文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈

下一個掉隊(duì)的，會是誰？

最近，作為“大模型六小虎”之一的零一萬物出現(xiàn)了一則戰(zhàn)略變動。據(jù)創(chuàng)始人李開復(fù)的說法：未來，零一萬物將轉(zhuǎn)為負(fù)責(zé)小參數(shù)、適中的行業(yè)模型，旗下的預(yù)訓(xùn)練算法團(tuán)隊(duì)則會加（mai）入（shen）阿里通義團(tuán)隊(duì)，Infra團(tuán)隊(duì)加入阿里云……

這透露出的信號很明顯：當(dāng)游戲變成需要持久燒錢的拉鋸戰(zhàn)，天平自然而然地開始傾斜了。

但這還沒完，日前，又有消息稱MiniMax旗下的海螺AI，正面臨著被愛奇藝起訴侵犯著作權(quán)的麻煩事兒。盡管索賠的金額不多，但在這背后，卻是一面由圖片、視頻堆砌起來的版權(quán)成本墻，正朝著所有大模型玩家們砸了過來。

妥妥的雪上加霜了。

事實(shí)上，不只是大模型創(chuàng)業(yè)公司如此，現(xiàn)在就連部分大廠們好像也感受到了一定的壓力。

比如百度，面對極越的生死危機(jī)，為什么一點(diǎn)想要救援的意思都沒有？這背后，恐怕很難說沒有一點(diǎn)AI和大模型占用資金精力過多，百度實(shí)在管不起的原因。

又比如科大訊飛，由于對大模型的投入過猛，以至于讓本就不怎么亮眼的利潤表現(xiàn)，在2024年前三季度直接變成了大幅虧損的狀態(tài)，扣非凈利潤虧損4.68億元。

面臨同樣困境的，還有曾被稱為“AI四小龍”之一的商湯科技們……

并且和有著穩(wěn)健基本盤的百度、阿里們相比，商湯和科大訊飛們的業(yè)務(wù)攤子確實(shí)鋪得夠大，可實(shí)際上個個都是充分競爭的賽道，核心賺錢能力并不突出。

這也使得，現(xiàn)在包括商湯科技在內(nèi)的、很多二三線大模型投資口碑兩極分化：看好的投資者，認(rèn)為它們是爆發(fā)前的比亞迪、寧德時代；不看好的，則認(rèn)為這是一批等待醫(yī)治的重度ED患者……

AI大模型：看得見的“燒錢”，摸不著的盈利

說到AI大模型“燒錢”，科大訊飛、商湯們確實(shí)有話要說。

去年前三季度，科大訊飛營收148.5億元，同比增長17.73%；毛利潤60.07億元，同比增長18.15%，整體表現(xiàn)非常能打。

但可惜，對應(yīng)的歸屬凈利潤緊接著就變成了-3.437億元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧；扣非凈利潤為-4.68億，虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

對此，科大訊飛倒也沒有藏著掖著。無論是三季報還是半年報都明確提到：公司對星火大模型的研發(fā)和布局投入過大，進(jìn)而影響了短期業(yè)績表現(xiàn)。

天眼查APP顯示：2024上半年，科大訊飛研發(fā)投入為21.91億元，同比增長32.23%。其中，圍繞大模型相關(guān)的總投入就超過了13億……

相似的投入產(chǎn)出失衡情況，還出現(xiàn)在了商湯科技的身上。

在過去三年累計(jì)虧損近300億元的背景下，2024年上半年，商湯實(shí)現(xiàn)營收17.4億元，但是僅對應(yīng)的研發(fā)開支規(guī)模就到了18.92億元。再加上必不可少的銷售成本和行政開支等，也難怪同期商湯科技的凈利潤就又虧損了24.57億元。

可既然如此，科大訊飛們又為何要明知山有虎，偏向虎山行呢？

用科大訊飛董事長劉慶峰和副總裁、董事會秘書江濤們的話來說就是，“當(dāng)前還是在人工智能布局的關(guān)鍵歷史機(jī)遇期，在模型的源頭和應(yīng)用落地上堅(jiān)持不能手軟”“不想錯失這次重大的（AI）革命機(jī)遇”。

其實(shí)也不難理解，現(xiàn)在AI市場幾乎已經(jīng)被認(rèn)定成了未來全球經(jīng)濟(jì)增長的大風(fēng)口，所以再多的科技投入都不算多。而且在經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期虧損“砸錢”換規(guī)模，后期“躺贏”的時代后，現(xiàn)在大模型玩家們的虧損，雖然看著“嚇人”，但只要能做成，一切都是值得的。

更何況在這方面，科大訊飛、商湯們也確實(shí)取得了不少成績。

比如在2024年半年報中，訊飛星火還是迄今為止全民可下載大模型中唯一基于全國產(chǎn)算力訓(xùn)練的大模型技術(shù)成果。前三季度，其新增的開發(fā)者數(shù)量又達(dá)到了177.7萬，“訊飛星火”APP在安卓端的下載量超過1.9億次。

此外更重要的是，科大訊飛扎實(shí)的技術(shù)硬實(shí)力，還使得“訊飛星火”大模型成為了央國企首選。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)智能超參數(shù)最新發(fā)布的《中國大模型中標(biāo)項(xiàng)目監(jiān)測報告(2024)》，2024年，在通用大模型廠商中標(biāo)排行榜中，科大訊飛披露中標(biāo)金額84780.8萬元，排名第一，斷層式領(lǐng)先百度、阿里云們，成為2024年度標(biāo)王。

一邊是來自央國企們的實(shí)力認(rèn)可，另一邊是有toB、toG商業(yè)化的中標(biāo)落地。這種逐漸趨于清晰的技術(shù)變現(xiàn)路徑，也成了不少投資者們看好科大訊飛的關(guān)鍵依據(jù)。

不過話又說回來，這些戰(zhàn)略變現(xiàn)想象力，如果沒有積壓在“應(yīng)收賬款”方面或許就更好了。

最近幾年，科大訊飛的“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”規(guī)模占比非常大。

比如去年上半年，其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款就達(dá)到了136.5億元，甚至比同期93.25億元的營收規(guī)模還要高。到了前三季度，該指標(biāo)又進(jìn)一步增長至了145.1億元，占總資產(chǎn)的36.16%。

并且從半年報來看，科大訊飛僅賬齡在2年以上的應(yīng)收賬款，就有約30.67億元。

這一點(diǎn)，商湯科技和科大訊飛幾乎是如出一轍。同期，商湯的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)也高達(dá)35.34億元，是對應(yīng)的營收規(guī)模的兩倍之多……

不過好在，科大訊飛們在投資者互動交流平臺上曾表示，這些應(yīng)收賬款主要來源于政府、金融機(jī)構(gòu)及B端的大中型企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶們。客戶質(zhì)量較好，應(yīng)收賬款安全性高，近年來實(shí)際壞賬核銷占應(yīng)收賬款比例均小于0.1%。

言下之意，大客戶們不會或很少賴賬。

雖說這是個好消息，但一方面從現(xiàn)在的虧損情況看，由于科大訊飛們暫時收不回來更多應(yīng)收賬款，所以無論是現(xiàn)金流量還是資金儲備都不算好看。截止到去年前三季度，科大訊飛的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額為-8.21億元，貨幣資金僅剩27.51億元，這無疑在一定程度上增加了其市場抗風(fēng)險的壓力。

另一方面應(yīng)收賬款的賬期越長，也意味著壞賬的可能性越大、潛在利空的不確定性越多。

來看難兄難弟的商湯科技，2023年，商湯6個月到一年的貿(mào)易應(yīng)收款，虧損撥備的比例為27.9%，1年到2年的為43%，2年到3年為58%，3年到4年比例為75%，超過4年則是100%。

全年貿(mào)易應(yīng)收款的虧損撥備是多少呢？35.2億。相當(dāng)于23年?duì)I收的103%。

兩家相似的toB、toG業(yè)務(wù)路線，相同的高投入利潤虧損和應(yīng)收賬款居高不下，這一下就讓資本市場對AI大模型化的商業(yè)化前景生出了幾分遲疑，對科大訊飛們投資估值也就去趨于了保守判斷……

商業(yè)化“內(nèi)卷”：創(chuàng)業(yè)公司探路，大廠反超？

事實(shí)上，大模型市場的難，不只是體現(xiàn)在內(nèi)部運(yùn)營成本壓力上，對外，還要看商業(yè)變現(xiàn)應(yīng)用、技術(shù)市場競爭等方面。

尤其是在2024年下半年以來，由于AI商業(yè)化應(yīng)用落地不暢，而引起的大模型融資渠道收縮的背景下，今年幾乎就已經(jīng)被不少投資者視為了中國大模型的資金考驗(yàn)?zāi)辍⑸虡I(yè)化淘汰年。

不過老實(shí)說，現(xiàn)在大模型商業(yè)化的表現(xiàn)確實(shí)差點(diǎn)意思。

比如針對C端的軟件方面，在大廠們瘋狂投流獲客的背景下，據(jù)QuestMobile的第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)，過去一年，豆包、Kimi、文小言等產(chǎn)品的用戶日均使用頻次始終在4至5次之間徘徊，人均使用時長也維持在5到10分鐘之間，未呈現(xiàn)出明顯增長。

以至于有字節(jié)員工，將豆包稱作“ICU產(chǎn)品”——沒有投放的“插管”就無法生存。

此外，還有科大訊飛針對教育領(lǐng)域推出的“E聽說中學(xué)”等產(chǎn)品。在蘋果應(yīng)用商店中“E聽說中學(xué)”的評分為2.9分，安卓系統(tǒng)應(yīng)用商店中的評分則更低，僅為1.3分，且在用戶評價中存在“識別不準(zhǔn)確、功能不實(shí)用”等諸多負(fù)面評價。

可即便如此，“E聽說中學(xué)”購買1年的價格，也高達(dá)308元—460元不等。同時還有不少輿論聲音指出，在“E聽說中學(xué)”校園推廣過程中，雖然有校方稱學(xué)生與家長自愿購買使用該軟件，但實(shí)際執(zhí)行中卻出現(xiàn)了過度布置該軟件相關(guān)作業(yè)的情況，似乎有點(diǎn)變相強(qiáng)制購買的嫌疑……

至于智能硬件方面，AI手機(jī)、AI學(xué)習(xí)機(jī)等概念確實(shí)火過一段時間，但就是當(dāng)實(shí)際落地的時候，卻并沒有帶給市場更多iphone4時刻的驚艷感受。這使得哪怕現(xiàn)在一些智能學(xué)習(xí)機(jī)等產(chǎn)品賣的不錯，比如去年上半年，科大訊飛的智能硬件業(yè)務(wù)營收同比增長56.61%，可這依然未能全面引爆大模型商業(yè)化市場。

再來看B端應(yīng)用，這曾是投資市場的一大信心來源。據(jù)中國信通院發(fā)布的《人工智能發(fā)展報告（2024年）》藍(lán)皮書，2026年，超過80%的企業(yè)將使用生成式人工智能API，或者部署生成式的應(yīng)用。

但就是那個老問題，現(xiàn)在大模型創(chuàng)業(yè)公司們都急著等米下鍋，以防止被踢出牌局，結(jié)果一看科大訊飛、商湯科技們居高不下的應(yīng)收賬款規(guī)模，看得見的“燒錢”與摸不著的盈利，著實(shí)讓人窒息……

當(dāng)然，大模型商業(yè)化的事兒，有點(diǎn)說不準(zhǔn)。畢竟現(xiàn)在從軟件到硬件，從醫(yī)療、辦公、娛樂到汽車、工業(yè)制造等領(lǐng)域，幾乎都已經(jīng)在嘗試和AI結(jié)合，所以市場爆發(fā)或許就在下一個瞬間。

不過就算如此，未來的市場競爭格局卻大致可以預(yù)料到。因?yàn)楝F(xiàn)在能留在賽場上的國產(chǎn)大模型，基本都是實(shí)力派玩家。甚至說除了訊飛星火外，文心一言、通義千問和豆包們也都擁有著和ChatGPT抗衡的一定能力。

所以就技術(shù)競爭而言，各家即便是在某一領(lǐng)域有差距，但也不至于拍馬難及。

而這就會導(dǎo)致，無論是誰發(fā)現(xiàn)了大模型商業(yè)化跑通的苗頭，那么內(nèi)卷很快就會襲來。也就是說，現(xiàn)在不少AI領(lǐng)域看似是藍(lán)海市場，但實(shí)際上很快就能變成充分競爭的賽道。

就像去年的大模型行業(yè)降價那樣，你豆包降90%，我阿里就敢降97%……

那么結(jié)果會怎樣？中小創(chuàng)業(yè)公司們披荊斬棘開路，然后占據(jù)著互聯(lián)網(wǎng)流量入口的大廠們再憑借著資金和技術(shù)資源優(yōu)勢，快速跟上并實(shí)現(xiàn)后來者反超。

畢竟，現(xiàn)在由大模型支撐的很多產(chǎn)品，主要形態(tài)仍是一個個App，所以模型能力確實(shí)是提升體驗(yàn)的重要動力，但用戶需求洞察、功能設(shè)計(jì)和流量獲取也同樣關(guān)鍵，甚至這還是能不能留下用戶的勝負(fù)手。

可這無疑是AI四小龍、大模型六小虎和科大訊飛等技術(shù)派玩家們，天然的劣勢領(lǐng)域了。

所以有投資者就直言：在大模型賽道沒有廝殺到只剩下兩三個玩家的時候，相比上游的“鏟子公司”和下游的應(yīng)用公司，處在中游的大模型創(chuàng)業(yè)公司就是挑戰(zhàn)大于機(jī)遇。

一邊是高投入成本，一邊是高不確定性的產(chǎn)出結(jié)果和競爭力，那么當(dāng)零一萬物、商湯們“回血”跟不上燒錢速度的時候，新一輪大模型倒閉整合潮可能就要開始了……

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