ETH價格從1萬元的高點跌到600元；

但是黑鉆君認為，這還不是底，未來3到6個月會在曲折中持續下行。

以太坊作為一條底層公鏈，ETH是以太坊網絡的燃料，其升值的邏輯在于以太坊生態建設能力。

換句話說，就是以太坊網絡生態成員越豐富，使用ETH的項目方越多，那么ETH的流通價值得到了體現，價格就會越來越高，反之越來越低。

2017年年底到2018年年初，ETH價格暴漲主要是因為ICO爆發。

2017年全年

2018年1~3月

全球上萬個區塊鏈項目方用ETH進行募集資金，從而導致了ETH價格持續的上漲，最高點到達了1萬RMB。

據 ICOdata 統計，2017 年 12 月和 2018 年 1 月，ICO 項目融資總額分別為 16.62 億美元和 15.22 億美元，2 個月 ICO 總計融資近 32 億美元。

相比較之下，2004 年創辦的搜狗市值也才近 25 億美元。ICO 泡沫的瘋狂程度由此可窺。

ICO火熱的原因，可以追溯到2014年7月的以太坊。以太坊相當于建立了一個類似蘋果的系統，所有的開發者都可以開發、運行APP。

但這些操作需要消耗一定的以太幣才能完成。以太幣就是開發者進入以太坊的“令牌”。這也是以太幣的價值所在。

按照這個計劃，當越來越多的人參與開發APP后，這個“蘋果”系統將越來越有價值，相應的，以太幣也變得更值錢。

換一個思路來說，所謂的“以太幣”，和“股份”極為相似——當這個公司越來越有價值，股份就越值錢。

其流程就是，先發布項目，然后大家搶購加密貨幣，最后可以在交易所上交易買賣。

從下面圖中可以看到，2017全球ICO出現了狂潮，融資額高達350億，而VC的投資額在50億左右，是傳統VC的7倍，資本已經過剩。

數據來自：Innov100

ETH成于斯者毀于斯，價格從1萬的高點,一路跌到現在的600RMB。

黑鉆君認為，主要有以下3個方面的原因：

第一、ICO數量縮減、項目方拋售ETH保命

一陣狂熱過后，市場進入了修復時期，從2018年3月份開始，全球ICO私募投資的數量開始大幅遞減；同時項目方大量拋售ETH換取相應的法幣用于企業保命，這導致了ETH的流量數量減少，供給大于需求，ETH價格必然下行。

第二、以太坊網絡擁堵，EOS迎頭趕上

一個加密貓游戲和Fcoin充值規則就把全網堵住了，以太坊網絡擁堵一直以來是受投資者詬病。

當然BM也早就注意到了這一點，所以在推廣EOS時，BM宣傳EOS可以達到百萬級的TPS，在EOS的網絡上可以實現大規模的DApp應用，這一度吸引了眾多的項目方和投資者。

到現在，EOS的DApp數量和交易量，已經可以和以太坊并駕齊驅。

上周六，安全團隊 PeckShield 發布了 DAPP 生態安全報告，讓我們對 ETH 和 EOS 的 DAPP 生態有了一個更直觀的數字層面的了解。

在 EOS 用戶上面，PeckShield 給出了這么一個「用戶真相」的數據：

截止 11 月 19 日，EOS 主網一共有 506310 個 EOS 賬號，其中沉默賬號（創建后未主動發起任何行為的賬號，也可以稱為死賬號）有 20 萬個，占 39%，群控賬號（賬號被創建者操控的子賬號）有 11.7 萬個，占 23%，最后活躍賬號有 18.7 萬個，占 37%。

EOS 賬號群控從 10 月 4 日開始出現，那個時候 EOS DAPP 進入火爆階段，多個博彩 DAPP 的開始加入挖礦模式，群眾賬號的比例開始提高，一度可以達到 DAU 的 60%。

不過這些群控 DAPP 目的很明顯，他們并不會去參與刷量的行為，而只是去領紅包、薅羊毛，因為刷量只需要交給一個被邀請賬號就可以了，方便管理和控制。

雖然有這么多的羊毛黨，EOS 依舊是目前最活躍的主網和 DAPP 生態。

ETH和EOS是競爭關系，分流了一些ETH的流量，有取代ETH的趨勢，所以ETH價格下跌也是在情理之中。

第三、新增的區塊鏈項目少

在這個資本寒冬中，新增的區塊鏈項目減少，也就是對ETH、EOS公鏈項目需求量減少。

除了新增項目減少之外，隨著行情繼續下行，項目方為了生存，還會繼續拋售ETH，直到支撐不下去。

數據顯示，至 6 月數字加密貨幣行業中，約 800 個代幣已經死去，數據分析網站 Coinopsy 預計最終死掉的項目將超過 1000 個。

也就是說，區塊鏈項目的失敗率高達 72%，這還是6月份的數據，現在失敗的項目更多。

ICO 融資幣的大面積死亡，回報率降低，投資市場冷卻，2018年ICO籌集的資金一路下行，這也必將導致使用ETH的場景和項目變少。

ICO資金持續下行

同時隨著全世界各個國家對于ICO的監管加強，在短時間內，ICO不會出現爆發式增長，而是繼續下跌。

以太坊價格下跌，恰恰反映了市場的一個調整過程，因為就目前來說，以太坊主要需求就是發幣，它的價值高度依賴于這些發幣方所謂的智能合約項目。

正如原工信部信息中心工經所所長于佳寧所說，“微觀的泡沫是在逐漸往外擠的，有一些空氣幣或者問題幣也在逐漸衰落甚至歸零，這本來就是市場出清的過程，也可以理解為擠泡沫，以太坊的下跌反映了整個系統大生態的變化。”

綜上3個方面的原因，以ETH、EOS為代表的公鏈，其代幣在未來三個月到半年內的價格還會持續下行。

或許3塊的EOS、100塊的ETH離我們已經不遠了。