2018年8月4日，清華科技園的一場(chǎng)閉門(mén)研討會(huì)上，“票改”概念首次被提出。

2018年8月5日，中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專業(yè)委員會(huì)第二次全體代表大會(huì)上，“鏈改”概念首次被提出，旨在建設(shè)區(qū)塊鏈賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“幣改”、“票改”、“鏈改”目前已成為區(qū)塊鏈、數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的輿論中心，本文主要對(duì)幣改、票改和鏈改的基本概念進(jìn)行闡述，以進(jìn)一步探討三者真正的內(nèi)涵和意義。

何為幣改

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簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，幣改是指虛擬商品資產(chǎn)的通證化改造，涉及的通證屬性大體上分為三類(lèi)：

1.  債務(wù)屬性，即承諾返本付息。該類(lèi)虛擬代幣的發(fā)行模式通過(guò)吸收公眾存款，以達(dá)到融資目的。

2.  債券屬性，即虛擬代幣代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，即代幣發(fā)行方同投資人之間形成資金借貸關(guān)系，投資人成為債權(quán)人，發(fā)行方承諾一定期限內(nèi)返還相應(yīng)本金及利息。債券屬性幣改同債務(wù)屬性幣改的不同之處在于，債券屬性的幣改有明確的回報(bào)期。

3.  股權(quán)屬性，即虛擬代幣代表投資人對(duì)企業(yè)的所有權(quán)憑證，代幣持有人憑借持有的代幣獲得相應(yīng)的權(quán)益，并需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然實(shí)務(wù)中還會(huì)出現(xiàn)三種屬性兼有的通證類(lèi)型，但是不管什么樣的類(lèi)型，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)明確了對(duì)于虛擬貨幣的監(jiān)管態(tài)度：2017年9月4日，央行等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》（以下簡(jiǎn)稱“九四公告”）中，明確禁止任何組織和個(gè)人不得非法從事代幣發(fā)行融資活動(dòng)；2018年8月24日，央行、公安部等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于防范以“虛擬貨幣”“區(qū)塊鏈”名義進(jìn)行非法集資的風(fēng)險(xiǎn)提示》中明確提到，以虛擬貨幣變相融資，代投行為等涉嫌違法。因此，如果“幣改”模式仍以發(fā)行代幣進(jìn)行募資，則為我國(guó)政策所明令禁止；如境外主體在境外從事相關(guān)活動(dòng)，則仍要符合境外法律對(duì)于代幣性質(zhì)的限制規(guī)范。

何為票改

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從票改提出的背景來(lái)看，票改指的是將實(shí)體資產(chǎn)進(jìn)行票證化改造，主要應(yīng)用于金融領(lǐng)域，目的在于提高社會(huì)整體的融資能力，類(lèi)似于ABS、ABN模式。但是票改依然存在合規(guī)合法風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際操作上的障礙：

1. 如果涉及公開(kāi)發(fā)行，其所依賴的票據(jù)或“Token”發(fā)行被九四公告所禁止。

2. 傳統(tǒng)的ABS、ABN模式可對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行市場(chǎng)公允的估值，并且金融屬性非常明顯，票改項(xiàng)下如何實(shí)現(xiàn)實(shí)體資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估有待解決，否則很可能會(huì)出現(xiàn)欺詐行為。

3. 如何確保票改項(xiàng)下的實(shí)體資產(chǎn)不會(huì)被挪用、消耗或損壞，畢竟票改項(xiàng)下的實(shí)體資產(chǎn)體量都很小，且通常具備可替代性，這種融資模式項(xiàng)下如何對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督。

上述合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際操作上的障礙有待相關(guān)監(jiān)管政策的認(rèn)可和商業(yè)模式的調(diào)整，而之所以推行票改，且票改區(qū)別于ABS、ABN模式的地方在于，票改可以票證化的實(shí)體資產(chǎn)在體量上沒(méi)有限制，一瓶茅臺(tái)酒、一件衣服、一雙鞋等都可以進(jìn)行票證化改造。

另外，票改同幣改之間的區(qū)別在于，票改是將實(shí)體資產(chǎn)進(jìn)行票證化改造，幣改是將虛擬商品資產(chǎn)進(jìn)行通證化改造，因此相較于幣改來(lái)說(shuō)，票改和實(shí)物一一對(duì)應(yīng)，很難演變?yōu)椤翱諝狻薄?/span>

何為鏈改

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鏈改，即用區(qū)塊鏈中的部分技術(shù)原理和機(jī)制來(lái)改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)中的技術(shù)部分，目的在于促進(jìn)生產(chǎn)關(guān)系的革命。鏈改區(qū)別于幣改和票改的地方在于，鏈改是從生產(chǎn)關(guān)系的角度出發(fā)，通過(guò)生產(chǎn)關(guān)系的革命促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展，其應(yīng)用重點(diǎn)不是區(qū)塊鏈企業(yè)或金融企業(yè)，而是實(shí)體企業(yè)。

單純的鏈改的前景是值得期待的，但要實(shí)現(xiàn)真正的鏈改仍然任重而道遠(yuǎn)。從落地的角度來(lái)說(shuō)，至少需要經(jīng)歷以下階段：

1.  傳統(tǒng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的技術(shù)改造，即用區(qū)塊鏈技術(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的技術(shù)部分。

2.  商業(yè)模式改造，即改變傳統(tǒng)商業(yè)模式，代之以區(qū)塊鏈系統(tǒng)的商業(yè)模式或者將區(qū)塊鏈技術(shù)嵌入現(xiàn)有商業(yè)模式。

3.  監(jiān)管層面的承認(rèn)，即監(jiān)管層面對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的技術(shù)改造成果進(jìn)行認(rèn)可；

4.  區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)外的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)與社會(huì)認(rèn)可。

上述階段的實(shí)現(xiàn)不僅需要盡快制定相應(yīng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，亦包含法律法規(guī)層面的突破。雖然從工業(yè)和信息化部印發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展2017年電信和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全試點(diǎn)示范工作的通知》、中國(guó)保監(jiān)會(huì)印發(fā)的《償二代二期工程建設(shè)方案》、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》、國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng) 先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、商務(wù)部辦公廳、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)辦公室印發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)零售標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)工作指引》、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局印發(fā)的《知識(shí)產(chǎn)權(quán)重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)目錄(2018 年本)》、工業(yè)和信息化部辦公廳發(fā)布《關(guān)于組織開(kāi)展信息消費(fèi)試點(diǎn)示范項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》和教育部印發(fā)《教育信息化 2.0 行動(dòng)計(jì)劃的通知》等文件中可以看出，目前我國(guó)政策總體上是鼓勵(lì)運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新，但這種鼓勵(lì)仍僅限于網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域、征信領(lǐng)域、保險(xiǎn)審查領(lǐng)域、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、網(wǎng)絡(luò)零售領(lǐng)域、物流領(lǐng)域和智能學(xué)習(xí)領(lǐng)域等業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一或者“偏核心”的領(lǐng)域。鏈改試圖在整個(gè)生產(chǎn)力層面進(jìn)行區(qū)塊鏈改造，必然要面臨政策壓力和社會(huì)壓力。

綜上不難看出，幣改的意義在于對(duì)虛擬商品資產(chǎn)的通證化進(jìn)行制度化改造，但是觸及監(jiān)管紅線的則被明令禁止；票改的意義在于物盡其用，大大提升社會(huì)整體的運(yùn)作能力及流動(dòng)性；鏈改的意義則在于對(duì)社會(huì)整體的生產(chǎn)力進(jìn)行改革，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力的提升。三個(gè)新概念的提出從本質(zhì)上有利于社會(huì)整體運(yùn)作能力的提升，但實(shí)際應(yīng)用的推行勢(shì)必會(huì)面臨各種各樣的阻礙，但這恰恰就是區(qū)塊鏈本身的機(jī)遇所在。