文：互聯網江湖

近日，“轉型釘子戶”康佳發布了23年度半年報。

這份半年報，高低整的讓人有點不忍卒讀，喜歡談轉型的，不喜歡談轉型的都沉默了。

財報顯示：上半年深康佳A營收104.73億元，同比減少38.02%；歸母凈利潤由盈轉虧1.93億元，去年同期盈利1.73億元，同比下跌211.53%。

營收、凈利潤的大幅度下滑，決定了康佳上半年的基本面。

康佳半年報：青黃不接下的轉型困境

康佳這幾年的定位目標是：要成為一家科技創新驅動的平臺型公司。聚焦“消費電子+半導體”產業發展路線，努力謀求從“康佳電子”向“康佳科技”轉型。

我們扒一扒半年報，來看下這個產業發展路線落地了多少。

從半年報來看，消費類電子業務，也就是我們平時說的白電、黑電為核心的家用電器等，營收48.39億元，也是占比最大的業務，高達46.21%，接近營收的一半。

第二大業務工貿業務，占比高達41%。

這個工貿業務，主要是傳統的彩電及白電業務中涉及的IC芯片存儲、液晶屏等物料開展采購、加工和分銷，經營利潤主要來源于上游采購與下游銷售的差價和加工費。換句話來說，就是做代工和供應鏈產品分銷，這里面科技含量究竟有多少，無須多言。

好家伙，康佳轉型之路喊了這么多年，從半年報的業績占比來看，康佳的內核依舊是一家傳統的家電企業。

半年報中，康佳解釋：“公司推進業務結構調整,主動優化了部分與主業協同性不強且毛利水平不高的工貿業務,工貿業務規模同比大幅下滑,導致公司營業收入同比出現一定幅度的下降。”

康佳似乎也意識到了這一點，寧可犧牲到眼前的營收也要去做轉型，但從財報中的措辭來看，似乎是在為營收下滑找個還說的過去的理由：公司仍然在轉型，短期的陣痛不可避免。可問題在于，智能化浪潮都洶涌了好幾年了，市場格局都變天了，公司轉型的陣痛期還沒結束？

我們再來看引以為傲的半導體業務。

上半年，半導體業務營收585萬，占比0.06%，幾乎是可以說是忽略不計的。聚焦“消費電子+半導體”產業發展路線，兩條大腿，消費電子這條大腿江河日下，半導體這條大腿直接斷了，這份半年報只能用慘烈來形容。

我們再看看當年的flag，2018年5月份，康佳38周歲生日之際，彼時的周彬剛剛上任，可謂是意氣風發，立下flag：要成為一家科技創新驅動的平臺型公司。與此同時，康佳還宣布進入環保和半導體領域。

周彬稱，希望用5-10年時間，躋身國際優秀半導體公司行列，致力于成為中國前十大半導體公司，年營收過百億元。

2021年周彬透露：“半導體將是未來扛起康佳科技大旗的業務，相信這塊業務會成為康佳未來增長的重要一極。”

如今5年時間過去了，半年報半導體業務，只有區區500多萬的營收規模，尬的我腳指頭在地上摳出了一套三室兩廳。

要想不被打臉，只能是期待下一個五年能夠出現奇跡。

只不過，要想盼望著這個奇跡出現真的有點難。

短期內半導體業務支棱不起來，接下來轉型的Flag怎么去收場？康佳的選擇是“回歸主業”。

半年報中，康佳表示：“公司聚焦“消費電子+半導體”產業發展主線,堅持平臺專業化經營,實施精益管理,倡導長期價值,著力效益提升,向“市”爭優,加快“康佳電子”向“康佳科技”轉型。報告期內,公司推進業務結構調整,主動優化了部分與主業協同性不強且毛利水平不高的工貿業務,工貿業務規模同比大幅下滑,導致公司營業收入同比出現一定幅度的下降。”

“翻譯”一下就是：消費電子+半導體的長期目標沒有變，過去工貿業務雖然掙錢，但轉型科技效果不佳，長期戰略仍然要聚焦科技轉型。

道理是這么個道理，但市場環境還允許不允許轉型？還有多少時間留給康佳去轉型？這些問題才是關鍵所在。

要知道，如今的科技家電領域，與5年前截然不同，5年前物聯網還是概念，大多數智能家居產品還只是PPT上的方案，智能家電還是個新東西，如今呢？沒有自己的全屋定制的智能家電解決方案，品牌方都不好意思說自己是做家電的。

另外，市場也是越來越卷，上半年,彩電國內市場規模恢復不及預期，康佳彩電業務的國內業務收入規模及毛利總額都出現了同比下降。這樣的行業環境下，要怎樣去轉型？

上半年彩電業務營收19.19億，成本19.50億，虧損3158萬。

白電業務營收22.85億，成本20.2億，主營利潤2.65億。

材料科技業務營收7.93億，成本7.78億，主營利潤1549萬。

工貿業務收入為43.5億，成本就占到43.06億，主營利潤4405萬。

彩電業務不掙錢，工貿業務利潤也有限，只靠白電業務苦苦支撐，轉型所需要的真金白銀從哪來？

對于這份財報，對外的定論主要是圍繞著：行而不輟，韌性生長，長期主義，從康佳電子向康佳科技轉型。但從財報本身來看。

“長期主義”更多的是對現狀的無奈。

正如一位網友一針見血的評論：所有戰略和全球化相關的名詞，他們都用到自己的身上，就是企業本身虧損，市值不足百億。

轉型6年還在談轉型：長期主義還不夠長嗎？

想要真正的讀懂康佳，時間線還得從2017年說起。

2017年3月康佳進行了一輪高管的全球市場化競聘，周彬從數十名競爭者中脫穎而出成為康佳總裁，當年年僅38歲，成為了中國家電圈里最年輕的總裁之一。上任之后，周彬提出了“未來康佳不再只是一家彩電企業”。

同年，在華僑城集團公司黨委書記、總經理段先念提出“四化”改革：即傳統產業高端化、現有業務資本化、傳統工廠園區化、單一技術集成化附加化發展。康佳根據自身特點進行，布局高技術產業， 打造技術領先、雙創模范企業，引領行業發展“四車共進”。

2017年，康佳的多元化戰略正式打響。緊接著2018年，康佳38周年之際，是要成為一家科技創新驅動的平臺型公司，與此同時，康佳還宣布進入環保和半導體領域。

彼時成立了四大業務群，分別為：第一是科技園區業務群，第二是產業產品業務群，第三是平臺服務業務群，第四是投資金融業務群。周彬稱，通過這四個業務群組，康佳將形成自己的“一體兩極一器”業務格局：“一體”是以產業產品業務群為主體，創新產品線，拓展產業線；“兩極”是以科技園區業務群、平臺服務業務群為新增長極，升級戰略空間，豐富盈利模式；“一器”是以投資金融業務群為助力器，助推康佳高質量的跨越發展。

“通過這一系列的戰略部署和策略舉措，我們希望做到：到"十三五"末，也就是康佳成立40周年之際，以轉型升級為導向，實現營收600億元，培育3個營收過百億的新產業，打造1-3個新的境內外上市公司。”周彬說，希望新戰略發布的第五年，康佳集團營收能過1000億元，成為以科技創新驅動的具有全球競爭力的國際一流企業。

2018年6月，康佳再次在白電業務上出手，通過收購新飛深化了自身的多業務協同發展布局。

有媒體把康佳的多元化戰略比擬為下一個三星，誠然，這套多元化打法，確實很三星：三星集團既提供包括大型電視、智能手機、電腦等娛樂系統，還提供冰箱、洗衣機等白色家電。除此之外，三星還能生產這些家電中的微處理器、存儲器等半導體元件。正是憑借著成功的多業務協同發展戰略，三星打造了自身的全產業鏈。在與競爭對手生產相似產品的同時，做到了“人有我精”且保證了更低的成本。

打法確實很三星，結局多少有些許尷尬，有點像蘇寧。

其實，康佳是很典型的中國科技企業，發軔于上世紀80年代初，近些年來，家電越來越卷，隨著智能電視時代的到來，電視不光是硬件，更是軟件，一眾黑電企業走到了十字路口，有些掉隊了，有些在轉型，康佳開啟多元化戰略是沒錯的。

不止家電賽道，很多領域都是如此。

比如有代表性的三個不同行業的典型：聯想、蘇寧、百度。聯想、百度，傳統的PC、搜索業務沒有想象力了，但是基本盤穩固，直到現在市場份額還是第一，有足夠的現金流、利潤去支撐轉型，即便是嘗試了一些新業務，沒有找到增長點，也沒所謂，因為有的是時間，傳統老業務還能打，只是在資本面前沒想象力而已。

康佳之所以像蘇寧，原因一樣，傳統的老業務基本盤早就動搖了，而轉型吧，又沒做起來，持續不斷的投入，結果利潤越拖越差。

股票短期是投票機，長期是稱重機。從2017年新四化轉型以來，坊間對康佳的質疑聲從來沒斷過。翻看這幾年康佳的財報，整體感知，如同康佳的品牌形象一樣——暮氣橫秋。

康佳轉型轉了這么多年，如今還在轉型，堪稱“轉型釘子戶”，造成如今的局面，在互聯網江湖看來，主要是有以下幾點：

首先，研發不足。

2020年，周彬曾對深圳商報的表示：康佳集團目前是一家有20000名員工的央企，有點像武俠小說中的武當派，屬于高科技領域中的“名門正派”。

轉型科技公司，就意味需要靠創新，靠研發來驅動增長，最直觀的表現是研發費用。

我們看下17年到22年的營收，以及研發費用的情況：

從研發投入的情況來看，2019年之后研發投入確實在增加，2022年研發費用率更是來到了1.8%，但值得注意的是2022年的營收還不如2017年，研發金額也只有5.4億，對比來看2021年為6.1億，2020年為6.8億。也就是說，近三年來看，康佳對于研發的投入是在不斷下降的。

由此來看，研發費用率方面，可能還是太低了。

科技企業有個標準，研發投入在10%以上就可以看作是科技驅動的企業。對比來看華為上半年研發投入占比14.6%，百度上半年研發投入占比為22.4%。如果說與華為、百度這些科技企業比難免會有失偏頗，畢竟行業特性不同，我們來看同為家電領域的海爾智家以及美的或許更有參考意義。

以下是近三年來研發費情況。

2022年海爾智家研發費用94.99億，費用率為3.9%，對比康佳1.8%的費用率差距不算特別大，但同樣是轉型科技企業，海爾智家近幾年的研發費用增長都接近10%或者10%以上。只有2020年研發費用增長不到10%，2021、2022年研發增長都超過了10%，20221年甚至達到了20%。

美的研發費用增長雖然沒有那么快，但研發費用都在100億以上，規模很大，而且也在增長。

海爾智家轉型科技企業最成功，研發投入力度也最大，康佳雖然在2020年研發費用猛增了36%，但重研發投入的戰略似乎并沒有持續下去，原因可能在于經營上撐不住大手筆的研發投入。

2020年到2022年，康佳的歸屬凈利潤分別為4.77億、9.05億以及-14.71億，同期扣非凈利潤為-23.68億，-32.51億以及-26.66億。這幾年，康佳財報中的扣非凈利潤虧麻了。今年上半年，康佳實現歸屬凈利潤-1.93億，扣非凈利潤-8.91億，虧損仍然在繼續。

其次：攤子鋪太大，業務之間的關聯度較低，轉型跨度大，并未形成合力，比如典型的環保業務。

轉型的企業有不少，比如我們上面提及到的百度、聯想等，都是基于自身業務關聯度的基礎上開展轉型，百度第二、第三曲線，智能云、阿波羅，都是AI，跟百度的技術基因一致；聯想方面，如今切入大模型算力，也與第一曲線電腦業務有一定的關聯度，即便是瀕臨生死線的蘇寧，當年轉型之路，也是圍繞零售相關展開的，只是管理能力問題導致的轉型失利。

我們看康佳，有些業務是圍繞著家電類開展的，比如收購新飛，工貿業務等，甚至半導體也是圍繞核心業務。但是有些業務線卻著實讓人摸不著頭腦，比如最為典型的環保業務。

18年5月份，宣布進軍環保產業，6月份中標中標遼寧省東港市約13億元的環保PPP項目之后，8月份再中標山東省濰坊市約28.49億元的環保項目。

不免讓人覺得是資源導向型業務。資源導向型業務，好處是可以賺波快錢，但是一旦資源用完或者風口一過，很快就掉下來了。我們看截止到2022-12-31的財報，環保行業營收15.49億，占比5.23%，而今年上半年，在財報并無體現。

任何一個新項目，都要購買機器設備，配備廠房，人員，研發等等，一個都不能少，即便是前期能賺到錢，如果后期不能形成一定的市場規模，沒有持續性，那么沉沒成本就很高了。天眼查APP顯示，康佳近年來的毛利率表現不佳，也能有相關原因。

我們再看半導體，非常典型的技術密集型、資本密集型，其中的門檻和風險無須多言。

從打破卡脖子角度看來，這一點康佳作為老牌央企，做的非常贊，承擔了社會責任，但是從純商業維度來講，以電視為核心的主業日落西山，此時選擇一個門檻高、風險大的行業，算不上明智決策，增加了轉型的難度，不如選擇務實路線更為穩妥。

站在當下看康佳這六年的轉型之路，有業績亮點，但是不多，最終成敗來看，多年虧損，且短期看不到絕地反彈的機會，轉型之路算不上圓滿，或許也正是如此，康佳轉型之路一直喊了六年，不是在轉型就是在轉型的路上。

康佳：該如何落地“行而不輟，韌性生長”？

康佳要想達到公關稿所說的行而不輟，韌性生長，在互聯網江湖看來，核心在于以下幾點：

1 打掃干凈屋子在請客。

家電業務要占據一席之地，爭取跑到頭部陣營，然后再多元化轉型，也就是打掃干凈屋子在請客。

為什么這么說那？

首先：士氣、士氣、還是士氣。

對于國企來講，什么最具挑戰性，在一個充分高度競爭的C端市場占據一席之地，非智能電視時代的康佳，無疑是非常能打的。

基本盤、大本營的業務都難以獲得市場認可，轉型就行嗎？無非是從這個難題再到下一個難題。

做好傳統業務，鍛造了士氣。在充分競爭的市場，老牌央企如果能做好C端，這意味著產品力能打，組織能力強悍，內部管理得當。

其次，電視業務是很多轉型業務的根基。

康佳轉型之路不算圓滿，除了攤子鋪的太大、關聯度低，還有一個點在于，即便是跟家電相關的業務轉型，因為智能電視競爭力不夠，所以與智能化相關的轉型業務成了無根之木。

小米做生態鏈，核心是什么？是小米手機，小米手機不能打，生態鏈就是笑話，小米手機能打，生態鏈也不一定能打，但是有根基了，有成的可能性。

康佳18年定下的轉型之路，其中一條是互聯網運營業務，康佳已經形成基于互聯網生態的四個業務方向，包括基于康佳智能終端用戶運營平臺的跨屏用戶運營業務、基于康佳智能硬件終端的IoT物聯網運營業務、基于康佳大健康用戶運營平臺的大健康運營業務和基于康佳僑城匯智慧小鎮運營平臺的智慧小鎮業務，以此構建完整的健康智慧家庭生態體系，打造全場景化的智慧城市。

這些，尤其是前兩個要基于智能電視的銷量，要能搶占更多的客廳，搶占更多的入口，更多的用戶。

所以與其多元化擴張，不如先把傳統的智能電視業務做出來市場規模，以此為基礎，展開多元化創新。海爾、海信、美的等企業就是按著這個邏輯延伸的，雖然大家都有多元化，比如進軍地產、醫療器械等領域，但是核心家電業務依舊很能打，并圍繞家電做延伸。

比如海爾升級為海爾智家，聚焦家庭物聯網，美的則是在小家電領域深度布局，海信的海信視像，海信新風空調在細分賽道也闖出了名堂，基本業務牢靠，沒有后顧之憂，且同時圍繞核心業務做延伸，成事的概率更高。

消費電子的技術邏輯是相通的，智能汽車被稱為移動的家，家電那套技術完全可以套到汽車場景上的，比如車載冰箱、汽車空調、智能座艙、顯示屏等等。

今年6月份，海信集團董事長、總裁賈少謙在央視財經頻道《對話》欄目中透露，目前海信持續在B2B多元化道路上進行轉型，在收購日本三電控股公司兩周年之際，已將汽車電子定為第二增長曲線之一；

在今年的上海車展上，美的集團展出了威靈汽車部件，其中包含驅動電機、電動壓縮機、電子水泵、電子油泵、電子助力轉向電機5款新品，涵蓋輔助/自動駕駛系統、熱管理系統、電機驅動系統等3大系統；

海爾智家方面正在利用旗下的卡奧斯工業互聯網平臺，與一些車企合作，試圖打造一個汽車領域的工業互聯網子平臺，以求建立一套家車互聯的生態。

這就是核心業務能打，帶來的輻射效應，能趕上下一波新場景浪潮。康佳在電視上也有布局，且不少技術專利，但是市場占有率層面不夠頭部。

或許是受半年報慘淡業績影響，好的一點是康佳集團也意識到了自己的問題。2023年7月，華僑城集團電子科技業務工作會議上，提出了康佳集團“一軸兩輪三驅動”的新發展框架，即以電子科技為發展主軸，以消費電子、半導體為發展支撐，以產品驅動、制造驅動、國際驅動為主引擎，引領推動質量變革、效率變革、動力變革。

一軸兩輪三驅動”新發展框架，聚焦核心業務，回歸經營本質，著力提升企業自主創新水平與核心競爭力。新的發展框架，是從過去的做大，轉變為現在的做強，更加聚焦，在做強道路上狂奔，康佳無疑是找到了正確的發展路徑。

2 圍繞國潮崛起浪潮+Z時代消費群體的出圈營銷。

在互聯網江湖看來，康佳在電視乃至家電領域，缺的不是技術，不是口碑，而是營銷，一場扭轉用戶心智的營銷。

家電作為消費電子，品牌存在感很重要，需要不斷營銷，強化品牌認知，海爾智家不用說了，海信冠名世界杯，華帝通過押注冷門法國隊奪冠，雖然毀譽參半，但效果上著實的火透了。

從營銷角度上講，愛的反面不是恨，而是冷漠。康佳在家電領域面臨的正是這種局面。

營銷上，康佳有出彩的地方，但是不夠出圈。

比如我記得，21年的中國家電及消費電子博覽會(AWE 2021)上，我參觀了很多展臺，最讓我觸動的就是康佳的展臺，當時是有人在做蘇繡，康佳電視直播，通過極為細膩的場景，把Micro LED 8K大屏的技術功底展示的淋漓盡致。從專利到產品效果到營銷，這個路徑跑的很絲滑。

小的營銷亮點是有的，但是品牌認知需要一場大的洗禮方能扭轉認知。我覺得康佳家電營銷最大的勢能在于國潮。

國貨崛起，國潮走紅，一些傳統的，我們小時候的味道，小時候的品牌正在翻紅。比如當下的飲料行業，今天夏天最火的就是大窯，味道就是小時候老冰棍融化后的味道，雖然很粗糙但是很有味道。

其實，康佳也在這么做，比如收購的新飛電器，上世紀90年代，“新飛廣告做得好，不如新飛冰箱好”的廣告語讓新飛冰箱變得家喻戶曉，時隔多年之后，在2019年6月17日，新飛電器重磅亮相中國中央電視臺《新聞聯播》后黃金時段，再度打出 “新飛廣告做得好，不如新飛除菌冰箱好”的廣告語，既有對過去的致敬，最大程度的保留了原來的味道，同時也有創新。

借助國潮崛起這個勢能，是喚起老一輩人的回憶，進而去促成轉化，這個是老客戶轉化。

另一個是Z時代的拉新。康佳成立于1980年，對于年輕人來講，太遙遠了，加上這些年的多元化轉型，小米等年輕人品牌的崛起，康佳在Z時代的存在感并不如小米等品牌。

得年輕人得天下，康佳可以考慮B站類平臺，做一些出圈的營銷，讓老品牌在Z時代群體中留下烙印。

好在，留給康佳的時間還有很多，幾十年老牌家電巨頭，有技術、有口碑，有足夠多的時間去調整。

老品牌意味著，經歷了足夠多的周期，依舊還在牌桌上，證明還是有穿越周期的核心競爭力。

最后衷心的祝福康佳，期待老牌央企，在“一軸兩輪三驅動”的新發展框架下容光煥發，找回當年獨占鰲頭的氣魄。

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