標(biāo)準(zhǔn)共識于 2018 年 12 月 21 日發(fā)布「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」。「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」可以反映市場多空情況，是投資者決策交易時的重要參考數(shù)據(jù)。

「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」反映了三個重要的變盤時點。

1. 11 月 26 日，指數(shù)跌破修正下限到 0.36，但力度指標(biāo)與指數(shù)形成背離，表明市場情緒產(chǎn)生分歧，將出現(xiàn)短期反彈。以 BTC 和 ETH 為例，分別產(chǎn)生了近 20% 和 25% 的價格反彈。

2. 12 月 9 日至 14 日之間，指數(shù)在 0.5 上下徘徊幾次后，從低向高上升到 0.75，表明空頭進入末期，將產(chǎn)生反彈。以 BTC 和 ETH 為例，分別產(chǎn)生了近 35% 和 100% 的價格上漲。

3. 12 月 19 日至 21 日，雖然指數(shù)在突破上線后不斷拉升，但力度指標(biāo)卻與指數(shù)產(chǎn)生背離，力度指標(biāo)不斷下降，表明市場多方力量衰退，將產(chǎn)生價格下跌來修正市場狂熱情緒。以 BTC 和 ETH 為例，分別產(chǎn)生了近 15% 和 25% 的價格下跌。

標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)產(chǎn)品說明

行為金融學(xué)中對「情緒」的詮釋如下：

投資者并非完全理性，其心理因素在投資決策和市場演繹中起著重要作用，情緒的大幅度波動導(dǎo)致認(rèn)知偏差和情緒偏差，從而放大樂觀或悲觀的情緒，催生泡沫或?qū)е聻?zāi)難。投資者情緒也是產(chǎn)生一些金融“異象”的原因之一。

投資者情緒指數(shù)可以用來預(yù)測市場的頂和底。以及解釋市場異象，對市場整體走勢具有一定的指導(dǎo)作用。

標(biāo)準(zhǔn)共識將持續(xù)研究，構(gòu)造投資者情緒系列指標(biāo)（漲跌比、創(chuàng)新高創(chuàng)新低比、首次發(fā)行數(shù)量及首日漲幅、換手率等），并致力于研究與投資者情緒相關(guān)的投資策略，例如情緒對沖策略。

按照行為金融學(xué)的理念，投資者可以劃分為兩類：理性投資者和噪音交易者。投資過程不僅表現(xiàn)為信息加工、處理和判斷的過程，而且表現(xiàn)為對信息處理及信息反映的心理認(rèn)知和情緒波動過程。與有效市場假設(shè)不同，行為金融學(xué)認(rèn)為投資者并非完全理性的，存在著認(rèn)知偏差和情緒偏差。這些偏差可能導(dǎo)致金融市場整體出現(xiàn)系統(tǒng)偏差，而且這種偏差會反過來影響投資者對于資產(chǎn)價格的理性判斷，導(dǎo)致認(rèn)知偏差和情緒偏差進一步的自我強化，形成反饋機制。由此放大樂觀或者悲觀的情緒，催生市場泡沫或災(zāi)難。直到糾正偏差，市場泡沫或者價格災(zāi)難方可被逐漸修正。

對于投資活動來說，如果能夠度量投資者情緒，將其用于證券市場的擇時和行業(yè)比較，無疑可以給投資者的操作提供重要的參考建議。

標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)市場指導(dǎo)意義

「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」指標(biāo)的原理，是將一定時期內(nèi)上市交易的全部項目中的上漲家數(shù)和下跌家數(shù)進行比較，得出上漲和下跌之間的比值并推斷市場上多空力量之間的變化，進而判斷市場上的實際情況，又可稱為回歸式騰落指數(shù)。如配合力度指標(biāo)，將有更明確的指示作用。

「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」的圖形以 1 為中心上下波動。波動幅度取決于參數(shù)的選擇。參數(shù)選擇得越小，指數(shù)波動的空間就越大，則曲線的起伏就越劇烈；參數(shù)選擇得越大，指數(shù)波動的幅度就越小，則曲線上下起伏越平穩(wěn)。

1. 從「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」的取值看大勢。

i．「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」在 0.5～1.5 之間是常態(tài)情況。此時，多空雙方處于均衡狀態(tài)。

ii．在極端特殊的情況下，如出現(xiàn)突發(fā)的利多、利空消息引起股市暴漲暴跌時，「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」常態(tài)的上限可修正為 1.9，下限修正為 0.4。超過了常態(tài)狀況的上下限，就是采取行動的信號，表示上漲或下跌的勢頭過于強烈，價格將有回頭的可能。「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」處于常態(tài)時，買進或賣出都沒有太大的指導(dǎo)意義。

2. 「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」可與綜合指數(shù)配合使用，其應(yīng)用法則也有一致與背離兩種情況。

3. 從「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」曲線的形態(tài)上看大勢。

「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」從低向高超過 0.5，并在 0.5 上下來回移動幾次，是空頭進入末期的信號。「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」從高向低下降到 0.75 之下，是短期反彈的信號。「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」先下降到常態(tài)狀況的下限，但不久就上升并接近常態(tài)狀況的上限，則說明多頭已具有足夠的力量將綜合指數(shù)拉上一個臺階。

4. 在勢短期回檔或反彈方面，「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」有先行示警作用。若價格指數(shù)與「標(biāo)準(zhǔn)共識情緒指數(shù)」成背離現(xiàn)象，則大勢即將反轉(zhuǎn)。

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