通證經濟下一個時代:Security Token「下」|標準共識區塊鏈

                  標準共識 2018-11-13 09:42
                  分享到:
                  導讀

                  上篇報告從SecurityToken相對于傳統證券和UtilityToken的比較優勢為切入點,分析ST存在的風險點和治理優勢。本篇報告將對SecurityTokenOffering從發行、交易和治理三個方面進行解析。

                  上篇報告(《通證經濟下一個時代:Security Token 「中」》)從Security Token相對于傳統證券和Utility Token的比較優勢為切入點,分析ST存在的風險點和治理優勢。本篇報告將對Security Token Offering從發行、交易和治理三個方面進行解析。

                  從發行方面來看,通過對美國、新加坡和歐盟的證券注冊豁免法規進行分析,我們發現,豁免注冊法規主要對發行人和投資方資質是否為合格投資人、募資金額上限及投資人數量、募資的群體和是否限售等因素作為衡量標準,除個別細節外,整體的規則是類似的。同時,通過對發行平臺的生態模式和發行標準進行分析,ST的生成流程和發行流程更加清晰。

                  從交易方面來看,通過從交易所、Broker - Dealers、投資者、ST發行方和ST跨境交易的法律沖突五個角度進行剖析。我們發現,中心化交易所需要獲得ATS相關牌照,而去中心化交易所則可以不用牌照;Broker - Dealers方面,SEC對Broker - Dealers 的界定、業務范圍和牌照都有嚴格的限定;合格投資者門檻比募資階段的投資者門檻更低;ST發行方的對外投資、兼并收購、控制權變更等一系列動作會間接影響到ST價格變動,ST發行方的增發、回購、分紅等一系列動作會直接影響到可流通ST的供給;交易所、Broker - Dealers、投資者、ST發行方和ST發行方跨境上市時通常均涉及到公司所在地和發行所在地的法律。

                  從治理方面來看,信息披露機制、稅法機制和會計審計中也仍然存在很大的探索和實踐空間。這一切難題歸根結底于各國仍缺少統一的證券、稅務和會計準則,未來ST記賬的記賬規則仍存疑,ST發行方在實際操作過程中還須整合稅務籌劃的方法以滿足合規要求。

                  可以看出,ST還存在很大的改善空間,無論是法律體系還是基礎設施,這其中既包括對金融產品的設計和發行,也包括對交易規則和治理策略的改進,只有在對這些因素進行整體優化后,伴隨著更多的投資者和項目的涌入,ST才能發揮真正的優勢,進而掀起一股新的行業浪潮。

                  ST 發行 進行 交易 證券
                  分享到:

                  1.TMT觀察網遵循行業規范,任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源;
                  2.TMT觀察網的原創文章,請轉載時務必注明文章作者和"來源:TMT觀察網",不尊重原創的行為TMT觀察網或將追究責任;
                  3.作者投稿可能會經TMT觀察網編輯修改或補充。