上市,給新茶飲品牌“續一杯”互聯網+

                  伯虎財經 2025-01-08 11:24
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                  三家茶飲巨頭,輪番二次遞交上市申請。

                  來源 | 伯虎財經(bohuFN) 

                  作者 | 森系 

                  近期,新茶飲賽道再現公司扎堆IPO的熱鬧場景。

                  率先發力的是古茗,2024年7月招股書失效后,于同年12月中旬迅速更新,再度沖擊資本市場;滬上阿姨也在2024年12月27日更新招股書,穩步推進港交所主板上市進程;另外,剛踏入2025年,蜜雪冰城便緊隨其后,港交所披露其更新了上市申請材料。

                  這三家茶飲巨頭此番均為二次遞交上市申請,大有不上市不罷休之勢。

                  除了上述三家,新茶飲行業還有眾多品牌躍躍欲試。霸王茶姬再次傳出赴美上市的消息,新時沏奶茶劍指香港資本市場,茶顏悅色此前傳聞放棄香港轉而奔赴美國 IPO,此外,門店數量排名靠前的甜啦啦、益禾堂、書亦燒仙草、喜茶、CoCo 都可、1 點點、一鳴真鮮奶吧、檸季手打檸檬茶、林里手打檸檬茶等,也都被市場猜測有上市計劃。

                  可以看到,茶飲行業不同價格帶、不同模式、不同覆蓋區域的企業都已準備沖擊上市。

                  不過,當新茶飲品牌們紛紛“卷土重來”、加碼IPO之際,新茶飲行業兩家成功上市的品牌,即奈雪的茶和茶百道,日子并不不好過。此前兩家品牌相繼發布業績預警。奈雪的茶預計2024年上半年經調整凈虧損(非國際財務報告準則計量)約4.2億元至4.9億元;茶百道2024年上半年凈利潤較2023年上半年下降不超過63.03%。

                  茶飲巨頭尚且如此,在行業廝殺的中小品牌更是難以果腹。在這種情況下,為什么新茶飲品牌仍選擇扎堆沖刺IPO?背后折射出哪些問題?

                  01 為何新茶飲紛紛扎堆IPO?

                  實際上,茶飲品牌們前赴后繼沖刺上市背后,有著殘酷的現實原因。

                  首先是盈利能力不足,融資需求迫切。

                  從現階段看,除了個別茶飲品牌外,大多數茶飲品牌都處于虧損狀態,自身造血能力不足,急需開拓二級市場融資渠道來維持運營與發展。即使是少數已經實現盈利的茶飲品牌,也由于利潤微薄,對上市有著強烈的需求。

                  以2024年為例,2月滬上阿姨遞交的招股書顯示,其2022年營收21.99億元,凈利潤1.49 億元,凈利潤率僅6.8%。4月上市的茶百道發出盈利警告,上半年經調整凈利潤在3.8億元到4.1億元之間,相比去年同期最高下降超36%。8月,“新茶飲第一股” 奈雪的茶發出 2024 年上半年業績預警,預計調整后凈虧4.2億元至4.9億元。

                  在競爭愈發激烈的市場環境下,像滬上阿姨、茶百道以及奈雪的茶這樣的品牌,其現有的利潤率能否持續保持下去充滿了不確定性。

                  其次隨著茶飲賽道投資遇冷,基金退出壓力大。

                  如今沖刺上市的這批茶飲品牌大多成立于2018年前后,甚至更早,其早期投資人多已達到 5 年退出期,面臨著巨大的基金退出壓力,急需通過上市來完成退出。而且近年來,消費投融資市場遇冷,留給茶飲企業的資金和投資者的耐心都越來越少。

                  數據顯示,自2021年以來,茶飲賽道的融資金額和企業數快速下滑,2024年融資金額已降至7年低點。盡管茶飲在餐飲行業中熱度相對較高,但資本對其的熱情正在逐漸消退,這是不爭的事實。

                  再者,最顯著的變化,就是國內茶飲行業增長的放緩。

                  根據中國連鎖經營協會數據,我國現制茶飲店行業規模雖然保持增長,但是面對2025年,新茶飲市場規模增速預計將從2023年的44.3%放緩至2025年的12.4%。

                  在增長動力不足的情況下,行業競爭局勢日益激烈,未來在營銷、價格、產品等方面的競爭都需要大量資金投入,且這很可能是一場持久戰。茶飲品牌需要充足的資金來應對,相比在一級市場艱難地四處尋找融資,上市成為了更為穩妥的選擇。

                  說到底,對于那些仍在一級市場苦苦等待融資的品牌來說,無論像奈雪的茶和茶百道那樣 “流血IPO”,還是遭遇破發,至少通過上市成功“上岸”,暫時緩解了當下的燃眉之急。

                  IPO或許并非解決所有問題的最佳方法,但在當前的市場環境下,對茶飲品牌而言具有重要的現實意義。

                  02 下沉放緩、加盟“圍城”

                  然而,在新茶飲賽道紛紛涌入資本市場、集體摩拳擦掌沖擊上市之際,必須清醒地認識到,上市絕非一勞永逸的萬能解藥。當前,新茶飲行業還面臨著兩大殘酷真相。

                  第一個殘酷真相:下沉市場紅利漸失。

                  蜜雪和古茗都是下沉市場的王者。截至2024年前三季度,在中國內地,蜜雪冰城超4萬家門店中,57.2%的門店都在三線及以下城市,而古茗三線及以下城市門店數占比達51%。

                  可以說,下沉市場是蜜雪和古茗增長的主要動力。但隨著新茶飲品牌集體加速下沉,過去一年來,下沉市場的錢也明顯不好賺了。

                  一方面是下沉步伐的顯著放緩。在三線及以下城市,回顧2022年至2023年,古茗在該區域的門店數量從1581家激增至2349家,短短一年新增768家門店,勢頭迅猛。然而到了去年前三季度,新增門店數卻驟減至僅257家,擴張速度大幅下滑。

                  另一方面,單店營收能力也呈現下滑態勢。以蜜雪冰城為例,2023 年其平均單店終端零售額尚有144萬元,可到了2024年前9個月,這一數字銳減至108萬元,每單平均終端零售額也從11.8元微降至11.4元。

                  古茗亦是如此,據招股書顯示,2021年至2023年,古茗單店日均GMV一路穩步上揚,但2024年前三季度卻首次遭遇下滑,從2023年的6800元跌落至6500元,單店日均售出杯數同樣出現首次下降。

                  探究下沉市場增長放緩、增速下降的背后緣由,其實并不復雜。

                  當下,各大城市的核心商圈、人流熙攘的街區,奶茶門店如雨后春筍般密集林立,眾多品牌貼身肉搏、相鄰而戰的場景隨處可見。

                  新茶飲行業歷經近幾年的飛速發展,各類新奇茶葉、特色水果幾乎都已被挖掘殆盡,整個行業歷經數次迭代升級后,各品牌想要創新愈發困難,推出爆款產品的概率愈發渺茫,產品同質化問題愈發突出。大城市的新茶飲市場容量趨近飽和,行業內卷之風愈演愈烈。

                  于是,跳出大城市這片競爭慘烈的紅海,向低線城市進軍,已然成為幾乎所有茶飲品牌心照不宣的戰略抉擇。

                  而這一趨勢帶來的直接后果是,在不久的將來,全國各地的鄉鎮地區,亦將陷入新茶飲品牌的激烈混戰。

                  第二個殘酷真相:加盟困境:新茶飲的 “圍城” 之困。

                  截止2023年末,古茗的門店數量已然達到9001家,依照過往幾年的開店速率,突破 “萬店” 大關理應輕而易舉。然而到了2024年9月,古茗的門店數量僅攀升至9778家,時至今日,依舊未傳出突破萬店的喜訊。

                  被譽為 “奶茶第二股” 的茶百道,處境與之相仿。2024年上半年,加盟店關閉245家,而上年同期僅關閉96家,閉店數量大幅增加。

                  滬上阿姨同樣未能幸免,2024年上半年,加盟商閉店數量多達531家,比2023年全年的370家還多出161家,形勢嚴峻。

                  相較于競爭白熱化的中端茶飲,幾乎壟斷低端市場的蜜雪冰城狀況稍顯樂觀。2023年及 2024年前9個月,其門店閉店率分別為1.7%和1.6%,遠低于行業平均水平。但值得留意的是,2024年1 - 9月,無論是主動終止經營的加盟商數量(417家),還是自行關閉的門店數(714家),其絕對值均創下歷史新高。

                  尤為值得關注的是,在加盟擴張這條道路上,過去一年新茶飲品牌們一直在做 “減法”。

                  去年2月底,奈雪的茶公布2024年全新加盟政策,大幅下調單店投資預算,從98萬元直降至58萬元;喜茶推出2024年一季度簽約新店合作費全免的優惠政策;茶百道實施簽約減免策略,新加盟伙伴開店總計最高減免可達27萬元;書亦燒仙草更是直接祭出 “0加盟費、0服務費、0合作費” 的加盟大招。

                  令人費解的是,為何加盟門檻一降再降、加盟政策愈發優厚,加盟店的擴張速度卻反而慢了下來,甚至開不動了呢?

                  這恰恰印證了過去一年新茶飲行業的發展趨勢:曾幾何時,開一家奶茶店是無數年輕人懷揣的夢想。但在如今全國奶茶門店數量已然超過40萬+的當下,加盟開奶茶店已然不再是一門穩賺不賠的好生意。

                  據窄門餐眼數據,截至2024年12月15日的近一年時間,全國新開奶茶店12.77萬家,整個行業看起來仍是高歌猛進,而同期,凈增門店-1.78萬家。這意味著在這一年中,有超過14萬家奶茶店選擇了關門。

                  而紅餐網的大數據更加驚人,從2023年11月至2024年11月,有高達19.7萬家奶茶店閉店。

                  03 卷向海外去

                  顯然,走過了繁花似錦爆發期的新茶飲品牌們,接下來它們會面臨著成熟市場環境下的全方位挑戰,不但要闖進IPO排位賽、搶跑上市,還要提高品牌勢能、爭加盟商、擴大地盤。

                  隨著茶飲行業進入下半場,品牌未來出路在哪?

                  其實,答案已然浮出水面——出海。

                  出海,作為尋找增量、開辟新市場的關鍵路徑,對于已然邁過成長期的茶飲行業而言,更是行之有效的破局之策。

                  實際上,品牌們的行動遠比我們的預想更為超前。2018年,堪稱中國新茶飲出海元年。這一年,定位高端的奈雪的茶與喜茶,先后入駐新加坡,開啟海外征程;蜜雪冰城則依據自身親民的品牌定位,將目光投向越南。到了2023年,茶百道獨具匠心地把出海首站選定在韓國,力求避開東南亞的激烈競爭,在韓國市場搶占先發優勢。

                  2024年,茶飲品牌們更是異口同聲地喊出了振聾發聵的口號:“不出海,就出局!”。其中,滬上阿姨率先邁出出海步伐,于當年2月在馬來西亞吉隆坡開設了首家海外自營店。不過,在頭部新茶飲品牌陣營里,古茗還處于“評估進入境外市場的機會”階段,尚未譜寫屬于自己的“出海傳奇”。畢竟,就現階段而言,其在國內尚有諸多空白區域亟待填補,短期內,海外市場大概率不會成為其戰略重點。

                  據專業機構預測,以終端零售額計算,東南亞現制飲品市場規模有望以19.8%的復合年增長率迅猛攀升,從2023年的201億美元一路飆升至2028年的495億美元,在全球主要市場中增速一騎絕塵。相較于中國,當地現制飲品市場呈現分散狀態,連鎖化率偏低,存在著廣闊的發展空間。

                  當下的東南亞茶飲市場,恰似六七年前的國內茶飲市場,發展窗口期剛剛開啟,各類茶飲品牌必將如雨后春筍般紛紛涌現,未來勢必會成為東南亞茶飲的 “黃金時代”。對于國內茶飲品牌而言,海外市場無疑是一片亟待開墾的新大陸。

                  據相關統計數據顯示,2023年,霸王茶姬的海外門店數量已然成功突破100家,重點布局于新加坡、馬來西亞以及泰國;茶百道已在海外4座城市落地生根,開設了8個門店;蜜雪冰城更是成績斐然,已在海外11個國家和地區開設了約4000家門店。

                  然而,在海外這片從零起步、短期內難以形成規模效益的新戰場上,這些企業能否成功復制國內的增長神話呢?

                  從當前局勢來看,多數茶飲品牌的出海規模仍較為有限,并且依舊將目光聚焦于飲食文化相近、對東方文化認同感較強的東南亞、東亞市場,在歐洲、北美等發達市場的布局則顯得頗為單薄。

                  再者,茶飲與咖啡在功能層面高度重合,均為現代生活中的常見飲品,且咖啡因含量相近,都能夠充分滿足消費者提神、休閑以及社交等多元需求。鑒于海外咖啡市場已然占據較大份額,新茶飲企業在海外拓展過程中,或許將不可避免地遭遇品牌認知度不足、口味適應性差異以及激烈的市場競爭等諸多挑戰。

                  盡管前路荊棘叢生,但也有理由相信,隨著品牌戰略的持續打磨日益成熟,以及在海外市場一步一個腳印地深耕開拓,海外市場終將成為新茶飲品牌突破瓶頸、實現飛躍的關鍵突破口,蛻變成為驅動其發展的第二增長曲線。

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