩(wěn)定幣非USDT莫屬。是由與Bitfinex有千絲萬縷聯(lián)系的Tether在2014年發(fā)行，在市場上繼比特幣后穩(wěn)坐第二大交易量寶座。不過這也是一個具有高爭議性的幣種。

USDT是一個以去中心化形式發(fā)行的中心化貨幣，所有錨定資產(chǎn)也都以中心化形式存儲。此外，USDT并沒有真正的背書，如果公司破產(chǎn)或有其他變故發(fā)生，那么USDT將一夜歸零。

Tether的服務條款中明確寫道：“USDT不是金錢，也不是貨幣工具，它們也不存有任何價值。在兌換USDT到美金的過程中沒有協(xié)議性或法律的背書，Tether也不確保能夠兌換。”

信息的不透明性也嚴重影響了USDT的權(quán)威性。

Twitter上的網(wǎng)友就曾表示Bitfinex通過USDT來操控比特幣的價格，同時Tether沒有任何證據(jù)證明“每一個USDT都有一美元作為支撐”。

穩(wěn)定幣還包括MakerDAO的Dai。這是基于以太坊的合約進行超額抵押，用戶通過將ETH發(fā)送到“擔保債務頭寸（collateralized debt position）”即可抵押獲得Dai作為美元的錨定幣。其中設(shè)計了一個機制名為“目標利率反饋機制”，可以有效地維持Dai的價格維持在一美元，一樣是透過智能合約去維持Dai的價格穩(wěn)定性。

但是，即使它可以設(shè)計一些機制穩(wěn)定極端情況下的幣值，也還是會存在一個難以解決的問題，即通縮。

在生產(chǎn)力高度發(fā)達的現(xiàn)代社會，任何希望成為商品交換媒介的“貨幣”必須要解決的問題是在貨幣需求出現(xiàn)的時候能夠保證穩(wěn)定的供應量，避免通縮。而選擇抵押作為某種穩(wěn)定幣的產(chǎn)生機制其實也限定了只能在有限的特定場景下使用。

例如作為交易所的基礎(chǔ)貨幣，而不具備擴展到更多場景的可能，尤其是面向無幣人群的使用場景。 

因此，對于穩(wěn)定幣而言，信息的公開性和透明度，以及存在通縮的風險都將是重要的考驗。但是，此次發(fā)行的GUSD是否就已經(jīng)是完美無缺了呢？

并不一定。

畢竟GUSD才剛剛發(fā)行，尚未受到市場和時間的考驗，其本身的程序是否如同白皮書所言，能否順利運轉(zhuǎn)也還有待檢驗。

雖然GUSD選擇錨定的法幣是相對穩(wěn)定的美元，但無法保證美元在之后不會處于波動狀態(tài)，如何實現(xiàn)相對的價值浮動也變成了一個重要考驗。

此外，GUSD所強調(diào)的KYC驗證將涉及到用戶的個人隱私，與去中心化的思想似乎已經(jīng)背道而馳。

對于世界貨幣市場而言，目前的穩(wěn)定幣錨定的都是美元。但是，一旦整個市場被類似GUSD這樣錨定美元的加密貨幣所占據(jù)，那么一些法幣不穩(wěn)的小國家諸如委內(nèi)瑞拉、土耳其都將輕易被美元所壟斷，從而威脅到該國的金融主權(quán)。

在任何人都可以創(chuàng)造加密貨幣的世界里，政府發(fā)行數(shù)字化法定貨幣將面臨著前所未有的競爭。