STO是什么？

IPO：Initial Public Offerings 首次公開募股，是指一家企業第一次將它的股份向公眾出售。

STO：Security Token Offering 證券型通證發行。從名字看它與IPO概念相似，是一種通過發行證券型通證來為企業募集資金的方式。在全球范圍內，它正逐漸替代私人股本和風險資本融資。

兩者對比如何？

安全性：

IPO大于STO

發行門檻：

STO低于IPO

投資門檻：

IPO高于STO

流通性：

STO高于IPO

從去年比特幣大熱開始，“某便捷的融資方式”開始繁榮，但由于缺少監管，“某便捷的融資方式方式”淪為莊家割韭菜的工具。在94公告之后，更被認定為不合規，熊市來臨之后，在國內更是難覓其蹤。雖然“某便捷的融資方式”有著很大的問題，但我們從它的繁榮中看到，該融資方式具有非常強的靈活性，不僅可以為初創企業和成長型企業提供快速的資金支持，還可以幫助企業對接更為廣闊的國外市場。STO作為一種新興的融資方式，它綜合了“某便捷的融資方式”和IPO兩者的優點，有著因監管而產生的穩定性，又有著高效的市場流動性，可以說，STO是一種更具優勢且更為平衡的融資方式。

通證是什么？它們如何運作？

簡單來講，通證是一種在固定網絡內流通的權益憑證（證券），其性質跟股票、債券相同。購買證券型通證和購買一般的證券一樣，購買者也可以獲得分紅權、投票權等。不同的是傳統證券的交易是在紙面上進行的，但證券型通證是通過區塊鏈交易確認所有權。

什么樣的公司適合發行證券型通證？

1.有持續高增長的年營收

2.公司活化程度高

3.多樣化的客戶群

4.有意向開拓海外

5.行業存在紅利

STO對企業來講有何意義？

1．全球融資

Wanshare君認為，國際資本更加青睞那些老牌公司和大型企業，因為投資風險低，同時回報又較為可觀。但往往最需要獲得融資的是那些新興企業，因為這類企業有著獨特的管理模式、強勁的運營團隊、新穎的產品和技術……唯一缺少的是可以提供企業快速擴張的資金。機會稍縱即逝，因為缺少資金而死去的有價值的企業不在少數，這不得不說是一種巨大的遺憾。STO的出現，打破了初創企業、中小企業的融資困局。STO依托區塊鏈技術，打破了地理邊界的限制，使得大大小小的公司和企業可以通過互聯網展示自身優勢，吸引全球所有投資者的眼光，借助區塊鏈技術獲取全球資金的支持。而且，STO通常會以很高的估值進行融資。

2．符合法規

證券型通證在監管下發行和流通，其擁有著“某便捷融資方式”所不具備的合法性，有著更為正規更為多樣的優質項目可以供投資者選擇，而且不用擔心項目方跑路。而成功STO的企業則可以憑借合法性獲得更大的機構投資的信任和青睞，獲得更大的市場。監管之下，投資者和企業雙方都有了足夠的保障。例如全球首個接受SEC監管的證券型通證交易所TZERO，在TZERO上進行通證銷售是符合美國證券法的，因此吸引了非常多的機構和大量的資金進入。

3.更好的條件

與傳統的IPO相比，成功STO之后，在公司所有權歸屬上，公司的創始團隊更具優勢。首先，公司創始團隊不需要放棄對董事會席位的控制，這樣一來，創始團隊不會因為董事會而束手束腳，可以做出更符合公司利益的管理決策。而且也不用擔心公司的所有權發生變化，從而使創始團隊被迫離開自己的公司。其實，有很多公司的創始人在上市之后，很大一部分都十分后悔，因為公司的控制權不在自己的手上了。而STO解決了這個問題，它讓創始團隊對公司有更多的控制權。

4．低成本低門檻

一般來說，IPO的過程中會涉及到改制與設立股份公司、盡職調查與輔導、財務審計、法律意見書準備、定價與發行等過程。在STO的過程中，以上工作由于分布式記賬技術和新增的具有監管功能的通用技術得以最大程度的簡化，從而降低交易成本，而且在全球范圍內募集資金的時候，也不用因為各國各地的法規不同而聘請律師，從而避免承擔高額的律師費用。

5.激勵投資者，改變傳統的投資關系

證券型通證具有通證的特性，對于通證的持有者具有很強的激勵的作用。比如，一家經營鞋類的公司發行了證券型通證，那么公司可以宣布，持有兩年以上的投資者可以在消費公司產品的時候獲得額外的折扣。主人翁意識和消費者意識因為通證而融合，這將促發消費者與投資者身份的相互轉換，而且也可以促使持有者自發的維護公司的利益。因為維護公司的利益就是維護自己的利益。

STO還有什么不足？

Wanshare君認為，雖然STO有很多優點，但它并不適合所有企業。

首先，這是一個新興的市場，沒有足夠多的成功案例供募投雙方參考，有著一定風險；

其次，時機還未成熟，STO還處于初生期，之后怎么發展，還處于無法預測的狀態；

第三，在中國，STO還未被監管機構正式確認，將來的監管力度可能隨時變化，這樣將導致STO的流程變得更為復雜。

最后，證券型通證在發行過程中容易受到黑客攻擊，企業的STO方案需要有非常強的網絡安全技術支持。

在Wanshare君看來，STO的出現，對于區塊鏈最大的影響在于幫助區塊鏈由虛向實發展，它使得區塊鏈項目有了底層資產的支持，有了真實的估值依據。STO就像當年的互聯網一樣，初始之時，毫不起眼……但浪潮來臨，勢不可擋！也許STO不是最終的解決方法，但一定是目前為止具有創新性的解決方法。STO是不是區塊鏈時代最大的機遇呢？我們不妨拭目以待！