最近的比特大陸不太平靜。

早在今年7月底，有媒體爆料稱，資本市場將要迎來全球范圍內最大的區塊鏈IPO的消息。比特大陸預計年底將會在香港聯交所上市，估值或將達300億-350億。但隨著時間一點點過去，關于比特大陸上市的消息也逐漸由正常進行變為了終止重組。

就當前網絡相關報道顯示，關于“比特大陸終止IPO”信息的真相主要存在兩個方向。其一，該消息為虛假消息，是Coingeek和Btcking555等由于BCH分叉，通過“編造故事”攻擊比特大陸，其發布的消息全為謠言。比特大陸由于處在靜默期所以只能不予置評。比特大陸的上市進程正在正常推進。另外一個則是，比特大陸將終止IPO并嘗試重組。

是謠言還是事實，時間終究會給出最終的答案。但是順利IPO能夠解決吳忌寒比特大陸的困局嗎？

關于上市的分析

根據工商信息網站顯示，北京比特大陸科技有限公司成立于2013年10月。其核心產品為螞蟻礦機。在當時比特幣行情猛漲、市面阿瓦隆礦機一代機售罄、二代機因技術問題而難產的節點成功入場。螞蟻礦機當時的優勢主要表現在其芯片為比特大陸自行研發，相同算力下的功耗比大名鼎鼎的阿瓦隆2代低幾倍。

對于礦機行業來說，最核心的指標就是其功耗比，也就是指出每一個比特幣所需要的電力。礦機的功耗的降低會提高礦工的利潤，并且直接關系到礦機產品的銷售。之后，比特大陸依靠其S9礦機被稱為礦業霸主。

2017年數據顯示，90%以上的比特幣礦機市場份額由比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際、神馬礦機、Halong Mining占據；其中比特大陸占比為59.96%。

但隨著同行業技術開發的不斷升級，比特大陸的礦機產品暴露了后勁不足劣勢，2016年的S9礦機顯然已經無法滿足市場。雖然之后，比特大陸多次進行技術升級。2017年2月，BTC 16nm（納米）芯片優化版本BM1X89芯片失敗；2017年12月，BTC 12nm版本BM1X90芯片失敗；2018年3月，BTC 10nm版本BM1X93芯片失敗。多次失敗收尾讓比特大陸的核心產品屢遭市場冷落。比特大陸暴露的技術瓶頸問題被競爭對手超越。

對于礦工來說，算力決定生產力但無法決定價值。

昂貴的礦機和電力成本讓礦工必須去考慮自己的利潤回報。但2018年以來，整個行業進入到熊市的狀態。比特幣價值下跌，挖礦的收益難以覆蓋高昂的投資成本。無論是礦機廠商還是礦工，都必須要面臨當前的寒冬期，做好過冬的準備。除了市場寒冬和技術瓶頸外，政策風險也是比特大陸選擇IPO的主要原因之一。

2017年11月份，國家電網四川甘孜州電力有限責任公司丹巴縣供電分公司發布《關于禁止比特幣生產的緊急通知》，禁止耗電巨大，并可能存在的偷電行為的比特幣礦場。

2018年1月2日，中國人民銀行互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室發布相關挖礦企業的整治文件。

2018年7月23日，新疆地區發布關于清退虛擬貨幣挖礦企業的通知。要求發電企業于今年8月30日前完成違規用電虛擬貨幣生產企業——“挖礦”企業的清退工作。

整個行業都面臨著來自國內政策的監管壓力，而比特大陸此時轉頭指向人工智能芯片，借機進行IPO的意圖不言而喻。

被咬破的IPO冰激凌

就市場融資情況和比特大陸公司內容現狀而言，IPO破碎似乎已成定局。

8月有市場傳言，比特大陸正式完成Pre-IPO輪簽約，投資者包括騰訊、軟銀等。但隨后騰訊、軟銀雙雙否認投資比特大陸傳聞。此外，作為比特大陸的競爭者，嘉楠耘智、億邦國際雙雙完成提交IPO，比特大陸面臨巨大的競爭壓力，同時在行業市場信心不足的情況下，即使比特大陸成功上市，其前景也不被看好。

8月31日，比特大陸與比特微關于串聯供電技術的專利侵權案裁決判定，比特大陸敗訴。9月17日，有推特網友稱，比特大陸在未來幾個月將面臨破產。9月18日，又有傳言投資者將因財務信息重大遺漏起訴比特大陸。

此外，早在之前，比特大陸就因螞蟻B3礦機的虛假宣傳而備受爭議。在螞蟻B3礦機開售之初，比特大陸和比原鏈(BTM)聯合舉辦了一場直播，他們宣稱，第一批購買螞蟻B3礦機的礦工，每天能夠挖掘47—48枚比原幣，按照當時比原幣一枚6塊的幣價，一天大概能賺285塊。但實際情況卻差強人意，螞蟻B3礦機根本無法完成47枚的產量，甚至都不足十個，都無法比擬同成本的顯卡礦機。這樣的產量顯然讓礦工們無法接受。之后的第二批發售更是直降6000,加之算力不足的因素讓礦工徹底對比特大陸的不滿達到頂峰，但在維權的路上，礦工始終沒有得到滿意的解決辦法。

伴隨著這些負面信息，比特大陸的上市已然注定坎坷。

雖然吳忌寒和他的比特大陸以AI芯片業務作為去抵擋數字貨幣波動風險的主要手段，但IPO冰激凌仍舊存在來自比特大陸內部的破碎壓力。

第一，人才技術的損失。比特大陸旗下螞蟻礦機S7、S9、L3三款區塊鏈礦機專用芯片均是由楊作興主導設計，但在2016年7月楊作興離開比特大陸創建比特微。技術人才的缺少也是近年比特大陸屢次研發失敗的重要原因，而沒有了產品的技術創新，其芯片的優勢也就不再明顯。

第二，財務困局。截止目前，在比特大陸廣泛爭議的點中，有一條直指其遲遲未公開的Q2業績。而在一份被曝光的財務報告中顯示，螞蟻礦機暴跌90%，根據專業團隊預測，比特大陸2018年的整體銷售最多在11億美金左右，后面三季度的營收總額預估在3億美金左右，環比2017年將下降65%以上。

而以上兩點勢必會直接影響投資人對于比特大陸的預期，研發滯后、估值過高的現實讓IPO的冰激凌越發瀕臨破裂的局面。

雖然比特大陸已經先后推出加速計算芯片BM1680和BM1682，但目前看來AI仍舊只占據比特大陸中營收中較小的一部分，想要依靠人工智能轉型完成IPO當前看來略顯動力不足。

比特大陸的IPO之路，就像孤島的生存一樣，靠畫餅充饑是無法長久的。解決根本問題，直面自身困局才是破局之重。