圖片來(lái)源：蒙牛官網(wǎng)

　　2024年蒙牛凈利潤(rùn)同比降幅超90%，近8年來(lái)盈利滑坡最為嚴(yán)重的一次。

　　楚小強(qiáng)|文

　　歷史總是驚人的相似。蒙牛在雅士利身上栽的跟頭，如今在貝拉米等公司身上再度上演。

　　9年前，盧敏放上任總裁當(dāng)年，蒙牛因計(jì)提雅士利的商譽(yù)減值，令公司業(yè)績(jī)驟然下降，甚至一度陷入虧損。

　　時(shí)隔多年，新任總裁高飛上任的2024年度，蒙牛再次因?yàn)橛?jì)提巨額商譽(yù)及資產(chǎn)減值，導(dǎo)致公司交出一份頗為慘淡的業(yè)績(jī)答卷，只不過(guò)這次“拖后腿”的企業(yè)變成了貝拉米和現(xiàn)代牧業(yè)。

　　01

　　半年虧損超20億元

　　2月18日，蒙牛乳業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“蒙?！保┌l(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)約0.5億元至2.5億元，較2023年的48.09億元大幅下降，同比降幅達(dá)94.8%至98.9%。

　　由于原奶供需矛盾突出、消費(fèi)需求不及預(yù)期，蒙牛的總收入亦同步出現(xiàn)下降。

　　2018年以來(lái)，蒙牛的凈利潤(rùn)始終處于30億元至55億元之間，而今2024年最高不足3億元的水平，無(wú)疑是其近8年來(lái)盈利滑坡最為嚴(yán)重的一次。

　　翻開(kāi)蒙牛2024年中期報(bào)告，盡管出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)“雙降”的業(yè)績(jī)局面，但彼時(shí)的凈利潤(rùn)尚有24.46億元。

　　然而，2024年全年度業(yè)績(jī)預(yù)告亮相后，蒙牛預(yù)計(jì)最高凈利潤(rùn)也僅為2.5億元。

　　這意味著，在2024年下半年，蒙牛發(fā)生凈虧損高達(dá)22億元左右。

　　如果單從盈利層面來(lái)看，蒙牛近些年不僅沒(méi)能縮小與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手伊利之間的差距，凈利潤(rùn)反而相差越來(lái)越遠(yuǎn)。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，近10年來(lái)，伊利的凈利潤(rùn)逐年穩(wěn)步上升，而蒙牛大部分時(shí)間的凈利潤(rùn)僅為伊利的一半左右，且盈利狀況還不穩(wěn)定，不僅滑坡的情況時(shí)有發(fā)生，甚至還有年份出現(xiàn)了虧損。

　　眼下原奶下行周期疊加消費(fèi)需求不足的陰雨，籠罩著整個(gè)乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，諸多公司的業(yè)績(jī)受到影響。但逆境之下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力的韌性也會(huì)隨之顯現(xiàn)，而這歸根結(jié)底反映的是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力方面的差距。

　　顯然，蒙牛在保證經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定和提高競(jìng)爭(zhēng)力方面還有很長(zhǎng)的路要走。

　　02

　　兩大資產(chǎn)拖了后腿

　　此番業(yè)績(jī)之所以驟然下降，以致下半年陷入虧損，與蒙牛此前并購(gòu)留下的“后遺癥”不無(wú)關(guān)系。

　　從業(yè)績(jī)預(yù)告得知，2024年，蒙牛附屬公司貝拉米預(yù)計(jì)錄得虧損，對(duì)此將計(jì)提相關(guān)商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)減值，對(duì)蒙牛業(yè)績(jī)的影響高達(dá)38億元至40億元。

　　顯然，這次計(jì)提巨額減值的貝拉米，是蒙牛業(yè)績(jī)最大的拖累，而這都緣起于蒙牛對(duì)奶粉業(yè)務(wù)的執(zhí)念。

　　2019年底，蒙牛以14.6億澳元的總價(jià)收購(gòu)澳洲嬰幼兒奶粉品牌貝拉米，這一激進(jìn)的投資正好發(fā)生在盧敏放擔(dān)任總裁期間。

　　收購(gòu)貝拉米的次年8月，盧敏放曾公開(kāi)表示：“一個(gè)沒(méi)有把嬰幼兒奶粉做大的總裁，絕對(duì)不是一個(gè)好總裁。我請(qǐng)你們相信，為了我的名譽(yù)，我也要把這個(gè)業(yè)務(wù)做好?！?/p>

　　之后，盧敏放更是放出豪言，貝拉米加上之前收購(gòu)的雅士利，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)要沖刺百億元收入的目標(biāo)。

　　然而，如今盧敏放早已于2024年卸任蒙牛總裁，繼任者是高飛。而蒙牛奶粉業(yè)務(wù)距離百億收入的目標(biāo)不僅沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，反而差得越來(lái)越遠(yuǎn)。

　　事實(shí)上，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)的巔峰時(shí)期是2019年，當(dāng)時(shí)該業(yè)務(wù)收入達(dá)78.70億元，是最接近百億目標(biāo)的一次。之后，奶粉業(yè)務(wù)收入幾乎一路下滑，2020年為45.73億元，2021年小幅回升至49.49億元，接著又連續(xù)兩年走低。2023年全年，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)收入為38.02億元，相比2022年再度減少約6000萬(wàn)元。

　　進(jìn)入2024年，從奶粉品牌貝拉米拖累業(yè)績(jī)的情況來(lái)看，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)的表現(xiàn)依舊不盡如人意。不僅如此，聯(lián)營(yíng)公司現(xiàn)代牧業(yè)亦是其2024年業(yè)績(jī)的拖累者之一。

　　從業(yè)績(jī)預(yù)告得知，2024年，現(xiàn)代牧業(yè)將計(jì)提相關(guān)生物資產(chǎn)減值虧損和商譽(yù)減值，由此發(fā)生凈虧損約13.5億元至15.5億元，這導(dǎo)致蒙牛在該公司錄得虧損額約7.9億元至9億元。

　　作為蒙牛的主要原奶供應(yīng)商，現(xiàn)代牧業(yè)自成立以來(lái)便與蒙牛關(guān)系密切。2013年5月，蒙牛以31.75億港元收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)26.92%股權(quán)，自此持股比例增至27.99%，成為單一大股東。之后，蒙牛斥資對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)增持，直至成為實(shí)控人。

　　然而，隨著國(guó)內(nèi)奶源產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌，現(xiàn)代牧業(yè)的業(yè)績(jī)連年拖累蒙牛。就在蒙牛發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的2月18日，現(xiàn)代牧業(yè)也公告稱，預(yù)計(jì)2024年度業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損約為13.5億元至15.5億元。

　　03

　　歷史總是驚人相似

　　回顧過(guò)往，蒙牛已非首次因計(jì)提巨額商譽(yù)及資產(chǎn)減值，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊。

　　2016年，盧敏放上任蒙?？偛?，這年蒙牛由盈轉(zhuǎn)虧，全年凈利潤(rùn)為-7.51億元。針對(duì)這一次虧損，蒙牛解釋說(shuō)，由于雅士利年內(nèi)虧損，確認(rèn)商譽(yù)減值準(zhǔn)備22.54億元。

　　追溯雅士利的歷史，其最初由張利鈿創(chuàng)立，之后在短短十幾年間，這家公司迅速成為廣東省最大、中國(guó)第三大的嬰幼兒配方奶粉公司，張利鈿也因此被外界稱為“廣東奶粉大王”。

　　2010年11月1日，雅士利迎來(lái)高光時(shí)刻，登陸港交所。但僅過(guò)了2年多時(shí)間，這家公司就迎來(lái)了“易主”的命運(yùn)。

　　2013年6月，蒙牛斥資124億港幣入主雅士利，締造了當(dāng)年中國(guó)乳業(yè)最大的并購(gòu)案。外界認(rèn)為，這次并購(gòu)將補(bǔ)齊蒙牛在奶粉業(yè)務(wù)上的短板，從而使其能與伊利在這個(gè)市場(chǎng)上分庭抗禮。

　　作為創(chuàng)始人，張利鈿家族憑借這次并購(gòu)案，成功套現(xiàn)58億元，一度登上“2013胡潤(rùn)套現(xiàn)富豪榜”。

　　然而，這場(chǎng)轟動(dòng)一時(shí)的并購(gòu)未能給蒙牛帶來(lái)預(yù)期效果。自收購(gòu)以后，雅士利的業(yè)績(jī)頻繁波動(dòng)，甚至多次出現(xiàn)虧損。

　　2015年至2022年，雅士利凈利潤(rùn)分別為1.2億元、-3.2億元、-1.8億元、0.523億元、1.124億元、1.01億元、-0.81億元、-2.31億元。8年間有一半時(shí)間處于虧損狀態(tài)。其中，在雅士利虧損額最大的2016年，蒙牛也因其大額商譽(yù)減值陷入虧損。

　　由于業(yè)績(jī)持續(xù)走低，蒙牛不得不在2022年3月啟動(dòng)了對(duì)雅士利的私有化計(jì)劃。次年7月，雅士利從港股退市，13年的上市歷程至此畫(huà)上句號(hào)。

　　曾幾何時(shí)，“愛(ài)心雅士利，健康添活力”廣告詞讓大眾耳熟能詳，如今卻日漸被人們遺忘。

　　目前，在京東、天貓等電商平臺(tái)上，雅士利的旗艦店早已沒(méi)有奶粉產(chǎn)品售賣(mài)，其微信公眾號(hào)的更新日期也定格在了2022年2月23日這一天。

　　雅士利的陰霾尚未完全褪去，不曾想貝拉米又以“巨額減值”的方式，再度成為蒙牛的“傷疤”。