從上市之后超50億的市值，到如今僅剩5億美元，股價從最高點時的36.63美元，到如今的3.71美元(截止6月21日)，昔日出海企業的成功典范獵豹移動，上市短短5年，為何會走到如今這種境況?而獵豹移動原本應該在4月發布的2019年Q1財報也延遲到了6月中旬，據相關人士稱，是因為財報數據不太好看。

獵豹移動發布的2019年Q1的財報顯示：總收入為人民幣10.86億元，凈利潤為711.4萬元，同比下降89.8%。工具產品及相關服務營收為4.979億元(約合7420萬美元)，同比下降33.1%。

也有讓人眼前一亮的部分：互聯網娛樂業務收入同比增長41.7%至5.56億元，該業務占2019年Q1總收入的51.2%，手機游戲業務收入同比增長72.5%至3.01億元，游戲業務的增長非常看好。其他收入達3,150萬元，同比增長299.2%，主要來自在中國銷售人工智能翻譯設備。

另外財報中顯示，獵豹移動在一季度研發費用為1.969億元，同比增長33.7%，占營收比18.1%，上一季度這以占比為13.8%。財報稱，研發費用增加主要是基于股票薪酬支出增加，以及手機游戲和人工智能相關業務研發人員的增加。一季度，獵豹移動銷售和營銷費用為4.366億元，同比增長11.6%，占營收比為40.2%，上一季度為42%。財報稱，銷售和營銷費用的增加，主要是該公司加大了對手機游戲和人工智能相關業務的推廣力度。

據此分析，獵豹移動的業務營收幾個季度以來速度持續放緩，凈利潤的下降，跟獵豹移動近幾年的戰略轉型布局關系重大。

獵豹移動的三次轉型路

資深互聯網人都記得那場著名的“3Q大戰”，騰訊意識到了電腦安全領域的重要性，推出了QQ電腦管家并開始發力，當時已經占據大半市場的360意識到危機開始迎面反擊，中國網民的電腦陷入了二選一的境地怨聲載道，這場鬧劇反而成全了金山衛士。

推出金山衛士的公司就是金山網絡，也是獵豹移動的前身。2010年10月在雷軍的建議推動下，可牛影像和金山安全開啟了合并，共同成立金山網絡，由締造了奇虎核心產品360安全衛士的傅盛，出任CEO。面對有一堆爛攤子的金山網絡，傅盛去掉大半業務，把老舊的安全軟件公司轉為研發型企業。

金山網絡在互聯網江湖中有了安身之地，靠的是2012年誕生的獵豹瀏覽器，憑借對用戶需求的深刻理解，該產品很快贏得了用戶口碑，獲得不錯的市場效果。獵豹獨家推出了網購敢賠險，但在2016年6月30日，獵豹宣布正式停止“網購敢賠”服務。

隨著智能手機的普及以及家庭wifi的發展，PC互聯網開始出現沒落，移動互聯網迅速興起，各大主流互聯網企業紛紛在移動端安全產品上發力。金山網絡雖然擁有開發產品的能力，背后卻缺少資本力量，移動互聯網化之路步步艱難。面對騰訊、360這些巨頭的圍困，2014年獵豹決定走上國際化之路，推出大獲成功的獵豹清理大師等一系列安卓端移動化工具，在美國市場站穩了腳跟，更名獵豹移動并在紐交所上市。

從2017年一季度財報開始，獵豹移動按產品線披露收入構成：工具+內容+輕游戲。2018年，獵豹移動正式提出從傳統移動互聯網向以AI驅動的產業互聯網公司轉型。第四次轉型，面對的是頻頻大跌的股價以及主營業務在境外的困境，獵豹移動是否還能迎來轉機?

一、獵豹移動的安全工具產品的成功，客觀來說是遇到了好時機，彼時的美國應用市場大致有4種分類，游戲，社交，通訊，工具。前三個都已有先入者，唯獨工具類沒什么巨頭。獵豹移動憑借cleanmaster，闖出了生路在海外獲得了巨大流量和用戶。那時候它是美股的優良標的，市值雖不高，但是營收增長平穩，上市后股價一路漲到2015年5月29日巔峰時刻36.63美元。

2018年11月28日，美國應用分析和歸屬公司Kochava爆出獵豹移動旗下7款非常受歡迎的安卓應用，利用戶權限應用程序涉嫌廣告欺詐，可能竊走了數百萬美元廣告收益。涉及的應用程序分別是清理大師、CM文件管理器、CM Launcher 3D、安全大師、電池博士、CM鎖和獵豹鍵盤。據AppBrain analytics的數據顯示，僅在過去30天里，這些應用程序的下載量就超過了2000萬次。谷歌應用店Google Play的總下載量超過20億次。

獵豹堅決否認這一指控，發布公告予以反駁“我們通過SDK集成與許多主流廣告平臺合作。我們通過SDK從這些廣告平臺獲得廣告，并顯示他們的廣告。我們無法控制這些SDK的行為。”洗清嫌疑并不容易，此次事件對獵豹移動的股價產生了極大影響，當天就暴跌32%，市值蒸發近三分之一。

獵豹移動在海外爆出丑聞，直接影響到投資者對它的業務發展產生信任危機。在Q4財報中，獵豹工具產品及相關服務收入4.98億元，同比下滑33.1%，環比下滑36.4%，占一季度總收入的45.9%。安全工具產品是獵豹移動海外市場獲取流量的重要產品也是它的根基，目前最需要考慮如何采取行動來挽留用戶和恢復投資者信心。

二、為了尋求盈利，從2015年開始獵豹移動進入了互聯網內容產品行列，相繼購買了資訊聚合網站News Republic，短視頻平臺直播工具live me。海外內容市場巨頭林立，有Facebook、Google、Snapchat這樣的對手。擅長產品研發的獵豹在內容運營方面是天生的弱項，所以整體的影響力并不是很大。

因為Live.me，獵豹移動又在2017年10月26日遭遇做空危機。國外沽空機構Prescience認為，獵豹移動在推出的 Live.me 應用收入和業務總收入中，虛增部分大約占 87% 和 57%。同時懷疑公司內部存在禮物刷單的作弊行為。長達62頁的報告中還對現金以及虛假應用等問題進行了質疑。受此影響，獵豹移動股價下跌 4.3%，最低價達7.54 美金，為當時自上市以來的最低點。最后以8.06美元收盤，相對開盤時僅下跌4.28%，相較于其他被做空的中概股，獵豹算是表現較好。

美國時間2017年11月8日，獵豹移動宣布與今日頭條達成戰略合作。今日頭條參與獵豹移動子公司Live.me的B輪融資，同時收購獵豹移動旗下新聞聚合平臺News Republic。該消息公布后，獵豹移動當日股價大漲27%。

在一季度財報中Live.me收入為2.55億元，同比增長17.0%。傅盛曾經在一次采訪說，Live.me在美國發展得非常好，已經具備了很強的變現能力，我們依然要做工具通過內容變現這件事情，今日頭條在積極拓展海外市場，雙方的結盟對彼此都有利。

獵豹移動的游戲業務誕生至今，也才不過5年時間。它主攻海外休閑游戲市場，《滾動的天空1&2》是獵豹移動的爆款IP之一。旗下還有《跳舞的線》《鋼琴塊2》等代表作，玩家之間有口皆碑。傳統認知中，休閑類游戲收益不高，不同于傳統類別的游戲，休閑類游戲變現往往依靠廣告而不是內購的形式，前者帶來的收益遠不如后者。也正因為如此，獵豹移動旗下休閑游戲在海外頻頻登頂游戲榜榜首，收入水平卻不高。AppAnnie發布的2019年1月中國出海游戲發行商月收入榜單中，獵豹移動僅排到了19位。

獵豹科技稱：游戲業務目前是獵豹移動的明星業務，但不會是核心業務。一季度手機游戲業務收入同比增長72.5%至3.01億元，已成為獵豹移動業績增長的重要部分。如今國內手游行業發展良好，獵豹移動游戲市場份額保持穩步增長，盈利能力還在不斷提升。在獵豹移動市值連跌引發外界不信任之際，后續依靠游戲提升營收能力穩住股價很重要。

三、雖然一季度財報中獵豹移動的AI產品營收部分翻番增長，但是從它目前發布的智能機器人產品銷售和市場反應來看，也不是一帆風順。

2016年9月，獵豹移動投資成立人工智能公司獵戶星空主要負責核心技術的研發。傅盛在2018年CES展會上稱，未來5年至10年的戰略將專注于人工智能(AI)和機器人技術。以AI驅動的產業互聯網業務完成技術閉環和產品閉環以及商業閉環。為了宣傳傅盛也是拼了，2018年3月21日，獵豹在水立方舉行了一場機器人發布會，傅盛縱身一躍跳下游泳池，當著所有到場嘉賓、媒體記者的面游起了泳。“傅盛跳水”成為噱頭登上媒體的頭條，事后他解釋“想通過游泳這個事情表達自己做機器人的態度——放棄恐懼，勇敢面對”。

相對于傅盛本人的高調，獵豹移動的AI產品反應就平淡了許多。All in AI的獵豹移動發布了多款產品：服務機器人豹小秘、零售機器人豹小販、兒童陪伴機器人豹豹龍、小豹AI音箱和基于獵戶機械臂平臺的豹咖啡、基于社交場景的小豹翻譯棒，涉及多個場景。

小豹 AI 音箱采用區塊鏈技術，售價 499 元，相比小米 AI 音箱以及小度AI音箱，售價相對較高，銷售量遠不及它們。從電商平臺的數據和評價來看，用戶反映小豹 AI 音箱聲稱的區塊鏈技術一直沒有看到，喚醒率低，聯網和斷網的情況也比較多，號稱智能界的音質擔的賣點并沒有戳到消費者痛點。

豹豹龍家教機器人在獵豹移動京東自營官方旗艦店僅有寥寥幾十條評價，相關的使用評測更是在網上難以看到。機械臂咖啡機據稱在無人介入的情況下,從研磨、沖泡、打奶沫甚至是拉花,機械臂將咖啡大師的整套動作復制下來只需要兩分多鐘。但是昂貴的成本是否配得上實際的需求，還有待時間和市場進一步驗證。

獵豹移動無人貨架項目“豹便利”，2019年3月被曝已全面停滯，離職員工表示“豹便利”的解散原因“投資周期過長，而且貨損太大，這個項目虧損太厲害。”無人值守貨架領域在業界普遍看衰，獵豹舍棄“豹便利”也算是情理之中。

致力于打造“真有用”機器人的獵豹移動，也打造了一款網紅單品“獵豹翻譯棒”。2018年9月推出“小豹翻譯棒”時，專門請了“年度錦鯉”楊超越當代言人。網友使用后稱：是一款“誠意滿滿”的實力派佳作，絕不是目前市面上性能上來說最好的翻譯產品，但也絕不是那種可以讓人忽視的不入流產品。在獵豹移動一季度財報中也稱，營收增長主要來自小豹翻譯棒的銷售。相對于獵豹移動的總營收，可以看出短時間內想要依靠AI產業拉動營收和利潤太困難。

對獵豹移動的這一系列產品的看法，外界也有不同的聲音，機器人行業專業人士認為獵豹推出的機器人都是過時的產品加上炒作概念，其實根本不具備核心競爭力。甚至業內人士表示，“獵豹移動做兒童陪伴機器人，就可以看出它喜歡跟風，看什么火就做什么，結果往往是什么也沒做成。”

AI是未來趨勢，但人工智能產品在市場上的需求還處在嘗試階段。對于獵豹移動來說，在這個行業面臨不少互聯網巨頭的競爭，百度、網易、搜狗都有推出相應的智能翻譯產品，都在智能機器人領域投入了重金。巨頭圍獵下，獵豹移動看似抓住了機遇，但是AI產業公認投入資金大，回報周期長，獵豹移動還能支持多久!市場也是對時間成本有著強烈的要求，這方面市場對獵豹移動信心恢復需要時間。

下跌的股價也證明這一難以掩蓋的事實：資本市場并不太看好獵豹移動。互聯網企業的生存模式就是轉型和試錯，技術本身就是處于快速的變化與迭代之中，獵豹移動主動轉型不斷去嘗試新業務，是生命力旺盛的表現。但對于它來說轉型新業務還正在路上，這也是現在獵豹移動要深入探索的地方。

“你對上個時代適應得越好，就可能是下個時代最大的失敗者。”這是獵豹移動創始人傅盛在電影《燃點》里的一句話。AI產業是否會把獵豹移動帶入一個新階段，還有待Q2財報的反映和時間驗證。

文，蛇眼財經記者/趙英萱，公眾號ID：sheyancaijing 本文首發曠創投網