9月10日，在紐約金融服務局（NYDFS）的批準下，Paxos和Gemini正式宣布推出兩種穩(wěn)定幣——Gemini Dollar（GUSD）和Paxos Standard（PAX）。于是，在國內引起軒然大波。

一個個噱頭十足的文章蜂擁而上，在朋友圈和微信群里大量傳播。《美國推出官方穩(wěn)定幣GUSD，目的是挑起世界級金融災難？》《摧毀多國金融系統(tǒng)?如何看待以美元為支撐的“穩(wěn)定幣”》、《紐約金融局批準GUSD發(fā)行，或是世界級金融災難的開始》《紐約金融局剛批準穩(wěn)定幣發(fā)行，美利堅要再次收割全世界？》《穩(wěn)定幣GUSD：美國將再次主導全球金融？》《首批“受監(jiān)管”美元穩(wěn)定幣出爐，這一回美國搶了先機？》《美國蓄謀已久！妄圖制造美元陷阱鞏固霸權，不料或被人民幣瓦解？》……看著這樣的文章標題，仿佛金融危機要爆發(fā)一樣，如果不迎頭趕上，要錯過一個時代似的。

其實，這些都是媒體把GUSD和PAX過度解讀所導致的。從而引發(fā)了很多人對美元霸權沖擊國際貨幣金融體系的擔憂。

在沒有深入地了解的情況下，過度地渲染和誤讀美元穩(wěn)定幣，是極不負責任的表現(xiàn)。不僅不能讓公眾了解真實的情況，而且也不利于行業(yè)的發(fā)展。

內參君有必要在此澄清大家對GUSD和PAX美元穩(wěn)定幣的一些認知，以正視聽。

很多媒體在解讀GUSD和PAX時，都是按國家級的穩(wěn)定幣去解讀。這完全是錯誤的。歸根結底，這是對美國的金融監(jiān)管體系認知不足所造成的。

GUSD和PAX是由紐約金融服務部批準，受其監(jiān)管，但是并不是美聯(lián)儲層面的批準。僅僅是其信托基金受到紐約金融服務部的監(jiān)督，尚未到國家的層面。而它們與USDT和TUSD的區(qū)別，前者有監(jiān)管，后者則只是民間的行為。

為什么說GUSD和PAX不是國家級穩(wěn)定幣？這還得從美國的金融監(jiān)管體系說起。

美國的金融監(jiān)管體系制度為“雙重多頭”，雙重為美國聯(lián)邦政府以及各州政府，多頭為雙重底下的各個部門。

美國聯(lián)邦政府一級的“多頭”主要有美聯(lián)儲（Fedd）、證券交易委員會（SEC）、貨幣監(jiān)理署（OCC）、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）、儲貸監(jiān)理署（OTS）、國家信用社管理（NCUA）幾部分組成。各州有各自的監(jiān)管和法規(guī)，保險業(yè)由各州單獨監(jiān)管，50個州有各自的金融法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管機構。

紐約金融服務部就是屬于紐約州一級的監(jiān)管機構。紐約金管局組建于2011年，由紐約州銀行廳和保險局合并而成，是紐約州銀行廳——這一由立法機關于1851年4月15日設立的部門的繼任單位。紐約金管局不僅擁有166年對傳統(tǒng)銀行機構的監(jiān)管經(jīng)驗，還擁有超過半個世紀的、對非銀行類金融服務機構的監(jiān)管經(jīng)驗。

金管局豐富的監(jiān)管經(jīng)驗涵蓋了為特定類型的機構——即 OCC 提出的所謂“金融科技”公司，設立訂制化的監(jiān)管規(guī)則并進行監(jiān)管，以應對其誘發(fā)的特定風險。

紐約金管局目前授權并監(jiān)管著超過2000家銀行和非銀行類機構，其中有許多都是非銀行類金融組織。金管局正在監(jiān)管的銀行和非銀行類機構中，有些正是以技術為核心來經(jīng)營借貸或匯款業(yè)務，包括貨幣轉移、持牌放款人、銷售金融公司、溢價融資機構、抵押銀行和銀行家，以及虛擬貨幣交易等。

可見，如果要上升到國家層面，需要各級監(jiān)管部門層層批準。那將是一個非常漫長的過程。看看比特幣ETF的審批經(jīng)歷就知道了。

此次事件讓人們恐慌的原因，是很多媒體和個人把央行數(shù)字貨幣和穩(wěn)定幣混為一談了。國家發(fā)行和國家監(jiān)管是有著本質的區(qū)別的。

央行數(shù)字貨幣是由央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，其本身是貨幣而不僅僅是支付工具。與現(xiàn)有電子形式的本位幣不同，未來的央行數(shù)字貨幣將可能是基于區(qū)塊鏈技術、具有分散式賬簿特點的本位幣，并涉及包括移動支付、可信可控云計算、密碼算法、安全芯片等在內的其他相關技術。

而穩(wěn)定幣是為了解決加密貨幣價格波動性過大的問題過，穩(wěn)定幣應運而生。穩(wěn)定幣一種不受價格波動影響的加密貨幣。它的最大特質就是價格穩(wěn)定，這就需要穩(wěn)定幣具有某種替代價值的支持。

通常穩(wěn)定貨幣有三種常見實現(xiàn)機制：1、抵押擔保機制；2、抵押品支持的資產(chǎn)鏈條機制；3、鑄幣稅股份機制。

說到底，穩(wěn)定幣的發(fā)行和價值錨定都是面向非美元用戶。一些沒有法幣入場途徑的地方，才需要這些USDT、GUSD、Bitusd等通證的存在。

對于普通的投資者來說，穩(wěn)定幣最大的特性就是避險，當市場趨勢不明朗的時候，兌換成穩(wěn)定幣從而規(guī)避風險和波動。新的避險渠道是一件好事，尤其是擁有一個完備的資金監(jiān)管體系時，會最大限度的保護投資者的利益。

而其他人對于GUSD的看法大多報以積極的態(tài)度，這個市場被Tether壟斷了太久的時間，一個敢于挑戰(zhàn)，并以維護投資者利益為目的的通證，值得去探討和研究。

紐約金融服務部同時審批通過兩種穩(wěn)定幣，無疑意味著，數(shù)字美元朝著合規(guī)化的方向邁出一大步！

沒有什么能夠阻擋數(shù)字美元的腳步。批準前兩家，就沒理由拒絕后面三家；紐約州可以批準，德克薩斯州就也可以批準，所有州都可以批準；這些驍勇善戰(zhàn)的民營公司打前鋒，通過運營穩(wěn)定幣將其背后的美元帶向世界每一個角落。但它終歸和央行發(fā)行的數(shù)字貨幣有著本質的不同。

目前，GUSD推出表明美國已經(jīng)認識到區(qū)塊鏈分布式賬本技術的重要性，并承認了國家合法性的數(shù)字密幣。美國啟動后，世界上其他國家也將效仿，爭先引入基于區(qū)塊鏈科技并錨定本國貨幣的數(shù)字密幣。

一旦引入基于區(qū)塊鏈的國家央行數(shù)字密幣出現(xiàn)，那才是對現(xiàn)有金融外匯系統(tǒng)的影響將是巨大的。眾所周知，使用區(qū)塊鏈技術的數(shù)字密幣在去信任化、安全加密、隱私性、分布式方面的特性，將導致現(xiàn)有的金融、外匯監(jiān)管接受非常大的挑戰(zhàn)。

其實，中國在這方面的研究起步比美國要早，也一直在進行中。國家知識產(chǎn)權局官網(wǎng)公布了中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所“數(shù)字貨幣交易信息的查詢方法和查詢系統(tǒng)”專利申請，這已是央行數(shù)字貨幣研究所成立以來的第63項專利申請。其中，2017年公布申請專利57項，2018年共有6項。

業(yè)內人士指出，在法定數(shù)字貨幣發(fā)行的研究與布局上，中國央行是全球先行者與領跑者。自2014年成立法定數(shù)字貨幣研究小組以來，從未間斷過在該領域的研究性與實踐性探索。

那么，央行研究的數(shù)字貨幣到底是什么?在今年的兩會上，時任央行行長周小川解釋說，央行目前正在研發(fā)的法定數(shù)字貨幣叫數(shù)字貨幣電子支付，即DCEP，DC指數(shù)字貨幣，EP指電子支付。

泰國央行行長Veerathai Santiprabhob在新加坡的一次會議上表示，發(fā)展中央銀行數(shù)字貨幣目前正在籌劃中，這是央行努力在各個領域嘗試區(qū)塊鏈技術的一部分。

據(jù)彭博消息，英國央行行長卡尼此前發(fā)言稱對央行數(shù)字貨幣持開放態(tài)度。5月18日，英國央行發(fā)布了一份員工工作報告，列出了央行數(shù)字貨幣(CBDCs)可能存在的風險和金融穩(wěn)定問題的各種情況，這篇論文構建了三種CBDC模型。

此外，英國央行行長馬克·卡尼還曾表示，需要對發(fā)行自己的央行數(shù)字貨幣(CBDC)認真考慮，更緊迫的任務是如何使用新技術來滿足當前需求，歐美多數(shù)央行對于發(fā)行大眾使用的加密貨幣都極為謹慎。

5月22日，日本央行行長黑田東彥表示：現(xiàn)在日本央行沒有發(fā)行數(shù)字貨幣的計劃。

早些時候，挪威央行行長表示，將擴大對央行數(shù)字貨幣的研究，但現(xiàn)在考慮是否引入央行數(shù)字貨幣還為時尚早。

在世界杯前夕，俄羅斯積極擁抱數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈，被解讀為突破西方制裁封鎖的一次嘗試。但政策多變，盡管普京親自批準過數(shù)字盧布的開發(fā)計劃，但就在上周，他又否認了這一計劃的存在。

對于央行研發(fā)數(shù)字貨幣的意義，業(yè)內多持積極評價。中央財經(jīng)大學法學院教授黃震曾指出：數(shù)字貨幣的發(fā)行有利于人民幣“走出去”，伴隨著全球金融基礎設施的變革，在信息空間技術的推動下實現(xiàn)金融數(shù)字化。

新西蘭央行6月19日在官網(wǎng)發(fā)布一篇探討發(fā)行央行數(shù)字貨幣利弊的文章，引發(fā)了業(yè)界的關注。事實上，很多業(yè)內聲音指出，近幾年第三方支付的快速發(fā)展和比特幣、數(shù)字貨幣的快速迭代發(fā)展倒逼各國銀行盡快推出法定數(shù)字貨幣。

而且韓國央行、澳大利亞央行、意大利中央銀行與新西蘭央行均聲明不會在短期內發(fā)行央行數(shù)字貨幣。

英格蘭銀行行長MarkCarney此前表示，他將會考慮讓中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣，但不會馬上采取行動，同時他重申數(shù)字貨幣目前并不能充當貨幣。

央行數(shù)字貨幣發(fā)行是個復雜的系統(tǒng)工程，央行數(shù)字貨幣時代距離我們還遠嗎？還不得而知。

但可以肯定的是，世界是充滿不確定性的，但是未來有一點可以肯定，那就是紙幣和銀行卡的時代終將逝去。隨著數(shù)字貨幣的快速流行，各國貨幣通過濫發(fā)貨幣掠奪財富的時代也將徹底終結。