2月20日，持續兩年虧損的萬里股份公告稱，將終止籌劃了一年多的重大資產置換及定增募資計劃。這項交易的標的公司正是萬里股份曾在2017年高價買入，隨后又低價拋出的特瑞電池。

重組告吹，這無疑讓主營業務已經陷入困境的萬里股份想依靠重組扭虧的愿望落空。那此次資產重組項目究竟因何告吹？萬里股份接下來的路將何去何從？

究竟因何告吹？

關于終止原因，根據公告，由于交易雙方認為特瑞電池經營狀況好于預期，要求調整本次交易標的的公司估值、業績承諾等核心內容。但截止目前，雙方并未就此調整事宜達成一致。

按照萬里股份的說法，就是特瑞電池有“坐地起價”之嫌。本來雙方已經談好了條件，可特瑞電池突然不干了，認為自己被低估了，萬里股份肯定不愿意，一來二去的，雙方就談崩了。

此說法也并非空穴來風，市場給予特瑞電池的估值確實撲朔迷離。

就在2021年12月20日，特瑞電池原股東季雨辰曾將其持有的特瑞電池90萬股股份轉讓，轉讓價格為0.8元/股，轉讓價款為72萬元。按照此計算，其整體估值甚至只有0.9億元。

而在上述重組事項披露之初(2022年1月)，市場給特瑞電池的整體估值就高達23.5億元。僅僅過了一個月，特瑞電池的身價就暴漲逾25倍。相比萬里股份2018年甩賣時的8.21億元，估值增長約兩倍。

但仔細查看，此次資產重組宣告失敗最根本的原因或是——萬里股份缺錢。有業內人士表示，錢談到位了，其他因素都是次要的。

根據此前公告，萬里股份擬以7.35億元置出萬里電源100%股權，同時11.8億元購買特瑞電池48.15%股權，前述資產等值部分進行置換。

但前述資產等值置換之后，還有4.45億元的差額，這需要萬里股份拿出真金白銀的。可截止2022年三季度末，萬里股份賬上貨幣資金余額僅為7366萬元，遠不足以支付上述交易對價。

于是萬里股份想了一個“絕妙”的辦法來彌補資產置換之后的差額。公司擬以發行股權方式向全體交易對方購買，發行價為14.32元/股。若是頂格購買，此次交易大概3127萬股。

同時，萬里股份還擬向不超過35名特定投資者定增募資不超過1.5億元，對特瑞電池進行增資，用于特瑞電池的在建項目。

萬里股份的“如意算盤”打的很響，但拉長時間看，自2014年開始，公司的扣非凈利潤就一直為負。在2002年、2003年公司還連續兩年大幅虧損，始終在退市邊緣徘徊。

對于公司的定增募資投資者或不“買賬”，因此資產告吹重組最根本的原因或是公司本身缺錢，不能夠拿出足夠的資金來完成資產重組。

或面臨退市風險

對公司影響方面，萬里股份表示，終止本次重大資產重組對上市公司沒有實質性的影響，不會對上市公司的經營活動和財務狀況產生不利的影響。

可需要指出的是，此次資產重組背后是萬里股份的盈利情況持續惡化，寄希望鋰電池打開新賽道來增強公司的核心競爭力和盈利能力。

目前萬里股份主營鉛酸電池產品的研發、生產及銷售。近年來，受到宏觀經濟增速回落、環保標準提高、前期汽車保有量增速較快等多種因素影響，萬里股份現有業務的競爭力和盈利能力逐漸下降。

在2021年歸母凈利潤虧損966.82萬元的情況下，萬里股份在2022年又預計將虧損2600萬元至3400萬元。

而特瑞電池主要從事鋰電池正極材料磷酸鐵鋰產品的研發、生產及銷售，受益于儲能行業的高速成長以及鐵鋰電池在海外動力領域的滲透率提升，經營狀況逐漸向好。其營收從2020年的2.10億元增長至2022年前4月的5.96億元，凈利潤也在2021年由虧轉盈。

這家公司還于2021年搭上“寧王”，成為寧德時代的供應商。2021年和2022年前4月，寧德時代為特瑞電池的第一大客戶，收入占比分別達到64.06%、95.01%。

而此次資產終止，也就意味著萬里股份試圖通過鋰電池找到新的增長點的希望“泡湯”了。若無法注入新的資產，在主營業務一直虧損，萬里股份或將再次面臨“退市”風險。

上市至今，萬里股份的命運多舛，共有11次因業績變動而更改上市公司名稱，還遭遇退市風險等。最近一次更名發生在2018年撤銷股票退市風險警示，公司簡稱由“ST萬里”變更為“萬里股份”。

總的來說，萬里股份此次資產重組失敗之后的形式不容樂觀。在主業不振之際，尋找新的增長點失敗，公司或將面臨退市風險。