比特大陸IPO能實(shí)現(xiàn)彎道超車么?區(qū)塊鏈

                  區(qū)塊鏈有公關(guān) 2018-09-29 14:42
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                  導(dǎo)讀

                  冬天里的一把火?

                  2018年9月26日,姍姍來遲的比特大陸港股IPO招股說明書終于“揭開面紗”,給幣圈漫漫長夜帶來了“一絲光亮”。不過,是吹響的“反攻”號角還是胎死腹中?這難以捉摸的市場行為,誰都無法下定論。

                  但另一方面,隨著比特大陸的歸隊(duì),礦機(jī)界“三駕馬車”正式集結(jié),比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際的IPO之戰(zhàn)也隨之打響。雖然相比之下,嘉楠耘智的IPO大業(yè)要早了四個多月,可似乎也沒能在這場戰(zhàn)役中占得先機(jī),倒是后發(fā)制人的比特大陸像是成功跑贏了時間,站上了“同一起跑線”。

                  從財務(wù)數(shù)據(jù)披露看,或許是底氣更足,也或許是準(zhǔn)備時間足夠充分,比特大陸給出的數(shù)據(jù)要更加翔實(shí),這或許能在一定程度上增強(qiáng)它在IPO之路上的競爭力。

                  (圖片來自網(wǎng)絡(luò))

                  獲利能力

                  從收入看,比特大陸從2015年到2018年間,收入實(shí)現(xiàn)了指數(shù)級遞增,更是在2018年上半年實(shí)現(xiàn)井噴,僅半年收入已超過去年整年收入;而它2015年到2017年的銷售成本占比一直保持在50%上下,顯示了其較為出色的成本控制能力,保證了利潤比。

                  (比特大陸)

                  嘉楠耘智實(shí)現(xiàn)了收入的穩(wěn)步上升的同時,在控制成本方面有了突破性進(jìn)展,銷售成本從七成降至五成,一定程度上提升了利潤空間。

                  (嘉楠耘智)

                  而從收入對比的折線圖中可以看出,二者在起步階段其實(shí)差距并不明顯,嘉楠耘智甚至在2016年一度“超車”,但就在2017年,比特大陸拉開了與嘉楠耘智的差距,鞏固了在競爭中的“頭部位置”。

                  而嘉楠耘智通過技術(shù)提升,在成本控制上發(fā)力明顯,大幅縮小了與比特大陸之間的差距。但另一方面,如何獲得更大的規(guī)模效益是二者所面臨的共同問題,這也是關(guān)于未來核心競爭力的比拼。

                  此外,研發(fā)支出對科技企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,雙方都在不斷加大在研發(fā)方向上的投入。從量上來看,比特大陸的研發(fā)支出是要超過嘉楠耘智的,它在2016年就建立起了自己的優(yōu)勢,并一直保持住了這一優(yōu)勢。

                  但從研發(fā)支出的增速上看,嘉楠耘智在2015-2016年間雖處于落后,但卻在2017年追上了比特大陸。另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是,比特大陸的研發(fā)支出在成本中的占比遠(yuǎn)低于嘉楠耘智,而相關(guān)其他支出占比也不高,這讓人不禁對比特大陸究竟把錢花在了哪產(chǎn)生了疑問,這似乎并沒有在財報上得以體現(xiàn)。而相對而言,嘉楠耘智的成本結(jié)構(gòu)要顯得更加合理。

                  償債能力

                  從資產(chǎn)負(fù)債率看,2015年到2017年,比特大陸的資產(chǎn)負(fù)債率先降后升,但都保持在一個較高的負(fù)債水平上;而同樣是先降后升的嘉楠耘智,則大幅降低了自己的負(fù)債水平。這也說明了,比特大陸的資金來源中,有很大一部分來源于債務(wù),因而財務(wù)風(fēng)險要高于嘉楠耘智,這也會進(jìn)一步提升融資成本,增加融資難度。

                  而由于比特大陸并未對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行披露,因而其短期償債能力尚不可知,也就無法進(jìn)行比較了。

                  運(yùn)營能力

                  從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看,二者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)都呈下降趨勢,而比特大陸的表現(xiàn)要優(yōu)于嘉楠耘智。一定程度上反映了,比特大陸的存貨周轉(zhuǎn)速度更快,資產(chǎn)的利用效率越高,有著更強(qiáng)的經(jīng)營能力。

                  (比特大陸)

                  (嘉楠耘智)

                  從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看,比特大陸近三年都為負(fù)值,且負(fù)值不斷增加。這一方面說明企業(yè)正處于成長期,正在進(jìn)行市場擴(kuò)張戰(zhàn)略,應(yīng)收賬款較多,現(xiàn)金收入較少,但這同時也要求企業(yè)有很強(qiáng)的融資能力,否則資金鏈容易發(fā)生斷裂。

                  (比特大陸)

                  而嘉楠耘智在2017年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扭負(fù)為正,體現(xiàn)了在經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠,同時為了擴(kuò)大市場份額,企業(yè)仍在大量追加投資。從這一結(jié)構(gòu)而言,嘉楠耘智的表現(xiàn)要優(yōu)于比特大陸。

                  (嘉楠耘智)

                  綜上,僅從雙方招股說明書的財務(wù)報表披露而言,比特大陸雖然在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位,但并沒有完全表現(xiàn)強(qiáng)勁的財務(wù)能力。一方面,比特大陸雖然在收入上處于遙遙領(lǐng)先的地位,但另一方面,比特大陸的財務(wù)風(fēng)險更高,對融資的需求更大,而這同時也增加了它的融資難度。

                  在這個資本寒冬,無論是比特大陸還是嘉楠耘智都急需資本注入來續(xù)航。而如今嘉楠耘智已經(jīng)大幅降低了自己的融資目標(biāo),“雄心勃勃”的比特大陸究竟能否提升自己的財務(wù)表現(xiàn),以實(shí)現(xiàn)IPO之路的彎道超車?

                  從某種程度而言,比特大陸、嘉楠耘智等都體現(xiàn)的是區(qū)塊鏈技術(shù)對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的賦能,反過來,他們在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中“殺出重圍”才能為區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲎⑷胄碌幕盍Α?/p>

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                  耘智 嘉楠 能力 成本 收入
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