搜狐只剩張朝陽。 作者：張北 原創：深眸財經（chutou0325） 11月13日，搜狐發布2023年三季度財報，沒有意外，第三季度搜狐繼續虧損。 財報顯示，搜狐公司第三季度總收入為1.45億美元，歸于搜狐的非美國通用會計準則凈虧損為約7300萬元人民幣。 值得一提的是，今年一二季度，搜狐分別虧損1800萬美元、2100萬美元，2023年前三季度累計虧損4900萬美元，折合人民幣超過3億元。 作為入局互聯網最早的企業之一，搜狐見證了中國互聯網發展的全歷程，創始人張朝陽至今是不少互聯網創業者心目中的“教父”。然而“天胡”開局的搜狐，如今卻只能靠在線游戲作為支柱，營收占比一度超過80%。 甚至相比搜狐公司，創始人張朝陽本人更能引起市場關注。可惜，張朝陽出圈自帶的流量，并未對搜狐財報做出多少直接貢獻。 根據搜狐財報顯示，2023年三季度，公司品牌廣告收入約為1.61億元人民幣，同比下降14%；在線游戲收入約為8.54億元人民幣，同比下降21%。也就是說，目前搜狐兩大主業均出現了同比下滑 ，尤其是賴以生存的在線游戲業務，同比下滑超過20%。 單拎出來看，搜狐的在線游戲業務將近9個億的營收，似乎表現還不錯，但放到國內整個游戲市場對比，卻有點不夠看了。 目前，國內幾大上市游戲公司均發布了財報。其中，完美世界三季度營收17億，三七互娛三季度營收42.82億，網易、騰訊游戲業務收入更加不用說，都是百億級營收，即便是未曾上市的米哈游，也憑借《原神》大賺不少。 而只擁有《天龍八部》這一個主打IP的搜狐，面對產品生命周期的自然老化，游戲業務略顯力不從心，用戶數據表現差強人意。 財報顯示，搜狐PC客戶端游戲方面，月活用戶僅為220萬，季度活躍付費用戶數僅有100萬；移動游戲方面，平均月度活躍用戶僅為230萬，季度活躍付費用戶數僅為50%，同比去年均在下滑。 需要注意的是，在對第四季度的業績展望中，搜狐認為品牌廣告和在線游戲收入同比還將繼續下滑，歸母凈利潤也將繼續虧損。 也就是說，今年全年搜狐虧損預定。 何至于此？ 曾經，成立僅4年的搜狐就赴美納斯達克敲鐘，后來張朝陽坐擁搜狐、搜狗、暢游三大上市公司，巔峰時期，行業地位和網易、騰訊不相上下。 然而在和新浪微博的大戰中，搜狐一步慢、步步慢，搜索引擎有百度，社交有微信。用張朝陽自己的話來說，被微博和微信左右扇了兩耳光。 回望過去十年，可以說，既缺乏高營收業務，又沒有龐大流量池的搜狐，在經歷新聞客戶端大戰、長視頻版權之戰后，因為缺乏子彈幾乎錯過了每一輪移動互聯網風口帶來的機遇：社交、電商、共享經濟、移動支付、本地生活等等。 這幾年，憑借游戲業務，搜狐維持著“小而美”企業人設，但市場卻很客觀。 游戲的確無法再給搜狐帶來增長，從2011年巔峰時期的42.9億美元市值，下跌到如今的2.95億美元市值。 與之形成強烈對比的是，截至去年中，搜狐集團持有的現金及現金等價物、短期投資和長期定期存款為14.6億美元，是市值的近5倍。 難怪市場調侃，沒了搜狗，搜狐最值錢的、最有存在感的是北京五道口邊上的幾棟大樓。 因為搜狐一跌再跌，急需一個新故事挽回頹勢，于是張朝陽將主意打到了直播上。 張朝陽本人對直播一直都表現出濃厚的興趣，其在2017年就開始直播英語課，并在2021年開始直播物理課。就在去年7月，張朝陽還和新東方俞敏洪做了一個對談節目，效果反響不錯，喜提多條熱搜。 實際上，張朝陽的物理課IP確實很火，去年在抖音上的播放量就破億，點贊量2000萬+，張朝陽本人更是收獲百萬粉絲。 然而，不管是英語課還是物理課，總歸都是知識直播，張朝陽想要為愛發電，但是團隊不能。媒體報道稱，張朝陽為《張朝陽的物理課》直播項目匹配了一個150人的技術和產品運營團隊，這150個人，是要吃飯的。 來自天眼查的報道數據顯示，2022年中國知識付費市場規模1126.5億元。不過，這其中，又有多少能分給張朝陽的物理課？畢竟，物理本身就是更為小眾的一門學科，因其晦澀難懂，受眾面更小。 或許張朝陽的物理課，想要曲線救國，寄希望于知識付費來完成直播的商業變現，但這明顯是繞了遠路，甚至有網友評價過于不務正業。 因為知識直播，到直播帶貨，相距甚遠。 實際反饋就是，在2020年6月，張朝陽就開始在搜狐視頻上直播帶貨，推出“Charles的好物分享”，然而其本人的流量熱度，并未轉化成直播間的訂單，搜狐后續推出的“姐姐的好物分享”、“樂隊的好物分享”均反響平平。 對比另一邊，同上一期《星空下的對話》節目的俞敏洪，其轉型之作東方甄選做直播帶貨轉型卻搞得風生水起。截至上半年，東方甄選GMV達100億元，訂單數超過1.3億單。其原因在于，一開始東方甄選就是奔著帶貨這一目的出發，即便是知識講解，也僅僅作為輔助手段，最終還是為了訂單轉化，賺錢及不含糊也不擰巴。 雖然對于張朝陽本人來說，物理課使其找回了自信，認為這是一件有意義、有價值的事情，能夠傳遞知識和價值，展現媒體力量。但從財報中來看，搜狐目前更加需要的，是找到商業價值實現路徑。 當然，搜狐的“翻身仗”并沒有全盤押注直播，在張朝陽的設想當中，搜狐還有新聞媒體業務，其相信只要打磨好產品，就能吸引用戶，提升平臺廣告價值。 在此前的業績說明會上，張朝陽甚至直言，“我們不指望未來幾個季度盈利，甚至可能會虧損更多，因為我們要花更多的錢。不算上游戲業務，單純講平臺到達盈利彼岸之間還有比較大的鴻溝，越過這個鴻溝的方式就是打造最好的產品，用錢鋪過去，這是我們現在的戰略。” 只是，靠賣“搜狗”給騰訊才回流的近12億美金，能經得起多久的折騰？又能為搜狐鋪多遠的路？ 根據麥肯錫三層面理論，所有不斷保持增長的大公司，共同特點是保持三層面業務的平衡發展：第一層面是拓展和守衛核心業務，第二層面是建立新興業務，第三層面是創造有生命力的候選業務。 對于現在的搜狐而言，其營收核心業務自然是游戲業務，業已邁入下滑通道；第二層新興業務為直播業務，但是固守知識直播的模式，難以短時間找到商業變現閉環路徑；至于第三層有生命力的候選業務，至今還未顯現。 實際上，搜狐也曾嘗試過社交業務，張朝陽也為“狐友”產品頻頻背書，無奈始終沒有激起太大水花。 這幾年，搜狐一直靠游戲撐財報，靠張朝陽撐流量，如果說搜狐現有的王牌有哪些，游戲和張朝陽無疑位列其中。 畢竟，張朝陽在直播間持續不斷的努力，也獲得了有一定實際效益。據悉，搜狐銷售在廣告招商時，經常遭到拒絕，可一旦提及張朝陽也要前往時，許多廣告商都會轉變態度，甚至最終簽訂合約。  但是搜狐想要獲得長久的商業未來，肯定不能只依靠張朝陽個人IP。樊登讀書即是過往之鑒，IP強大如樊登讀書尚且為了改名帆書，以講述更宏大的資本故事，張朝陽個人能給搜狐帶來的增益也就更有限了。  梳理目前搜狐幾大業務，其實只剩三條線。其一是搜狐新聞媒體業務，通過社交分發和AI技術的結合，略微能講出些新東西，不過此前張朝陽對于ChatGPT持謹慎態度，不知近期可有改變。另外，互聯網廣告業務近些年景氣度并不高，天眼查報道數據顯示，去年廣告市場整體下滑9.4%。 其二是搜狐視頻業務，搜狐若是在知識直播和長短視頻兩方面下功夫，在前期肯花錢投入的基礎上，制作優質內容吸引用戶，但商業閉環始終是難題，而且面對愛優騰芒背后強大的資本靠山，搜狐視頻未來之路必定走得艱難。 其三就是游戲業務，作為家里的“頂梁柱”，一旦游戲業務受阻，那么張朝陽的物理課講的再好，也難以逆轉搜狐的頹勢。然而，無論是從游戲項目儲備，還是游戲技術創新方面，搜狐似乎都沒有可用的底牌。 這幾年，張朝陽搞直播、開物理課、與大佬對話，在網友面前頻繁“刷臉”，好歹為搜狐視頻守住了“最后一口氣”，但要說未來搜狐還有多少底牌，似乎底氣不足。