評級思路

數(shù)鏈評級依據(jù)實力指數(shù)、人氣指數(shù)、流動性指數(shù)以及安全指數(shù)等核心評級要素構(gòu)建交易所評級模型，對受評對象進行定性和定量的綜合分析。

評級范圍

本次評級的受評對象包括提供數(shù)字貨幣交易流通和價格確定的平臺或場所，數(shù)字貨幣交易所基本功能大致為撮合交易、資產(chǎn)管理及資產(chǎn)清算等。

需要說明的是，與傳統(tǒng)證券交易所相比，數(shù)字貨幣交易所還承擔做市商和投資銀行的角色。做市商在增加市場的流動性的同時從中賺取交易差價；交易所還為數(shù)字貨幣提供發(fā)行、承銷等服務，從中收取上幣費，或者以交易所社區(qū)投票的形式收取保證金，借此充當投資銀行的角色。

評級對象

我們綜合交易量排名、市場認可度、交易端APP開發(fā)等情況，選取35家交易所作為受評對象，分別為： Allcoin、BCEX、Bibox、Binance、Bitbank、Bitfinex、Bithumb、Bitlish、BitMart、Bitstamp、Bit-Z、BTCC、C2CX、Coinbase Pro、CoinBene、CoinEgg、CoinsBank、Coinsuper、CoinTiger、CPDAX、DigiFinex、HitBTC、Huobi Pro、Kraken、Kucoin、LBank、OKEx、Poloniex、Rfinex、RightBTC、TOPBTC、UEX、Upbit、XBTCe、ZB.COM。

從類型來看，35家交易所包括資深老牌交易所、新晉明星交易所、合規(guī)持牌交易所、深度良好交易所，以及風波質(zhì)疑不斷、體驗不好、風控較差、信批不完善的交易所等，受評對象類型豐富，多樣性合理。

從交易量來看，35家交易所的合計交易量占比總市場近60%，從統(tǒng)計學規(guī)律來看，受評對象的樣本特征基本可以代表整體市場概況，代表性較強。

從調(diào)查訪問來看，數(shù)鏈評級嘗試通過各種渠道去溝通聯(lián)系每一家交易所，交易所對待此次評級的態(tài)度差異很大：有的積極配合提供資料，有的雖然配合但表示多項資料無法公開，有的溝通回復不積極，有的表示無法配合，有的無法獲取有效的聯(lián)系方式。因此，本次評級結(jié)果只是現(xiàn)有已獲取信息的綜合判斷，評級動態(tài)調(diào)整，結(jié)果僅供參考。

評級指標

本次交易所評級模型是數(shù)鏈評級參考國際評級機構(gòu)的評級理念制定而成，共選取一級指標4項，二級指標12項，三級指標超過100項。

評級模型具有三大特征：（1）時間維度上，考慮“過去 現(xiàn)狀 展望”，實現(xiàn)靜態(tài) 動態(tài)綜合評級；（2）指標選擇上，綜合上百指標多方視角，確保評級一致性和公信力；（3）專業(yè)程度上，選擇專業(yè)安全機構(gòu)合作，力保安全評級權(quán)威可信。

需要說明的是，安全服務商鏈殼科技對交易所Android版和ios版APP進行的安全測評，著重分析交易端APP面臨的以下漏洞風險：篡改和二次打包風險；動態(tài)注入攻擊風險；界面劫持風險；輸入監(jiān)聽風險；Webview明文存儲密碼風險；明文數(shù)字證書風險；Webview遠程代碼執(zhí)行漏洞；Content Provider數(shù)據(jù)泄露漏洞；加密方法不安全使用漏洞；明文數(shù)字證書風險；調(diào)試日志函數(shù)調(diào)用風險； Webview遠程代碼執(zhí)行漏洞；數(shù)據(jù)庫注入漏洞；HTTP傳輸數(shù)據(jù)風險等。

圖表1  數(shù)字貨幣交易所評級維度及指標選取如下

資料來源：數(shù)鏈評級；鏈殼科技

 等級分布

整體來看，在數(shù)鏈評級（AAA級~C級）九等級評價體系中，評級結(jié)果沒有涉及到AAA級、AA級和CCC級及以下等級，僅有2家交易所獲得A級，34.28%的交易所達到了BBB-級以上，B-級、B級和B-級交易所共4家，存在一定的風險，需要謹慎對待。交易所等級特點主要體現(xiàn)在三個方面：

整體級別覆蓋范圍從A級~B-級，級別涵蓋范圍占評級符號數(shù)量的比例僅為44.44%，這表明各類交易所存在較強的同質(zhì)化特征；

交易所等級中樞為投機級BB級，且總體投機級家數(shù)（19家）超過投資級家數(shù)（12家），這表明行業(yè)整體狀況仍有待提高；

等級的分布形態(tài)顯示，主要分布在BBB級和BB級，占總體的82.86%。