文/螳螂財經

作者/Kinki

前不久，小鵬汽車發布了上市后的首份財務報告，經歷了6年時間的發展，小鵬汽車在2020年取得了不錯的成績，其中，總收入、毛利率、凈虧損等指標均是公司成立以來的最佳水平，去年Q4更創下了公司成立以來的季度最佳成績。

財報發布后的第二天，小鵬汽車的股價也小幅高開，說明了外界對其財報數據的認可。隨著“財報季”的到來，蔚來、理想等“新造車”企業也都紛紛發布了財報，小鵬在這當中的成績如何？幾位好兄弟會否一起帶來“新造車”的春天？不妨從財報分析中找一找答案。

小鵬汽車終于告別了“燒錢時代”

3月8日，小鵬汽車（下稱小鵬）發布了IPO后的首份年報，各項營收數據均轉好。“螳螂財經”看到，2020年，小鵬汽車營收58.44億元，同比增長151.8%，毛利率由負轉正，從去年的-24%漲至4.6%，凈虧損也在減少，2020年虧損27.31億元，同比收窄26%。

另外，小鵬汽車2020年的交付量為27041輛，較2019年增長了112.5%，足足翻了一倍。這跟小鵬在去年推出了全新的P7車型有關，P7在已有G3車型的基礎上，實現了更長續航和更高智能化的能力，為小鵬汽車家族創造了一個高端差異化的補充產品。

回看小鵬去年的汽車交付量月度數據，從5月P7正式上市之后，其銷量就在節節攀升，一來，可以看出疫情對小鵬，或者說整個汽車行業并沒造成太大打擊，反而讓消費者“憋”出了一個銷售增量；二來，如此順暢走高的交付量曲線，也表示消費者對整個智能汽車市場的認可。

事實上，消費者對智能汽車的接受度逐漸提高，也是小鵬能夠實現經營能力“蛻變”的關鍵。從小鵬去年的成績單來看，特別是毛利率“轉正”這一點，意味著公司在經營能力上從“質變”走向了“量變”，開始告別“燒錢”的初創階段。

接下來，能夠拉動小鵬高速成長起來的，將是產品的差異化，在這一點上，小鵬汽車的創始人何小鵬一直非常堅定的走著“智能化戰略”。

小鵬在去年中才推出的P7車型，交付量占了小鵬全年交付量的一半以上，這個增長趨勢仍延續至今年，截止2月底，小鵬汽車交付量的同比增速是三大“新造車”中最高的。小鵬汽車搭載的智能化自動駕駛系統，也逐漸成為小鵬跟同行之間的競爭壁壘。

財報后，小鵬也公布了其車載智能化系統的使用數據。其中，小鵬汽車的智能語音助手日均使用率均超過90%，汽車自動駕駛系統XPILOT 3.0的NGP功能，截至2月底已在20% 的P7上被激活，激活后的滲透率為50%。

也就是說，車主不光看著新鮮，想要激活系統試試，而是愿意在真實駕駛情況中使用小鵬的自動駕駛功能，這也意味著他們對小鵬的智能化系統是認可的。

在三大“新造車”品牌當中，蔚來理想小鵬都有各自清晰的定位，即便對車不太內行的消費者，在智能車這塊，也知道買“服務”找蔚來，“全家出行”買理想ONE，而選擇“智能車”則要挑小鵬。

“螳螂財經”在寫這篇文章之時，還特別跟一個在小鵬里做研發設計的朋友聊過，像小鵬宣傳的自動泊車功能，在實際場景中都是能充分實現，甚至不止于此。

可以說，在品牌印象上，小鵬已經妥妥貼好了“智能化”標簽，跟蔚來、理想區分開來。

“智能化”小鵬，要不要成為國內特斯拉？

在談智能車的時候，特斯拉估計是國內品牌無論如何都繞不開的競品，事實上，特斯來在國內的銷量也確實很猛，去年特斯拉在中國賣了差不多15萬輛，比小鵬蔚來理想加起來還多。

雖然，不能說國內的智能車都一定要“對標”特斯拉，但如果一定要說，三大“新造車”品牌中最像特斯拉的，可能就是小鵬汽車，理由是“自動駕駛”。

對不少懂車的行家來說，就車本身而言，特斯拉在做工質量、續航能力上，并不算有明顯的領先優勢，它的主要優勢在“自動駕駛”，在這一塊上，毫無疑問特斯拉的系統是領先的，而特斯拉也一直以實現“自動駕駛”為目標而前行，同樣以此為目標的，還有小鵬。

從財報的研發費用中，我們可以看到些端倪，去年，蔚來理想小鵬三者的研發費用分別是24.9億元、11億元、17.26億元；研發費用占營收的比例分別為15.33%、11.63%和29.5%。

三者當中，小鵬的研發費用不是最多，處于中間，但其占營收的比例最高，且在過去三年，小鵬的研發費跟蔚來理想相比，一直處于“加速”狀態，看得出小鵬在技術研發這方面的努力。

不過，也正因為如此，業界一直稱小鵬為特斯拉的“學徒”。小鵬去年頗受歡迎的車型P7，無論從價格還是技術上，都一直被認為是對標特斯拉model S的競品，甚至在P7上市前，創始人何小鵬也曾高調“宣戰”。

但“螳螂財經”認為，這問題也在于，小鵬某程度上跟特斯拉“太像了”。從小鵬第一臺車型G3開始，其外觀到內飾，都一直被認為跟特斯拉非常相像。

此外，不少車主認為小鵬的系統界面和輔助駕駛系統，也有著特斯拉的影子。2019年，還曾有過一個特斯拉狀告小鵬挖角其華人工程師以竊取自動輔助駕駛系統代碼的案子，雖然最后不了了之。

同時，在“補能方式”上，小鵬也選擇了與特斯拉相同的解決方案，即建立自己的超充站，而蔚來則主要采用換電站的補能方式。

因此，消費者在選購時難免將兩者同時列進“考慮清單”，孰優孰劣自然各有各的考量，但最大的問題是，特斯拉有降價的資本，然而小鵬卻沒有。

特斯拉的毛利率約為20%，而小鵬的毛利率才僅僅“轉正為負”，再加上特斯拉在品牌商的光環，一旦特斯拉狠狠降價，就能將國產“新造車”逼進胡同里了，所以，小鵬太像特斯拉，更像是一把“雙刃劍”。

在這個層面上來說，小鵬自己大概也未必想成為“國產特斯拉”，它更想走出自己的“本土優勢”。

去年，小鵬發布了將要搭載激光雷達的新版P7“鵬翼版”，在自動駕駛方面與選擇視覺學習路徑的特斯拉開始走出分岔路。

據悉，小鵬在今年還會推出配備城市道路自動輔助駕駛能力的新車型，就看能不能為消費者帶來驚喜了，畢竟，外國人到了中國都不敢宣稱自己會開車，國內復雜的交通路況跟國外“一條大路通落馬”的路況，真的沒有可比性。

國內“新造車”的春天，來了沒？

在年初的“年報季”里，我們除了看到“破土成長”的小鵬之外，事實上理想和蔚來的成績也不差，三者的毛利率都已經“轉正”，理想更是幾乎接近“盈虧平衡點”，而蔚來的銷量和交付量屬三者當中最高，但小鵬的毛利率提升速度是最快的。

在車型方面，特斯拉是產品價格跨度和產品豐富程度最高的品牌，小鵬和蔚來跟隨其后，小鵬在今年下半年還會多推出2款車型來擴充產品線，以覆蓋更多不同的消費者群體。

目前，在30萬元左右這個最多消費者接受的價格范圍中，小鵬P7、特斯拉ModelS、蔚來ES6、理想ONE和比亞迪漢，彼此纏斗厲害。

這其中，理想選擇了一條單獨的賽道——增程車，即長純電續航里程的串聯構型的插電式混合動力汽車，續航時間為以上各款車中最長的，加上7座SUV的配置，理想ONE主打家庭群體消費者，定位非常清晰。

而蔚來ES6作為這其中價格最高的車型，其續航能力和加速度都不如小鵬、特斯拉和漢，但卻能兼具動力和家庭性，因此，蔚來主打的是中高端消費群體，以品牌和服務取勝。

剩下的P7、Models和漢，三者的續航能力都差不多，小鵬P7價格最低，搭載的智能化系統最為完善；比亞迪漢的動力和加速度最為澎湃，適合驅動性要求高的車主；而特斯拉在續航和驅動性上都不占優，但其品牌認可度最高，若論品牌，三者就像蘋果和華為的對比，各有各的粉絲。

就經銷方式來看，理想、蔚來都采取了特斯拉的直營模式，好處是對門店經營的直接把控，能有效提高服務質量。比如蔚來，旗下的4S店并沒有采用傳統模式，而是打造成像俱樂部一樣的NIO House，讓用戶感覺這是一個屬于蔚來和車主之間的生活空間。

小鵬采取的是偏全直營的經銷模式，但加入了授權門店，授權門店由小鵬輸出管理模式，因此也頗有 “直營店”的影子。為了應對激烈的競爭，小鵬還將銷售渠道拓展至天貓旗艦店和汽車之家，希望進一步打開銷量。

三大“新造車”品牌之間的競爭確實非常激烈，也都做出了自己的成績來，這是不是意味著，屬于“新造車”的時代要來了？

如果把時間往回撥一點，在2019年以前，無論是資本還是輿論，彼時大家都對選擇創業造車的企業抱著質疑的態度，走到今天，人們在智能汽車不可逆的發展過程中，才漸漸開始嘗試并接受。

不過，這似乎也不能表示，國內“新造車”的時代已經到來。2月底，高瓴資本宣布減持小鵬跟蔚來理想，轉頭參與了比亞迪的定增，三大“新造車”品牌的股價都即時回調。

高瓴選擇此時減持自上市后一直處于高位的“新造車”股票，包括小鵬，外界眾說紛紜。在此，“螳螂財經”大膽猜測，原因未必是因為高瓴不看好智能汽車行業，你看它回頭就投了比亞迪，這就說明減持跟市場前景關系不大，反而可能跟目前三大“新造車”的股價過高有關系，減持只是為了降低投資風險。

正因為智能車不錯的“錢”景，國內新造車的競爭也是激烈的，有數據預測，國內新能源車的市場會在未來兩年迎來爆發式的增長，實現70%左右的增速。

除了蔚來理想小鵬之間的競爭，別忘了比亞迪有比前者更成熟的造車經驗，還有自己研發的芯片，同時，百度、華為都紛紛宣布加入造車。所以，與其說現在是“新造車”的春天，倒不如說是黎明前的黑夜，廝殺才剛開始。

對小鵬來說，更是如此。

上文提過，去年蔚來理想小鵬三者加起來的銷量，還拼不過一個特斯拉，大約為10萬輛左右，根據國信證券發布的報告預測，“新造車”們要想實現盈利，首要前提是提高銷量，蔚來的銷量規模要達到18萬輛，理想為6萬輛，小鵬為12萬輛，才能談利潤，目前，小鵬僅僅實現了“毛利轉正”，不過是“新造車時代”的小小一步罷了。

“螳螂財經”目前看，小鵬賬上的現金流還有300多億，接下來若想進一步占領市場，提高銷量會是關鍵。首先，必須豐富產品矩陣，據悉小鵬在今年還會投入兩款新車型，補充市場上不同的價位要求。

另外，還要進一步鋪設渠道，據悉，小鵬會在今年將門店擴展至300家左右，覆蓋國內110個城市，以上數據都比2020年預計提高一倍左右，且從去年開始，小鵬已經開始進軍海外市場。接下來，要看小鵬能不能扎扎實實將渠道沉下來，做好跟消費者直接和順暢的溝通。

何小鵬曾在社交平臺發表動態稱，2020年是智能汽車的元年。對小鵬汽車來說，目前的小小成績，不過是一個開始而已，新能源汽車的未來，依舊任重道遠。

*本文圖片均來源于網絡

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