20年前，年輕氣盛的網易奔赴美國納斯達克上市，猶如“鮮衣怒馬”的少年闖蕩江湖，努力尋求發展的機遇。當時正處在門戶網站崛起的時代，才成立三年的網易成為繼新浪之后，首家在納斯達克上市的門戶網站，一時間名聲大噪。然而，隨著時代變遷，以網易為代表的中概股在海外經歷了多年風雨沉浮之后，最終還是選擇“落葉歸根”。

6月11日，網易在港交所成功實現二次上市，隨著丁磊一聲鑼響，2020年的港交所迎來了今年第一家“海歸”的中概股企業。

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巨頭引領“回歸”熱潮

據了解，當日網易的開盤價為133港元，較發行價123港元上漲了8%，根據此價格計算，網易在港股市值達到4575億港元，超出了開盤前預估的4500億港元。招股書顯示，丁磊在總股份中的占比為44.7%，價值14.56億股，身價高達1873億人民幣，已經超過了香港地產大亨李嘉誠。并且，以“9999.HK”的股票代碼傳遞長長久久的美好愿望。

網易在招投書中表示，將會拿出本次發行募集資金凈額的45%用于強化未來的全球化戰略，通過擴大外海外市場來尋求發展的機遇。另外，還會拿出45%用于推動業務創新和技術創新，豐富網易旗下的產品品類和服務內容。剩下的10%則是用于一般的企業用途。

網易對于國內市場的競爭玩法無比熟悉，本次回歸將會進一步提升網易在國內市場的競爭實力，未來會對處于同一賽道的國內競爭對手可能造成更大的壓力。

網易作為今年第一家成功二次上市的公司，和阿里京東等，為接下來的海外中概股“回歸”熱潮起到了表率的作用。

港股市場對于網易的熱情，已經表明了市場對于中概股的青睞。第一次上市的時候，網易90%的收入僅靠廣告收入來維持，而如今的網易已經徹底改變了單一化的營收模式，依靠游戲、教育、音樂等業務在內的引擎持續發力，真正實現了業務多元化，推動網易成為綜合性的互聯網企業，此次上市必將為旗下業務帶來更好的驅動力。

逆轉游戲業務發展頹勢

雖然網易二次上市的開局十分風光，但是從最賺錢的游戲業務的表現上看，這次上市其實有著逼不得已的意味。

游戲作為網易的核心業務，在競爭日益激烈的游戲市場一直有著難言之隱。

2019年年報顯示，去年第四季度網易的在線游戲營收為116.04億元人民幣，同比增長5.3%，占到網易總體營收的73.75%。盡管同比之下的成績有所進步，可是環比之下疲態明顯，前幾個季度網易的游戲業務收入增速分別為35.3%、13.6%、11.5%，可以看出網易已經呈現明顯下降的趨勢。

另外，2019年是手游市場集體爆發的一年，但是網易在2019年的國內手游市場占有率僅為16%，相比于巔峰時期29%的市場占有率，網易的手游業務已經跌落到近四年以來的最低水平。

網易面臨的挑戰有兩個方面，一方面要逆轉自身在國內游戲市場占有率的發展曲線，另一方面又要積極開發新游戲，以及拓展海外游戲市場業務，提高海外市場的競爭力。然而，技術開發、擴大市場、營銷推廣等等戰略都需要大量的資金，就算網易財大氣粗，也可能在發展的過程中面臨資金難題。

通過上市重新衡量自身價值，能夠提高資本市場對網易實力的認可度，為游戲業務的發展吸納更多資金，在資本的帶動下有利于緩解游戲業務的疲態，為游戲業務的發展提供充足動力。

提高綜合業務“硬實力”

在經歷2019年的結構調整之后，網易除了打算繼續加碼游戲業務，對其他的主要業務也變得更加的重視，“教育”有望與“游戲”并肩，網易希望將其打造成拉動業績的第二輛馬車。

據了解，網易的核心業務之中，教育版塊的發展速度最快，旗下的網易有道已經于去年在美國上市，成為網易第一個獨立拆分出來的上市業務，然而上市之后的網易有道并不理想。

網易有道2019年的年報顯示，公司去年的總營收為13.05億元，在同比增長78.36%的情況下，卻仍處于虧損的狀態，虧損了6.37億元。

雖然2020年初的疫情沖擊使線上教育需求暴漲，利好網易有道實現扭虧轉盈，但是以AI技術主導教育的網易有道，依然面臨技術成本和運營成本的壓力，隨之而來的還有各大巨頭對在線教育賽道的加碼。

在線教育市場的火熱讓網易有了深耕的野心，要想成為在線教育的“領頭羊”，網易需要更多外界資源支持，通過二次上市，網易將會進一步加快教育板塊的戰略布局，通過開放性的資源整合，網易有道在賽道上的競爭力也會越來越強。

除了教育版塊在虧損，創新業務版塊的增速也在下滑。

2020年一季度的財報顯示，創新業務的凈收入為30億元，相比2019年第四季度的37.2億元，環比下滑了19.35%。其中注冊用戶達8億的網易云音樂遲遲沒有披露單獨營收，無疑會讓人對其盈利能力產生質疑。

從競爭層面看，網易云音樂正在面臨巨大的挑戰，騰訊旗下的QQ音樂、酷狗、酷我等產品通過收購、入股、合作等手段，在版權爭奪戰上屢占上風，早已構建起音樂矩陣，而網易則只有網易云音樂一款明星產品，在競爭中顯得勢單力薄。

對于網易云音樂來說，可能正在面臨手握巨大用戶流量卻無法充分變現的尷尬，對手持續加碼給足了網易云音樂生存壓力，網易云音樂要想打一場“翻身仗”，需要借助二次上市帶來的巨大推動力，為流量變現創造無限的可能性。

完善電商發展戰略

相比一直被視作核心業務培養的“游戲”、“教育”和“音樂”版塊，網易在電商方面則是一直有心無力，網易旗下的電商業務從2018年起就已經逐漸疲軟，持續性的增速下滑和虧損讓網易在2019年忍痛將網易考拉電商平臺以20億美元的價格賣給阿里，希望以此減輕電商版塊帶來的負擔。

可是缺乏電商必要的供應鏈和物流鏈支撐，網易嚴選一直是單槍匹馬作戰，即使在產品質量上嚴格把關，也依舊無法與京東、阿里等巨頭相提并論。疫情沖擊讓線上消費迎來大爆發，雖然無法得知網易有沒有為過早賣掉考拉平臺后悔，但是可以預見，網易嚴選或許無法單獨撐起網易的電商夢。

未來的電商行業還將處于高速發展的趨勢，AI、5G、大數據等尖端技術持續在為電商賦能，電商行業在數字經濟背景之下的地位將會更加突出。面對不斷擴大的電商“蛋糕”，網易可能會進一步加大電商平臺的投入，推動電商平臺走向生態化。

雖然目前網易在電商戰略的表現存在許多“瑕疵”，但是電商行業龐大的市場規模仍然為網易留有機遇，擁有電商基礎的網易肯定也不愿意輕易放棄，若是利用好此次上市的機會，網易還是有可能成為電商行業第一梯隊的巨頭。

綜合上述，網易順利二次上市為深化多元化戰略鋪好了道路，可以看做是一個全新的開始，“游戲”、“教育”和音樂三大核心業務可能會因此釋放出無限的潛能，但是網易要想被市場持續認可，實現業績新突破，可能還需要啟動新引擎，電商戰略大有可為，可是網易還缺少一些火候，二次上市能帶來多大的后勁，還需要時間來證明。