習近平主席11月5日在首屆中國國際進口博覽會上發表主旨演講時表示，將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。

上海證券交易所官方網站發布了答記者問，要在中國證監會的指導下，積極研究制訂科創板和注冊制試點方案，向市場征求意見并履行報批程序后實施。

在上交所設立科創板并試點注冊制對資本市場是“身份轉正”和靴子落地，對區塊鏈行業則可能意味著一個新時代的來臨。

對民營經濟的崛起意義重大

科創板全稱為科技創新板，不是新鮮事物，已于2015年12月22日推出，只是推出的主體為上海股權托管交易中心，其目的是推動全國科技金融改革創新。這次習主席明確將其設立于上交所，意味著其“身份轉正”，將與創業板、新三板一起推動中國中小企業尤其是科技企業進入良性融資環節。

2015年12月全國人大常委會對實施股票發行注冊制已有授權，在科創板試點注冊制有充分的法律依據。這次藉由主席之口對外宣布試點，是靴子落地，資本市場并不會感到太多驚訝。

科創板（舊）、創業板、新三板對比分析

鏈塔創始人兼CEO張翔認為，設立科創板是國家落實科技強國戰略和產業創新驅動的重要舉措，將給中國資本市場的生態帶來巨大改變，對于中國民營經濟的崛起意義重大。

對于一級市場而言，科創板為中國科技型企業提供了全新的綠色融資通道，有利于吸引全球資本用市場化的方式給新公司定價，有利于中國創新型和成長型企業的成長。

對于二級市場而言，科創板可以說是中國版的納斯達克，短期來看可能對二級市場構成小利空，畢竟與中小創有一定的重疊，但從長遠看是利大于弊，中國資本市場體系的結構將變得更加合理，各個板塊逐漸會形成自己的特點和核心競爭力。

張翔表示，此次最大的亮點是科創板率先“試點注冊制”，這是中國資本市場基礎制度的重大突破，將對投資策略和投資理念產生積極的影響。

注冊制，一方面為人民幣資本市場注入源頭活水和長期發展活力，有助于創業投資市場形成真正的閉環，使得國內優秀創新企業不再過于依賴海外資本市場。

另一方面，由于科創板與國際先進規則更加一致，可以進一步吸引國外優秀企業在科創板上市融資，提升中國資本市場的開放程度。

ICO、STO再見，科創板歡迎你

赴海外ICO是區塊鏈行業最為熟悉的融資渠道，雖然近期香港、日本、韓國都對ICO的態度逐漸寬松，但國內政策始終不見松動跡象，而且在可以預見的未來，解禁的可能性也不大。

隨著幣市行情持續下跌，ICO趨冷，業內轉而對STO產生了較大的熱情，并對其寄予希望，但無論是從區塊鏈資本市場成熟度還是從國內監管角度來看，在國內合法合規STO至少短時間也是遙不可及。

張翔表示，區塊鏈產業作為重要的技術創新方向，也將是科創板的受益者。經過早期的行業亂像，以及ICO的虛火，目前區塊鏈創業者變得更加務實，更多精力放在技術如何在行業真正落地，以及具體賦能實體經濟方面。

而目前STO熱潮，也體現出業內讓區塊鏈通證經濟走向主流的普遍愿望，被認為是科技金融的新力量，這與科創板旨在補齊中國資本市場服務科技創新的短板、幫助產業創新升級的大方向契合。

短期看，科創板的設立對于中國STO潛在項目有較大的分流作用，但長期來看兩者殊途同歸，都著力于更好地激勵創業創新，資本市場更好的賦能創新企業。

從內涵和外延而論，STO是更加廣闊和更具全球生機的市場。而從合規性、落地實踐的可行性，科創板無疑更加激動人心。

鏈塔智庫和鏈塔評級將密切關注“科創板”的最新動態，并希望和優秀的同行一起參與其中。

證監會在答記者問時表示，科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性。

科創板對上市企業會有不同于創業板、新三板的要求，鏈塔智庫根據科創板特點、此前上科創板的條件，分析了區塊鏈企業上市科創板的條件，見下表。

鏈塔分析科創板對區塊鏈企業上市條件

有數據顯示，截止到2018年4月末，依托于上海股托中心的科創板已有180家企業掛牌上市，分布于20個新興行業，股權融資等多種方式融資額達25.6億元。

各種融資方式下平均每家企業融資額從640萬元-1470萬元不等。以300萬元的掛牌門檻撬動2-5倍的資金，將為企業帶來發展的動力，更何況，如果轉入上交所，其融資額將遠遠超過上海股托中心。

區塊鏈企業掛牌科創板還有多少路要走？

原有科創板的上市條件，除了凈資產不低于300萬元基礎性條件，收入增長率、利潤 收入、現金流 財務等個性化條件外，區塊鏈企業掛牌科創板還有多少路要走？

已經掛牌的企業都是科技創新型企業，分布于20個新興行業，區塊鏈算不算是科技創新？算不算新興行業？業內人士會毫不猶豫地回答，是。

但是，國家戰略性新興產業是有專門定義的，目前分為7個領域，23個重點方向，區塊鏈目前尚未進入這個范圍。

已掛牌企業大多有一些“名號”，如高新技術企業、專精特新等，區塊鏈企業應該冠以何種名號“行走江湖”？ 

區塊鏈屬于哪個新興行業？冠以何種名號？

僅上述兩點，就需要國家相關政策認可，讓區塊鏈企業有歸屬感，給予其“身份”，然后才能與科創板相融合，順利掛牌。

證監會答記者問時表示，證監會和上交所將依據國家有關法律法規和政策，抓緊完善科創板的相關制度規則安排，特別是借鑒國際成功經驗，完善上市公司信息披露，把握好試點的力度和節奏。

目前，區塊鏈企業要為此做好充分的準備。

中國區塊鏈的地域版圖將如何演變

鏈塔數據庫顯示，北京區塊鏈企業有780家，上海有400家，僅為北京的一半。

借地利之便，早期在科創板掛牌的多為上海企業，轉入上交所后，科創板面向全國，上海當地區塊鏈企業能否借助本土優勢，在掛牌上市贏得先機，進而贏得區塊鏈行業龍頭的地位，改寫中國區塊鏈地域版圖？

只能說，一切皆有可能。

中國科創板PK美國STO

數字經濟融資大國之爭

針對習近平主席提出的加強數字經濟發展，上交所設立科創板并試點注冊制兩個重磅觀點，清華x-lab、青藤鏈盟研究院院長鐘宏表示，創新是第一動力，是各國共同推動科技創新、培育新的增長點。

全球數字經濟，將成為各國科技、金融和產業融合競爭的制高點。

區塊鏈合規融資未來路在何方？

鐘宏認為，中國科創板PK美國STO，是數字經濟融資大國之爭。

一方面，美國STO適合證券通證化的全球合規發行。通證化證券將成為證券行業未來的發行標準，顛覆整個證券行業。美國STO由于其全球金融科技創新的龍頭地位，有實力面向全球，基于區塊鏈技術的證券通證化發行企業及科技服務企業，會以在美國STO作為首選。

另一方面，中國科創板（上海）適合中國本土區塊鏈技術企業、區塊鏈科技金融及行業區塊鏈科技公司的資金募集，推動區塊鏈底層及研發生態、區塊鏈產業應用、區塊鏈金融科技的發展。

此外，中國全球數字資產交易所（香港）適合數字貨幣、數字資產、數字證券的全面合規發行，作為全球和亞太地區的金融中心，粵港澳大灣區將發展以香港為中心，全球加密數字資產交易和結算中心。

全球數字經濟發展，離不開資本市場的支持。中美兩國在科技、金融創新機制上已經啟動全面角力。

在全球經濟低迷之時，20年前是互聯網大潮為全球經濟帶來新的增長點，20年后，這個任務轉交給區塊鏈了。各國都正在意識到這一點，科創板和注冊制從小處看，是為國內區塊鏈先行企業打開了一條合法合規的融資通道，從大處看，則利好所有創新創業企業，從更宏觀戰略層面看，則是新一輪科技革命和產業變革的前奏。