聲明：本測評內容僅供參考，任何依本測評內容作出的投資行為，與本測評內容無關。項目有風險，投資需謹慎。

Statement: the contents of this assessment are for reference only. Any investment behavior made according to the contents of this assessment is not related to the contents of this assessment. The project is risky and the investment must be prudent.

臨界（Hashgard）是新一代數字金融公有鏈項目，將為種類繁多的金融業務提供一站式的區塊鏈解決方案，致力于賦能給優秀的個體比如基金經理、產品經理、交易員、投資經理、風控經理在鏈上相互連接創造出豐富的金融產品，同時也能夠為全球的用戶提供便捷、安全、可信的金融服務。

近年來，隨著比特幣等數字資產逐漸進入主流市場，其影響力日益增強。它已成為機構和個人不能忽視的資產類別?？偸兄狄堰_到最高8000億美元。隨著數字資產的逐漸豐富，越來越多與之相關的產品被設計出來。如何投資數字資產成為廣大投資者最關心的問題，數字資產管理便應用而生。

根據加密貨幣分析公司Autonomous Next的報告，加密貨幣基金的數量在2018年突破了300個，加密市場有312個基金正在運行，資產管理規模超過40億美元。大部分專注加密貨幣投資的公司目前位于美國，在英國、新加坡、德國、加拿大、中國和新加坡也有一定數量的基金。然而由于加密貨幣市場還不成熟，導致數字資產基金沒有監管、沒有資質審核、沒有行業規范、運作不透明等亂象叢生的局面。這些行業痛點打擊了投資者投資加密貨幣基金的信心，嚴重阻礙了行業的進一步發展，特別是許多數字貨幣基金以“量化”美其名曰，公開募集資金，行走在法律的邊緣地帶。由于對于陌生的新事物，很多的監管體系還沒有落實，如果這樣下去，相信過不了多久，依然會成為臭名昭著的“吸金盤”。這些“吸金盤”的存在嚴重敗壞行業風氣，使得國家不得不采取措施關閉平臺，因此行業存在很大的監管政策風險。

臨界（Hashgard）是新一代數字金融公有鏈項目，將為種類繁多的金融業務提供一站式的區塊鏈解決方案。Hashgard解決的是數字資產基金的監管問題，解決的是目前數字資產基金沒有監管、沒有資質審核、沒有行業規范和運作不透明等痛點。由于行業痛點突出，Hashgard根據痛點進行針對性設計，未來的市場潛力很大。

●分析

行業切入點較好，市場規模潛力很大。

臨界（Hashgard）解決的是數字資產基金的監管問題，解決的是目前數字資產基金沒有監管、沒有資質審核、沒有行業規范和運作不透明等痛點。Hashgard系統設計針對性強，未來市場潛力很大。

區塊鏈正在吸引業內眾多金融機構的重點關注和投資，許多資產管理公司正在尋求機會利用區塊鏈技術的優勢來開展資產管理業務。目前加密貨幣市場還是一個小眾市場，參與者之間的競爭非常激烈，導致行業的整體盈利能力低。Hashgard在如此激烈的環境中生存，其長期盈利能力肯定會受影響。目前Hashgard主要的競爭包括Iconomi、Wanchain和DigixDao，最突出的交易對手是DigixDAO，因為它提供了最獨特的產品（具有令牌的物理部分）。但是Hashgard有一個更“完美”的平臺作為開發基礎，雖然它也是建立在DAO的基礎上，但有所改進。

Iconomi是一家位于斯洛文尼亞的金融科技創業公司，正在建立一個分散的管理平臺，以便管理令牌資金。他們的目標是允許任何用戶創建和管理令牌組和加密資產，并允許任何人投資。為了創建和管理這些資金，管理人員需要支付費用給平臺來操作。Iconomi的使命是為尋求舊經濟中無法實現的高利潤的投資者提供機會。它通過一個簡單而值得信賴的切入點實現這一目標，為他們提供高水平的經驗，這對于保持他們在新經濟中的投資至關重要。Iconomi正在構建舊經濟與新經濟之間缺失的聯系。Iconomi根據歐盟法律進行透明化管理，是一個合規和受監管的服務運營商。

Wanchain是一個狹隘的行業領導者。它通過實施跨鏈轉移資產，創造了一個新的數字資產金融市場。隨著目前生態系統中各種硬幣，通證和區塊鏈的數量，目前還沒有一種有效的，分散的方式來在它們之間交換價值。Wanchain的愿景是通過將世界數字資產納入一個區塊鏈來重構金融系統。  Wanchain的區塊鏈匯集了隱私、交叉鏈和智能合約的獨特功能。通過環簽名和一次性隱形地址的集成，將萬向協議內置隱私。為了支持跨鏈功能，Wanchain利用加密理論的最新研究成果創建了一種非專有協議，使任何公共、私人或財團鏈都可以輕松連接到Wanchain，從而在其中交換數字資產。

DigixDao與上述競爭對手的區別在于，DGX令牌背后的理念將其與黃金的價格聯系在一起，因此令牌的價格也將保持穩定。用DGX令牌的共識機制是一個Proof of Provenance（PoP）系統（實際上，該協議稱為資產證明）。在這個系統中，每個金條將其信息記錄在以太坊區塊鏈上，信息包括創建時間、序列號、保管歷史以及與之相關的費用。

Hashgard是由分布式資本發起和管理的第一個項目，分布式資本在區塊鏈行業的影響力比較大。由分布式資本為項目的運營提供強大的后盾，使得項目落地速度更快。Hashgard是新一代數字金融公有鏈項目，將為種類繁多的金融業務提供一站式的區塊鏈解決方案。Hashgard設想了一個Hashgard公共鏈和與其他公共區塊鏈互操作的充滿活力的金融生態系統。包含權力下放自治組織（DAO）功能，此功能將允許任何個人或組織形成投資基金。Hashgard還將提供分散的仲裁服務，以解決發生的沖突。

此外，Hashgard已經獲得了50家投資基金投資，他們很可能提供即時生態系統，并成為平臺上線時的第一批客戶。同時Hashgard有成熟的業務模式提供支持，項目落地速度很快。

●分析

新進入者的壁壘相對較低，但主要競爭對手不多，Hashgard在多個方面有優勢。

區塊鏈的火爆吸引一大批投資機構進入這塊市場，由于數字貨幣市場是小眾市場，參與往往陷入“打價格戰”的惡性循環中。行業處于發展的初期階段，主要競爭對手不多。相比于主要對手，Hashgard在資本方實力和技術設計框架方面都有不錯的競爭優勢。

【通證名稱】GARD

【通證總量】1000億枚

【是否鎖倉】是，詳見項目白皮書

【通證分布情況】詳見項目白皮書

●分析

有鎖倉機制，通證分配和資金使用計劃明確，但基金會占比過高。

項目通證總量為1000億枚，總數偏多，不利于通證的保值、增值。通證有鎖倉機制，鎖倉時間是根據項目進程進行設定，比較合理。不過基金會持有通證的比重偏多，不利于項目的長遠發展。

通證是支持Hashgard生態系統經濟性的重要實用工具。該令牌還用作支付交易的燃料，并作為對共識節點以及DApp開發人員和內容創建者的獎勵。

• 存款目的：在Hashgard系統內，在發行基金股權資產，創建DAO和DAC等場景中，用戶需要凍結系統產生的通證作為存款。當用戶違反協議時，相應的押金將被智能合約扣除作為罰款。

• 燃燒GAS的目的：Hashgard令牌將用作GAS（作為通證）用于交易燃料，部分分配給共識節點，并部分分配給合同創建者以激勵社區。

• 生態建設目的：Hashgard基金會將根據基金管理實踐，智能合約創建和使用等標準向DAPP開發商分發令牌獎勵，以鼓勵更多用戶參與數字金融生態系統。

• 令牌增值邏輯：Hashgard系統生成的令牌總量是固定的。因此，社區的總經濟價值將隨著更多用戶而增加，同時，更多的通證被凍結，導致流動性的數量不斷減少，而需求增加，導致預期增加通證的價值。

●分析

應用場景多，通證的保值、增值能力較強。

眾多應用場景，為通證的使用和流通提供了很多渠道。同時通證的使用大大增強了用戶的積極性和系統效率，進一步吸引更多用戶在平臺上進行投資，形成一種良性循環。

●分析

創始人行業背景深，搭配合理。

創始團隊具有分布式資本戰略管理總監、資深分析師、BKFUND創始團隊以及中興通訊公司高管等背景，其中Tom和Charlie對投資市場有深刻的理解，Frank有16年軟件開發經驗。團隊完整，搭配合理。

●分析

團隊人員構成完整，搭配合理。

根據公開的資料，團隊組成非常多樣化，涵蓋了技術、運營和設計等多方面。團隊規模20人左右，其中約6人負責運營及市場，7人負責產品研發和設計。團隊成員擁有各種技能，包括軟件開發、財務和業務開發，搭配合理。不過我們注意到一些領英帳戶不受歡迎（很少有聯系人和缺乏建議），這可能與大多數團隊成員是中國公民的事實有關。

●分析

顧問團隊豪華，指導作用較大。

分布式資本創始合伙人沈波、VeChain CEO陸揚、原上海證券交易所總工程師白碩、中科院上海計算所所長孔華威等人受邀擔任臨界（Hashgard）項目戰略顧問，這些人都是金融行業有名的專家或有影響力的人物，對項目的產品設計和資源對接起到重要的作用。

作為數字金融行業的底層基礎設施，Hashgard擁有完整的分布式賬本技術系統，包括分布式網絡技術、共識機制、智能合約和應用層接口（API）等。

Hashgard在設計系統時充分考慮了未來對許多不同類型資產的保護和交易的需求，并在技術上支持各種公共鏈的跨鏈互動。

Hashgard與生態合作伙伴合作，如分散數據存儲、分散資產托管、分散資產發行和分散資產貸款。  Hashgard與低層接口上的環保合作伙伴建立聯系，以支持開發人員在不同場景下構建各種應用服務。

Hashgard使用自己的本機令牌構建自己的區塊鏈。Hashgard將采用委托證明（DPoS）共識機制和拜占庭容錯（BFT）機制。DPoS是一種在分散環境中實現共識的算法，它是共識PoW和PoS的替代方案。簡而言之，DPoS的基本原則是投票和驗證參與者的劃分。因此，有權在系統中投票的網絡參與者（硬幣持有者）不是交易驗證者。因此，參與者的一個子集選擇另一個子集，該子集又將生成塊。

BFT是定義一個系統的特征，該系統容忍屬于拜占庭將軍問題的一類失敗。拜占庭失敗是最困難的一類失敗模式。它意味著沒有限制，并且不對節點可以具有的行為類型做出任何假設（例如，節點可以在冒充誠實參與者的同時生成任何類型的任意數據）。

DPoS和BFT優點和缺點：

DPoS的設計方式使其能夠維持生成新塊的高頻率，并且與在沒有信任的分布式環境中工作的其他一致性算法相比，每單位時間能夠處理大量事務。DPoS非常適合開放式訪問系統的設計，無需用戶識別。

在沒有BFT的情況下，對等方能夠有效地傳輸和發布虛假交易，從而使區塊鏈的可靠性無效。更糟糕的是，沒有中央權力來接管和修復損害?？偠灾?，這些類型的共識更適合構建包括常規用戶（移動客戶）和公司（可以扮演驗證者角色的完整節點）的生態系統。

●分析

技術架構完整，采用DPoS和BFT的混合共識機制，系統性能優異。

Hashgard擁有完整的分布式賬本技術系統，在技術上支持各種公共鏈的跨鏈互動。不過跨鏈技術實現還存在很大的技術的難點，實現起來存在很大的困難。為了達到低成本、高效率的性能，Hashgard將采用委托證明（DPoS）共識機制和拜占庭容錯（BFT）機制。

●分析

去中心化和高性能有體現，系統安全機制設計方面沒有過多體現。

雖然Hashgard與生態合作伙伴合作，如分散數據存儲、分散資產托管、分散資產發行和分散資產貸款，但是Hashgard DPoS BFT混合共識機制在節點少的情況下適用，限制了系統的去中心化程度。  Hashgard DPoS的設計方式使其能夠維持生成新塊的高頻率，使其具備高擴展性，系統設計只有身份驗證等機制使得惡意攻擊者的成本大大增加，可以說系統設計在兼顧“去中心化”、“安全”和“擴展性”方面效果一般。

●分析

跨鏈技術開發難度大，項目運營難度不大。

技術上，Hashgard雖然聲稱在技術上支持各種公共鏈的跨鏈互動，不過跨鏈技術實現還存在很大的技術的難點。

運營上，項目方獲得了分布式資本等知名機構的投資，資金實力強，同時又有成熟的商業模式和團隊為項目的運營提供支持，運營難度不大。

●分析

Testnet（MVP）已經可用，已上線SaaS系統，落地速度較快。

Hashgard SaaS數字資產管理平臺（Ginnunga）的第一個版本已于7月正式推出，并將很快提供專業的數字資產管理功能，后續資產管理系統還將提供交換對接、風險控制管理、團隊協作等功能。Testnet于2018年第四季度上市，Mainnet于2019年第二季度上線。

2018年6月，臨界（Hashgard）已正式上線其SaaS系統，在2周內獲取了全球十余萬用戶，同時，臨界項目的第二階段也已經啟動布局，預計將在2018年年底完成上線。

項目方暫時沒有公布代碼庫。

●分析

代碼庫是投資者了解項目進展的重要窗口，沒有公布代碼庫對于項目的推廣很不利。

●分析

根據路線圖，已經完成總任務數的20%。

截至報告日期，Hashgard SaaS資產管理平臺的第一個版本已在內部開發和測試。Hashgard SaaS數字資產管理平臺（Ginnunga）的第一個版本已于7月正式推出，并將很快提供專業的數字資產管理功能。

2018年6月，臨界（Hashgard）已正式上線其SaaS系統，在2周內獲取了全球十余萬用戶，同時，臨界項目的第二階段也已經啟動布局，預計將在2018年年底完成上線。項目方會經常發布自己的項目進展周報，這有利于項目的推廣和共識形成。

Hashgard項目于2018年3月由分布式資本內部孵化，團隊在資產管理和籌款過程中看到了許多痛點，并希望建立一個完美的數字金融生態系統。GF Network是一個區塊鏈集團公司，由沈波和分布式資本管理團隊組成，其業務涵蓋股權投資基金、海外認證基金、全球孵化器等，Hashgard則是GF Network 生態中重要的一環。此外，該項目已經建立了以下合作伙伴關系：SCRY.info、Irisnet、Charter、Wookong、MyToken等，未來還會有更多的項目加入。

●分析

分布式資本內部孵化，項目落地快。

Hashgard項目由分布式資本內部孵化，團隊經驗豐富，資金實力強，項目落地較快。同時有GF Network成熟的業務模式作為后盾，為項目的落地積累了豐富的用戶資源和數據。MyToken和分布式資本等幣圈有影響力的機構的加入為項目的推廣起到很好的背書作用，對項目生態的構建有很好的促進作用。不過國家對金融監管很嚴，項目仍然面臨很大的政策不確定性。

●分析

投資機構眾多，實力較強。

Hashgard獲得來自全球50多家知名投資機構的數千萬美元戰略投資，領投方為分布式資本、BKFUND，其他部分參與方包括戈壁創投、峰瑞資本、回向基金、芳晟基金、連接資本、Node Capital 、了得資本、IMO Ventures、Bibox、PreAngel、八維資本、星辰資本、界石投資、Next Blockchain Capital、Alphabit Fund、Block water Capital、比升資本、創世資本、Code Link、Vulpe Capital、Spark Capital、 CHI Capital、Scry.Info基金會、IRIS基金會、Delphy基金會、MDS基金會、Primas基金會、W基金和哈魯資本等。

●分析

社群粉絲數一般，活躍度不夠，還有提升空間。

Hashgard社群建設還算全面，粉絲數一般。但是社群內部討論不夠，項目推廣信息較多，活躍度還有待提高。

●分析

Hashgard雖然受關注度高，但是給它評級的機構很少。

Hashgard團隊在深度剖析數字金融行業的現狀與痛點后，進行針對性設計，容易獲取用戶。項目采用DPoS BFT共識機制，身份驗證和可信數據保證了用戶的資金安全，采用分布式數據運算和存儲確保去中心化，系統兼顧“去中心化”、“安全”和“擴展性”。項目是分布式資本內部孵化項目，團隊成員行業相關經驗豐富，搭配合理。GF Network已經為項目的落地積累了豐富的數據和用戶，項目落地較快，Hashgard SaaS資產管理平臺MVP已經發布。不過跨鏈技術開發難度大，監管政策的不確定性，白皮書披露信息不完全等都是投資者應該注意的問題。

綜上，Hashgard總分6.62分，評級等級A-級，綜合能力較強。