不超過1%的浮動率，在數(shù)字貨幣的海洋里，顯得別具一格。

把時間線拉長，原本漲跌稍顯密集，如同心電圖般小范圍起伏卻保持固定浮動范圍的穩(wěn)定幣幣值曲線，仿佛被一雙無形的大手給抹平了一般，一條筆直的線呈現(xiàn)在人們眼前。

這就是穩(wěn)定幣最初帶給投資者的吸引力——極其穩(wěn)定的漲跌數(shù)值。

穩(wěn)定幣對于初入行業(yè)的人而言，可能只是一個看上去陌生的詞眼。但隨著GUSD的爆火，一夜之間，整個區(qū)塊鏈行業(yè)幾乎都被有關(guān)穩(wěn)定幣的聲音所包圍。 

從加密貨幣的世界里沖殺而出，仿佛天之驕子一般，一步步?jīng)_到人們面前，在這個瞬息萬變的區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缋镅杆僬碱I(lǐng)了自己的一方天地。

這就是近段時間以來，被諸多區(qū)塊鏈媒體所追逐的熱點(diǎn)——穩(wěn)定幣，誰也不知道，它究竟會不會成為加密貨幣未來發(fā)展的一大潮流，只是靜靜的等待著、觀察著、試探著。

穩(wěn)定幣，又一輪風(fēng)口 

穩(wěn)定幣，會成為繼“交易挖礦”之后又一輪被從業(yè)者追捧的風(fēng)口嗎？在很多人的腦海當(dāng)中，這還是一個大寫的問號。

“交易挖礦”模式?jīng)鰶隽艘院螅淮笈咳氲膹臉I(yè)者開始迫切地尋找著新的機(jī)會，饑渴地探尋著另一種全新的出路，熱切地關(guān)注著每一個被集體探討的行業(yè)熱點(diǎn)，他們渴望著新的風(fēng)口來臨。

隨著前段時間GUSD的橫空出世，穩(wěn)定幣就這樣走到了這群人的面前。

一時間有關(guān)USDT、TUSD、GUSD、DAI等等穩(wěn)定幣的討論熱火朝天，仿佛在經(jīng)歷了又一輪漫長的熊市危機(jī)之后，穩(wěn)定幣重新燃起了人們對于這個行業(yè)的希望。

事實(shí)果真如此嗎？

讓我們來慢慢扒開穩(wěn)定幣走紅后的種種軌跡和隱藏細(xì)節(jié)。

GUSD與PAX發(fā)行申請被美國紐約州金融服務(wù)部審核通過無疑是這一輪熱點(diǎn)的導(dǎo)火線。

隨之而來的，就是各種全新的穩(wěn)定幣如雨后春筍一般迅速出爐。

9月12月，加密貨幣初創(chuàng)公司 CARBON 宣布將發(fā)布一款基于以太坊的穩(wěn)定幣CarbonUSD；

9月15號，火幣創(chuàng)始人李林在朋友圈表示：火幣近期會孵化一個基于穩(wěn)定幣（自己不發(fā)幣）的區(qū)塊鏈應(yīng)用作為嘗試；

9 月 18 日，中信國際資產(chǎn)管理有限公司與銀河數(shù)字資產(chǎn)管理有限公司簽署協(xié)議，借助其發(fā)行的資產(chǎn)通證 WIT（Wealth In Token）及其管控體系進(jìn)入數(shù)字資管領(lǐng)域，WIT 在和銀河資管進(jìn)行兌換時錨定的法定貨幣是離岸人民幣（CNH），按 1：1 進(jìn)行兌付。

在同一天，雄岸科技宣布計(jì)劃通過一個數(shù)字通證基金募資 1 億港元（1270 萬），投資一個與日元掛鉤的穩(wěn)定幣項(xiàng)目。

9 月 19 日，瑞士區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè) Eidoo 宣布推出與黃金掛鉤的穩(wěn)定幣 ekon。

9 月 21 日，據(jù)CCN報(bào)道，澳大利亞數(shù)字貨幣交易所BitTrade將與區(qū)塊鏈就業(yè)平臺Emparta合作，在2019年推出基于澳元的穩(wěn)定幣。

9 月 26 日，移動支付平臺 Circle 聯(lián)合創(chuàng)始人 Jeremy Allaire 和 Sean Neville宣布正式推出穩(wěn)定幣USDC，與美元1：1掛鉤。

9月27日，科銀資本 CollinStar Capital 攜手 Blockchain Global 宣布，將于 10月在澳洲推出與澳元掛鉤的穩(wěn)定幣 AUDF。

9月28日，受美國證監(jiān)會監(jiān)管的美國交易所Hyperion近日宣布將推出由金銀支持的穩(wěn)定幣KVT。

9 月 29 日，London Block 交易所計(jì)劃推出一種新的與英鎊掛鉤的穩(wěn)定幣 LBXPeg。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日14：00，已經(jīng)有15家機(jī)構(gòu)相繼推出共13個穩(wěn)定幣。多數(shù)穩(wěn)定幣錨定美元，也有部分錨定離岸人民幣、日元、澳元、黃金等。

不少從業(yè)者稱2018年是穩(wěn)定幣的元年，錨定人民幣、美元，甚至錨定港幣、錨定其它法幣的穩(wěn)定幣開始成群涌現(xiàn)。

而在所有有關(guān)這些穩(wěn)定幣的文字?jǐn)⑹隼铮济獠涣思由线@樣一個疑問“XXX是否會取代USDT？”

這顯然是大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士在看到新的穩(wěn)定幣出爐時，腦袋里不自覺地就會冒出來的一種想法。

作為穩(wěn)定幣第一幣，USDT幾乎具備了在穩(wěn)定幣領(lǐng)域一家獨(dú)大的所有要素。

這不得不讓人一開始就有了對比的意思，和USDT相比，新推出的穩(wěn)定幣，擁有更多優(yōu)勢嗎？

然而沒有人可以得到一份統(tǒng)一的答案。

在加密貨幣的世界里，穩(wěn)定幣的未來可能并不如很多人想象的那般“穩(wěn)定”。

而另一些人，則從一開始就懷疑：穩(wěn)定幣會有未來嗎？它的存在是必要的嗎？

偽需求還是過渡期試驗(yàn)？

擁有資深數(shù)字貨幣及區(qū)塊鏈技術(shù)研究經(jīng)驗(yàn)的洪蜀寧，就是對穩(wěn)定幣產(chǎn)生質(zhì)疑的諸多業(yè)內(nèi)人士中的一員。

在前段時間的一個有關(guān)穩(wěn)定幣的討論里，他輕而易舉地否定了人們對于穩(wěn)定幣在未來發(fā)展過程中的諸多想象。

“目前的穩(wěn)定貨幣熱只是漫漫熊市的結(jié)果，是一個過渡現(xiàn)象，牛市到來后就會趨冷，但不會消失，因?yàn)檫€會有下一個熊市。”

在洪蜀寧眼中，穩(wěn)定幣的存在其實(shí)只是由熊市走向牛市的一種過渡產(chǎn)物，盡管由于牛熊行情的反復(fù)。這一產(chǎn)物可能并非階段性存在，它的消失可能并不會那么快到來。

然而洪蜀寧的觀點(diǎn)并沒有贏得所有人的認(rèn)可，在不少人看來，所謂“過渡”，只是一種狀態(tài)，并不能掩蓋穩(wěn)定幣潛在的用戶需求。

所以在穩(wěn)定幣大爆發(fā)的背景之下，仍有不少人對此表示看好。

諸如GUSD、PAX之類的具有政府金融監(jiān)管部門牌照，發(fā)行流程合法、合規(guī)的穩(wěn)定幣顯然更能夠得到更多用戶和投資者的認(rèn)可。

在數(shù)字貨幣的世界里，安全性同樣會被人們作為一個重要的考量因素而擺在面前供人評判。

這兩種聲音的對壘最終導(dǎo)致了有關(guān)穩(wěn)定幣的兩種完全不同的觀點(diǎn)出現(xiàn)。

其中一種說法認(rèn)為，現(xiàn)階段市場上出現(xiàn)的穩(wěn)定幣就是“過渡品”，在未來是會被其他更強(qiáng)勢或者更主流的數(shù)字貨幣所取代。

穩(wěn)定幣本身并不是一個必需品，它很可能只是用戶為了規(guī)避熊市危機(jī)的一種偽需求。

有分析師在接受相關(guān)媒體采訪時就表達(dá)出類似的觀點(diǎn)：“穩(wěn)定是相對的，兩種貨幣比價波動大，可以說是A不穩(wěn)定，也可以說是B不穩(wěn)定。我們覺得比特幣不穩(wěn)定，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)行為用法幣計(jì)價。如果未來的經(jīng)濟(jì)行為更多用數(shù)字貨幣來計(jì)價，那就是比特幣本位，就不存在穩(wěn)定幣一說了。”

而另一種說法則認(rèn)為，穩(wěn)定幣未來一定會成為類似現(xiàn)實(shí)金融世界里的法幣等真實(shí)流通的貨幣。

或可取代現(xiàn)在以紙幣為形式的法幣而成為未來金融世界里的數(shù)字法幣，而現(xiàn)階段的種種“穩(wěn)定幣”。

大多僅僅只是穩(wěn)定幣由數(shù)字貨幣走向數(shù)字法幣的一種“試驗(yàn)品”而已，而這種試驗(yàn)，必然會暴露出種種缺陷和不足。

一位業(yè)內(nèi)分析人士對此持贊同意見：“根據(jù)哈耶克提出的貨幣競爭理論，未來數(shù)字貨幣世界出現(xiàn)一個類似物理世界金本位的比特幣本位可能性并不大，穩(wěn)定幣實(shí)際就是法幣的token化。而未來各國法幣將會在數(shù)字貨幣世界里競爭，就像莫干山會議上推行的‘雙軌制’，‘穩(wěn)定幣’未來也可能會超越法幣占據(jù)上風(fēng)，成為主要的流通貨幣。”

事實(shí)上，更多從業(yè)者對于蜂擁而出的種種穩(wěn)定幣，開始表現(xiàn)出某種不安。

在他們看來，這似乎又是加密貨幣市場里，新一輪的“跟風(fēng)炒作”，對于整個加密貨幣市場，終歸是有益無害。

“市場根本不需要這么多穩(wěn)定幣項(xiàng)目，很多項(xiàng)目匆匆推出，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大。”一位業(yè)內(nèi)人士就如此表示。

對此寶二爺同樣有著類似的看法。

“USDT大家人人持有，就算是假幣，交易所都在用，那就等同于真幣；其它的‘穩(wěn)定幣’比如GUSD、BITUSD、DAI、BITCNY、QC等都只在個別小交易所流通，大家持有風(fēng)險(xiǎn)巨大！”

而有調(diào)查顯示，目前市場上出現(xiàn)的穩(wěn)定幣盡管一度激增，但成功上幣的并不多。這更加證實(shí)了這一觀點(diǎn)。

顯然，目前的圍繞穩(wěn)定幣的爭論，似乎已經(jīng)開始從穩(wěn)定幣的需求和存在的必要性，開始轉(zhuǎn)向了穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)性上了。

關(guān)于穩(wěn)定性存在的必要性暫時告一段落，短期內(nèi)恐怕也難以全部達(dá)成共識并得到統(tǒng)一的結(jié)論。

但多數(shù)人依然對現(xiàn)在市場上存在的那些穩(wěn)定幣感到好奇，他們?nèi)匀徊幻靼祝壳胺€(wěn)定幣的價值究竟在哪？穩(wěn)定幣的本質(zhì)究竟是什么？人們對它們趨之若鶩的根源又是什么？

真正價值是去中心化？

一直專注于數(shù)字貨幣法律法務(wù)及DAPP應(yīng)用領(lǐng)域的比特大學(xué)聯(lián)合創(chuàng)始人、北京金誠同達(dá)（上海）律師事務(wù)所律師張烽，就針對穩(wěn)定幣的價值發(fā)表了自己的看法：“我認(rèn)為將來真正的穩(wěn)定幣肯定是去中心化，如果不是的話，它肯定沒有競爭力的。”

為什么說穩(wěn)定幣的價值在于去中心化呢？

在張烽看來，主要可以從兩個層面來分析：

第一個層面，就是理想狀態(tài)下的穩(wěn)定幣，也就是排除人為干擾、技術(shù)障礙等一系列因素后，穩(wěn)定幣去中心化程度越高，可靠性就越強(qiáng)，同時穩(wěn)定性也就越強(qiáng)，這就是穩(wěn)定性存在的真正意義和價值所在；

第二個層面，就是非理想狀態(tài)下的穩(wěn)定幣。它沒有脫離世俗社會，在一定程度上可能也會受到一些人為干擾和操控，就像擁有大量比特幣的用戶在二級市場對幣價進(jìn)行操控，通過這種人為操控來保證這種幣價的穩(wěn)定。

但這僅僅只是一個外在的次要因素，張烽認(rèn)為，這并不能對穩(wěn)定幣的價值起到?jīng)Q定性作用。

穩(wěn)定性的用戶認(rèn)可度才決定穩(wěn)定幣的真正價值，而受人為操控的中心化的數(shù)字貨幣，其用戶認(rèn)同度顯然比不上去中心化的數(shù)字貨幣。

對于穩(wěn)定幣而言同樣如此，去中心化程度越高，穩(wěn)定性越強(qiáng)，可靠性越強(qiáng)，就會在競爭中最終取勝。

實(shí)際上，在不少人看來，穩(wěn)定幣已經(jīng)被認(rèn)為是數(shù)字貨幣領(lǐng)域的“圣杯”，一些人甚至將其視為“萬能幣”。

由于穩(wěn)定幣幣值的穩(wěn)定性，某種程度上，成為了投資者在投資過程中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一大利器。

但這種表面的穩(wěn)定并不能掩蓋用戶對于它的擔(dān)憂，正如張烽所說，穩(wěn)定幣真正的價值來源于去中心化，用戶對于其的信任度和認(rèn)可度也來源于去中心化。

而此前的USDT的不透明性，資產(chǎn)未公開，讓許多人開始對USDT的去中心化屬性產(chǎn)生懷疑，其信用度在用戶群體中大打折扣。

張烽認(rèn)為，穩(wěn)定幣某種程度擔(dān)任的角色其實(shí)是數(shù)字貨幣與法幣之間的一種通兌和記賬工具。

一旦數(shù)字貨幣和法幣之間的通兌渠道打通，那么穩(wěn)定幣作為通兌和記賬的功能也就消失了，其所承擔(dān)的角色也就不復(fù)存在了。

這一觀點(diǎn)其實(shí)側(cè)面映證了一些投資者一直以來的看法，即穩(wěn)定幣與任意一類加密貨幣在本質(zhì)上并無不同，它唯一的特性就是幣價相對波動的穩(wěn)定，如果市場上出現(xiàn)新的類似的數(shù)字貨幣，也未嘗不可以取而代之。

那么穩(wěn)定幣的出路在哪里呢？

要回答這個問題，就要回到貨幣最底層的功能來作推斷。

貨幣存在的最底層的功能其實(shí)就是為了減少交易損耗，減少人們因交易而生的額外勞務(wù)和貨物生產(chǎn)成本。

那么為什么人們在通貨膨脹貨幣貶值時仍然使用它進(jìn)行交易，而不采用最原始的以物易物的交易方式呢？

因?yàn)樵嫉囊晕镆孜锏慕灰追绞綄O大的損耗交易過程中的勞務(wù)成本和時間成本。

交易本身的不便利性決定了人們最終會將這種交易方式淘汰。

在沒有貨幣存在的交易狀態(tài)中，人們只能以物易物，為了達(dá)成交易付出的時間、精力和喪失的機(jī)會成本實(shí)在太大。

而回到現(xiàn)實(shí)，顯然以物易物的形式所損耗的成本也遠(yuǎn)大于貨幣貶值。這就是貨幣存在的意義。

由此，我們也就能明白，要想在貨幣競爭中取勝，就必須找到更好的減少交易損耗的途徑。

如何減少交易損耗？去中心化就是目前人們視線所及里所能夠想到的最佳答案。

所以有一種觀點(diǎn)認(rèn)為：穩(wěn)定幣真正的對手就是比特幣。這種說法的流傳，顯然很大程度上，就是因?yàn)楸忍貛诺娜ブ行幕潭雀摺?/p>

去中心化——這或許是我們在穩(wěn)定幣的發(fā)展方向中所能夠看到的一個敞亮的出口。

盡管這一出口看上去更為普適，它可能不僅僅適用于穩(wěn)定幣，站在一個更大的格局上，站在一個流動的發(fā)展的軌道上，它可能適用于整個數(shù)字貨幣生態(tài)系統(tǒng)，或者說，它可能適用于整個世界貨幣金融體系。

那么，在中心化體系中混沌游離的我們，在等待著技術(shù)不斷進(jìn)步、金融體系不斷成熟的我們，也只能對未來拭目以待。