朱幼平:穩(wěn)定幣或?qū)⒆C明區(qū)塊鏈革命是成立的區(qū)塊鏈
區(qū)塊鏈?zhǔn)羌夹g(shù)革命,更是認(rèn)知革命。在沒有殺手級(jí)應(yīng)用出現(xiàn)前,只能從邏輯上推論這個(gè)觀點(diǎn)是正確的。如今,穩(wěn)定幣被美國官方認(rèn)可,或?qū)⒆C明區(qū)塊鏈革命是成立的。
加密貨幣里出現(xiàn)美國官方認(rèn)可的穩(wěn)定幣,找到了它的第一個(gè)殺手級(jí)應(yīng)用。這具有劃時(shí)代意義,它標(biāo)志著比特幣等加密幣,告別無用的尷尬境地,并正式通過生死大考。未來,比特幣等加密幣有望作為貨幣錨,以去中心化共識(shí)本位,替代金本位、美元本位,成為國際貨幣體系的基石。
1. 美國著手布局未來國際貨幣體系
有一種說法,美國開始著手國際貨幣體系的新的戰(zhàn)略布局。這種說法不無道理。
評(píng)論稱,紐約金融服務(wù)部批準(zhǔn)的這兩個(gè)穩(wěn)定幣,其實(shí)從政策和戰(zhàn)略的角度講,已經(jīng)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的批準(zhǔn)了一個(gè)企業(yè)的商業(yè)需求或業(yè)務(wù)模式,或類似于批準(zhǔn)了一個(gè)信托或ETF之類的,其實(shí)真正的意義在于,美國正在利用這次機(jī)會(huì),重塑美元,以及重新規(guī)劃美元的全球性戰(zhàn)略。與其說基于美元的穩(wěn)定幣的發(fā)行,是一種數(shù)字貨幣市場(chǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的飛躍,倒不如說是美元基于區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣技術(shù),尋找到了新的本位。一種可能性是,美元在經(jīng)歷了“金本位”、“石油本位”之后,可能要開始“數(shù)字貨幣本位”了。未來,在很多地區(qū),跟“中國制造”為本位的人民幣所競(jìng)爭(zhēng)的,可能不是現(xiàn)在的美元,而是以區(qū)塊鏈智能合約為本位的,美元穩(wěn)定幣。
美國是老牌金融帝國,對(duì)于貨幣金融的理解是很深的,很快意識(shí)到加密幣的重大價(jià)值。在俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉等揚(yáng)言要用加密幣結(jié)算石油,替代石油美元,在土耳其、阿根廷、東南亞,以及新興市場(chǎng)本土發(fā)幣紛紛貶值當(dāng)口,美國人擯棄維基和暗網(wǎng)之前嫌,發(fā)現(xiàn)加密幣具有比美元更高級(jí)的穩(wěn)定幣功能,果斷率先批準(zhǔn)兩個(gè)穩(wěn)定幣,聽說10月份還打算在納斯達(dá)克上市加密幣交易,不得不佩服美國人的機(jī)靈。
穩(wěn)定幣有劃時(shí)代意義,標(biāo)志著加密幣真正成為殺手級(jí)應(yīng)用,或成為新的國際金融體系的基礎(chǔ)。
2018年2月21日,我發(fā)文章“構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系或用區(qū)塊鏈邏輯可彎道超車”,里邊談到比特幣作為貨幣錨,可以替代金本位、美元本位問題,如下:
“區(qū)塊鏈之上的比特幣等加密數(shù)字貨幣,以及再后來的ICO等,初心是對(duì)2008年金融危機(jī)以來各國濫發(fā)主權(quán)貨幣、地產(chǎn)金融空轉(zhuǎn)、IPO圈錢等的一種替代解決方案。她通過比特幣創(chuàng)設(shè),解決了貨幣錨問題,理論上成為金本位、美元本位的替代,或成為克服金融危機(jī)的殺手。她通過通證和ICO的創(chuàng)設(shè),理論上打通了資金直接進(jìn)入企業(yè)的通道,或能克服長(zhǎng)期金融不能有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的痼疾。”
2. 加密貨幣或?yàn)槲磥韲H金融體系重塑找到靈感
2008年金融危機(jī)及之后十年演義,證明了1971年解除美元與黃金掛鉤的后布雷頓森林會(huì)議體系的破產(chǎn),國際金融體系已嚴(yán)重過時(shí),必須要脫胎換骨地改革。
當(dāng)前國際金融體系十大病態(tài):
①經(jīng)常性金融危機(jī)成為一種新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象
工業(yè)革命后,商業(yè)在市場(chǎng)供求變化中呈現(xiàn)明顯的周期現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)危機(jī)基本上就是商業(yè)周期危機(jī)。
自20世紀(jì)70年代初,伴隨布雷頓森林體制完結(jié)之后,經(jīng)濟(jì)危機(jī)更多是來自貨幣金融領(lǐng)域的危機(jī),而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。
貨幣金融急劇膨脹,由于其流動(dòng)性、國際性、技術(shù)性等,使得金融危機(jī)日益頻繁,局部的、小規(guī)模的、短期的金融危機(jī)成為一種新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。1997年亞洲金融危機(jī)、2008年世界金融危機(jī),不過是典型案例。往往貨幣流動(dòng)性危機(jī)、銀行債務(wù)危機(jī)、次貸信用危機(jī)等并發(fā)。
②以美元為中心的國際貨幣體系岌岌可危
當(dāng)前國際貨幣體系是以美元為中心的,分兩個(gè)階段:1944年,布雷頓森林會(huì)議確定了當(dāng)代的國際貨幣體系;27年之后(1971),尼克松關(guān)閉美元的黃金窗口,標(biāo)志著國際貨幣體系進(jìn)入到“后布雷頓森林貨幣體系”時(shí)代。各國貨幣的價(jià)值不僅取決于自身經(jīng)濟(jì)狀態(tài),而且體現(xiàn)為與美元的匯率。這樣,美元的升值與貶值,勢(shì)必影響世界各國貨幣的價(jià)值。美元對(duì)“國際貨幣體系”的影響力不是削弱,而是強(qiáng)化了。但隨著美國剪羊毛政策,特別是特朗普政府的孤立主義和霸凌主義,美元已越來越HOLD不住這個(gè)世界。
③世界銀行、國際貨幣基金組織,以及國際清算銀行等已支撐不起國際貨幣關(guān)系平衡
國際貨幣基金組織用特別提款權(quán)維系成員國之間的穩(wěn)定匯率關(guān)系,以及國際收支平衡,但面對(duì)危機(jī)反應(yīng)嚴(yán)重滯后。改革國際貨幣基金組織已經(jīng)成為共識(shí)。在2008年金融危機(jī)之后,中國提出了“超主權(quán)貨幣”的概念,即“創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國際儲(chǔ)備貨幣”,但沒有達(dá)到預(yù)期的結(jié)果,僅僅有限地增加了人民幣在特別提款權(quán)的比重而已。
國際清算銀行通過《巴塞爾協(xié)議》, 最低風(fēng)險(xiǎn)資本要求、資本充足率監(jiān)管和內(nèi)部評(píng)估過程的市場(chǎng)監(jiān)管,幫助銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),效果可想而知不好。
維護(hù)世界金融秩序不得不主要依靠G20,或者是主要工業(yè)國家的財(cái)長(zhǎng)會(huì)議,這兩種方式的約束性相當(dāng)有限,只能達(dá)到某種脆弱平衡,而且成本愈來愈高。
④各國量化寬松貨幣政策不起作用
美聯(lián)儲(chǔ)是世界“央行”。但貨幣寬松政策不起作用,反而制造系列問題。伯南克將利率降至1%,為投資者和機(jī)構(gòu)提供了一種前所未有的借貸激勵(lì),加劇房地產(chǎn)泡沫和刺激股市和債市。全球各國都效法美聯(lián)儲(chǔ),量化寬松、降準(zhǔn)降息,普遍實(shí)施低利息甚至零利息、負(fù)利息政策,結(jié)果經(jīng)濟(jì)沒刺激起來,制造了世界三大著名泡沫:美國股市、中國房市、日本債市。
⑤通貨膨脹出現(xiàn)新情況
世界主要國家先后都實(shí)行了貨幣寬松政策,M2(廣義貨幣供應(yīng)量)急劇增長(zhǎng),達(dá)到一倍甚至兩倍于GDP的情況,卻沒有發(fā)生關(guān)系民生的物價(jià)飆升,CPI增長(zhǎng)低于M2的增長(zhǎng)速度。
房地產(chǎn)、股市、債市等吸收了過多的流動(dòng)性,資本投資大規(guī)模增長(zhǎng),杠桿高企,錢在虛擬經(jīng)濟(jì)里打轉(zhuǎn),實(shí)體經(jīng)濟(jì)反而缺錢。
當(dāng)然,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體系的關(guān)聯(lián)性,流入資產(chǎn)領(lǐng)域的資本,不僅會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)名義價(jià)格的上升,而且最終還是會(huì)傳導(dǎo)到最終消費(fèi)品部門,洗劫民眾生活水平和質(zhì)量。
⑥股票等資本市場(chǎng)地位的顯著下降
17世紀(jì)初荷蘭人創(chuàng)建股票市場(chǎng),和100多年后,美國人建立了華爾街股票市場(chǎng),400余年來,股票市場(chǎng)遍布主要發(fā)達(dá)國家,支撐了資本主義的發(fā)育和成長(zhǎng)。進(jìn)入20世紀(jì)末期,作為實(shí)行“社會(huì)主義制度”的中國,也建立了股票市場(chǎng)。
2008年9月15日雷曼兄弟公司宣告破產(chǎn),2011年9月至11月的“占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)”,種種跡象表明,股票等傳統(tǒng)資本市場(chǎng),由于種種不可克服弊端,也已風(fēng)光不再。
⑦金融深化受阻,金融抑制抬頭
1997年亞洲金融危機(jī)和2008年世界金融危機(jī),導(dǎo)致了絕大多數(shù)新興市場(chǎng)國家的政府強(qiáng)化對(duì)貨幣部門和金融市場(chǎng)的干預(yù)程度。金融自由化發(fā)生全球性逆轉(zhuǎn)。金融壟斷和政府力量的結(jié)盟,必然導(dǎo)致金融抑制。
⑧金融創(chuàng)新方興未艾
從20世紀(jì)70年代至2000年前后,金融創(chuàng)新主要集中在金融衍生工具(financial derivative)的創(chuàng)造和應(yīng)用。其中,期權(quán)定價(jià)模型等衍生工具估價(jià)模型和技術(shù)取得突破并有顯著進(jìn)展。
互聯(lián)網(wǎng)金融全面崛起,“網(wǎng)上銀行、第三方支付、個(gè)人貸款、眾籌”等,百花齊放。意義更大的金融創(chuàng)新是2008年比特幣的誕生,以及支持比特幣的區(qū)塊鏈技術(shù)的開拓與發(fā)展。
⑨金融安全問題日益復(fù)雜
1997年的亞洲金融危機(jī)和2008年世界金融危機(jī),喚起世界各國的金融安全意識(shí),并將金融安全提高到國家安全的高度。
目前,金融安全成為日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和社會(huì)工程。
⑩經(jīng)濟(jì)理論找不著北
2008年金融危機(jī)沒有那個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)到(天理良心,我們2007年在華融資產(chǎn)石家莊培訓(xùn)會(huì)上提出金融危機(jī)警示,無奈人微言輕),之后,各國按照凱恩斯主義量化寬松干預(yù),效果甚微。時(shí)至今日,經(jīng)濟(jì)學(xué)仍對(duì)金融危機(jī)預(yù)測(cè)和治理沒有辦法(有人認(rèn)為金融危機(jī)近似于地震和流行性感冒,其預(yù)測(cè)是相當(dāng)困難的)。
3. 穩(wěn)定幣應(yīng)用從實(shí)踐上證明區(qū)塊鏈革命是成立的
一則疑似中本聰訪談,讓我們回顧比特幣去中心化共識(shí)本位思想。
Satoshi Nakamoto:
他說他創(chuàng)建比特幣的目的是,無需信用背書的去中心化電子現(xiàn)金。
他說,比特幣的發(fā)展史,是人類對(duì)去中心化貨幣共識(shí)滲透、傳遞與接力的過程,也是人類對(duì)貨幣意識(shí)形態(tài)扭轉(zhuǎn)過渡的過程。與其說,這是全人類的貨幣抗?fàn)帲蝗缯f是對(duì)貨幣信仰的重塑,通過重塑貨幣共識(shí)來實(shí)現(xiàn)人類個(gè)體的覺醒。
他說,世界的貨幣標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該由任何階級(jí)的人制定并認(rèn)可,而不是局限于國籍,地域和種族,甚至是命運(yùn)。
他說,它就是一艘漂泊的幽靈之船,雖然無人駕駛,但卻代表了絕大多數(shù)水手的意志。
我們認(rèn)為,比特幣/艾西歐等加密幣革命,用去中心化共識(shí)本位代替中心化的金本位、美元本位,邏輯上是成立的。
但比特幣/艾西歐帶病應(yīng)用十年,被廣泛質(zhì)疑。比較典型的幾個(gè)觀點(diǎn):
一是巴菲特認(rèn)為加密幣一文不值,但前不久他偷摸買了印度某支付工具的加密幣,不知道咋評(píng)論。實(shí)際上,巴菲特雖是股神,觀點(diǎn)不值一駁。他連互聯(lián)網(wǎng)都不懂,讓他懂加密幣、區(qū)塊鏈,太難為他了。
另一個(gè)觀點(diǎn)是紐約共識(shí)大會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)股東圣路易斯銀行主席布拉德的。他認(rèn)為比特幣是私人貨幣,是個(gè)游戲,娛樂一陣就完了。他說現(xiàn)在全世界貨幣太多了,太亂了,人們傾向于簡(jiǎn)單,結(jié)果加密幣又發(fā)了幾千只。老實(shí)講,我們?cè)f,他的觀點(diǎn)我們駁不倒,只有看到將來擁有比特幣等加密幣的人多了,自然就他的觀點(diǎn)不攻自破。
現(xiàn)在好了,穩(wěn)定幣出現(xiàn)了,這是有極大價(jià)值的應(yīng)用,美元做不到,別的私人貨幣就更不用說了。穩(wěn)定幣,奠定了加密幣巨大作用的地位。比特幣等加密幣不會(huì)歸零,退出歷史舞臺(tái)了。我們不用等到加密幣靠擁有人數(shù)多決定生死了。穩(wěn)定幣被美國金融當(dāng)局批準(zhǔn)具有標(biāo)志意義,原因就在這里!
其實(shí),周小川、比爾蓋茨等大咖,都先支持加密幣、區(qū)塊鏈創(chuàng)新,但他們看到加密幣洗錢、為暗網(wǎng)所用,艾西歐發(fā)空氣幣非法集資,傳銷,詐騙,都是負(fù)能量,還沒看到像樣的正能量用途,中國等各國嚴(yán)監(jiān)管,他們后來態(tài)度含糊了,不再看好加密幣的未來。
關(guān)鍵還是應(yīng)用。殺手級(jí)應(yīng)用出現(xiàn),自然加密幣、區(qū)塊鏈,乃至艾西歐,都會(huì)“起死回生”。我們說區(qū)塊鏈?zhǔn)羌夹g(shù)革命,更是認(rèn)知革命。在沒有殺手級(jí)應(yīng)用出現(xiàn)前,我們只能從邏輯上推論這個(gè)觀點(diǎn)是正確的,只能是一種信仰。現(xiàn)在好了,穩(wěn)定幣被美國官方認(rèn)可,區(qū)塊鏈革命就不在只是停留在信仰層面,而是革命實(shí)實(shí)在在來到我們身邊了。
穩(wěn)定幣應(yīng)用只是非常初步,以此為標(biāo)志,加密貨幣和區(qū)塊鏈革命將會(huì)顯露它革命性的磅礴力量。
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