沉寂許久的穩(wěn)定幣仿佛一夜之間就火了起來(lái)，一個(gè)月內(nèi)涌現(xiàn)出了大量的穩(wěn)定幣項(xiàng)目：

9 月 10 日，美國(guó)紐約金融服務(wù)局批準(zhǔn)美國(guó)交易所 Gemini 和區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司 Paxos 發(fā)行 GUSD 和 PAX 穩(wěn)定幣。

9 月 18 日，中信國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司與銀河數(shù)字資產(chǎn)管理有限公司簽署協(xié)議，借助其發(fā)行的資產(chǎn)通證 WIT（Wealth In Token）及其管控體系進(jìn)入數(shù)字資管領(lǐng)域，WIT 在和銀河資管進(jìn)行兌換時(shí)錨定的法定貨幣是離岸人民幣（CNH），按 1：1 進(jìn)行兌付。

同日，雄岸科技宣布計(jì)劃通過(guò)一個(gè)數(shù)字通證基金募資 1 億港元（1270 萬(wàn)），從而推出一個(gè)由日元背書的穩(wěn)定幣項(xiàng)目。

9 月 19 日，瑞士區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè) Eidoo 宣布推出與黃金掛鉤的穩(wěn)定幣 ekon。

9 月 21 日，澳大利亞數(shù)字貨幣交易所 BitTrade 宣布將與區(qū)塊鏈就業(yè)平臺(tái) Emparta 合作，于 2019 年推出基于澳元的穩(wěn)定幣。

9 月 27 日，火星人的科銀資本 CollinStar Capital 攜手 Blockchain Global 宣布，將于 10月在澳洲推出與澳元掛鉤的穩(wěn)定幣 AUDF。

9 月 29 日，London Block 交易所計(jì)劃推出一種新的與英鎊掛鉤的穩(wěn)定幣 LBXPeg。

一時(shí)之間，穩(wěn)定幣項(xiàng)目如雨后春筍紛紛冒了出來(lái)，好像所有人都在做穩(wěn)定幣，巨頭們也紛紛抓緊時(shí)間布局，可穩(wěn)定幣真的有那么大的價(jià)值嗎？

*若對(duì)穩(wěn)定幣的基本信息有一定的了解，可以直接跳到文章最后看觀點(diǎn)結(jié)論

GUSD 雷聲大，雨點(diǎn)小

9 月 14 日，GUSD 在部分交易所上線。GUSD 比它的前輩 USDT 好在哪呢？

首先，GUSD 的發(fā)行方 Gemini 旗下的 Gemini Trust Company 受美國(guó)紐約州金融服務(wù)部門監(jiān)管并持有相關(guān)牌照；其次，其財(cái)務(wù)狀況公開(kāi)，美元賬戶將交由美國(guó)道富銀行托管和維護(hù)，賬戶的美元余額將由一家獨(dú)立的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行每月審計(jì)，并發(fā)布公開(kāi)報(bào)告。

GUSD 的這些優(yōu)勢(shì)表面上看似解決了 USDT 被爆出的最棘手的監(jiān)管問(wèn)題，實(shí)則換湯不換藥。

另一家穩(wěn)定幣公司 MakerDAO 中國(guó)區(qū)的負(fù)責(zé)人潘超表示，無(wú)論從監(jiān)管層面還是市值層面，目前的穩(wěn)定幣規(guī)模都對(duì)任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體沒(méi)有太大影響，其是否能超越 USDT 的 30 億美金市值都是一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)。且本質(zhì)上 GUSD 的實(shí)現(xiàn)方式仍然是通過(guò)在以太坊上發(fā)行 1：1 的 ERC20 代幣，進(jìn)行中心化的法幣托管。

而區(qū)塊律動(dòng) Blockbeats 查看了交易量最大的 Bibox 交易所的 GUSD 交易發(fā)現(xiàn)，每日 GUSD 的交易量在 250 萬(wàn)人民幣左右，流動(dòng)性相比于其他穩(wěn)定幣來(lái)講很差，且價(jià)格仍然有一定幅度的波動(dòng)，穩(wěn)定幣名不副實(shí)。

按照設(shè)想，GUSD 將會(huì)成為像 USDT 一樣的交易對(duì)，當(dāng)其交易量足夠大，用戶數(shù)量足夠多的時(shí)候，大多數(shù)交易所都會(huì)采用。就 GUSD 而言，該項(xiàng)目雖然引領(lǐng)了一波穩(wěn)定幣潮流，但是其流通量還未超過(guò)百萬(wàn)美元，市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。

但不可否認(rèn)，無(wú)論是項(xiàng)目方還是資本方還是交易所，都已經(jīng)看到了穩(wěn)定幣這種特殊數(shù)字加密貨幣的前景。

蹭熱點(diǎn)？穩(wěn)定幣還是空氣幣？

隨著穩(wěn)定幣概念的爆火，一個(gè)人民幣穩(wěn)定幣項(xiàng)目 WIT（Wealth In Token）也吸引了人們的目光。

這個(gè)穩(wěn)定幣項(xiàng)目 title 眾多，比如有中信銀行做背書，盛傳擁有國(guó)家隊(duì)背景，1：1 錨定離岸人民幣。但 WIT 項(xiàng)目實(shí)際是什么樣呢？

在 IDCM 交易所，WIT 日交易量不足一萬(wàn)，k 線上下橫跳，說(shuō)是穩(wěn)定幣其實(shí)完全沒(méi)有穩(wěn)定可言，一天內(nèi)漲跌幅最高可達(dá) 30%。說(shuō)是第一個(gè)錨定人民幣的穩(wěn)定幣，也不過(guò)是追逐穩(wěn)定幣的風(fēng)口罷了，跟穩(wěn)定二字一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有，過(guò)不了多久又是空氣幣一個(gè)。

另一個(gè)韓國(guó)背景的穩(wěn)定幣項(xiàng)目 Terra，創(chuàng)立之初就受到了一眾大佬資本加持，Polychain Capital、FBG Capital、Binance Labs、OKEx 和火幣紛紛對(duì)它進(jìn)行了投資。該公司宣稱其擁有的合作伙伴數(shù)量眾多，加起來(lái)用戶數(shù)量近 4000 萬(wàn)，而整個(gè)韓國(guó)的總?cè)丝跀?shù)也不過(guò)才 5000 萬(wàn)。

區(qū)塊律動(dòng) Blockbeats 通過(guò)后續(xù)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，Terra 項(xiàng)目的母公司 TMON 原來(lái)是一家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，被美國(guó)的 Living Social 收購(gòu)后運(yùn)營(yíng)狀況不佳，于是 Living Social 將其轉(zhuǎn)手賣給了 Groupon。

2016 年 TMON 從 Groupon 拆出獨(dú)立自主運(yùn)營(yíng)，后融資近 1.15 億美元。雖然拿到了大筆融資，但由于整個(gè)韓國(guó)的團(tuán)購(gòu)細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Coupang 優(yōu)勢(shì)不明顯，最終不足 Coupang 所占市場(chǎng)份額的 10%。

了解了 TMON 的背景，其運(yùn)作 Terra 這個(gè)穩(wěn)定幣項(xiàng)目的目的就清晰了，這個(gè) Terra 穩(wěn)定幣其實(shí)是為了提升團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的活躍度和 GMV（網(wǎng)站成交金額）。韓國(guó)人喜歡加密貨幣，據(jù)了解全韓國(guó)有 10% 的人口都曾參與數(shù)字加密貨幣投資，運(yùn)作 Terra 幣以預(yù)存款的形式在幾個(gè)購(gòu)物網(wǎng)站進(jìn)行流轉(zhuǎn)，最終達(dá)到提升團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站活躍度的目的，而 Terra 幣本身作為一種入金和多個(gè)網(wǎng)站使用的貨幣，實(shí)際上是法定貨幣的數(shù)字貨幣形式。

很多人認(rèn)為「穩(wěn)定幣」這個(gè)概念是個(gè)偽命題。投資人趙東提到，「USDT 的成功，是放棄了貨幣政策的獨(dú)立性（命根子交給了銀行），目的是得到高度流動(dòng)性和錨定美元的「穩(wěn)定性」。這點(diǎn)，USDT 基本做到了；GUSD 學(xué)的是 USDT，能不能做成不知道。

根據(jù) 1999 年保羅·克魯格曼提出的貨幣「不可能三角」理論，趙東認(rèn)為 USDT 的暫時(shí)性成功是放棄了貨幣政策的獨(dú)立性的結(jié)果，目的是得到較好的流動(dòng)性和錨定美元的「穩(wěn)定性」。而其他穩(wěn)定幣又想獨(dú)立自主，又想自由流動(dòng)，最終只能放棄穩(wěn)定性了，所謂「穩(wěn)定幣」也自然而然就成了偽命題。

由此推論，目前市面上出現(xiàn)的大量所謂的穩(wěn)定幣項(xiàng)目其實(shí)并非真正的穩(wěn)定幣。在這種情況下，市場(chǎng)做出了他們自己的選擇。

目前整個(gè)穩(wěn)定幣細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模不大，總市值不超過(guò) 30 億美金，不足整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)市值的 1%。雖然之前爆出 USDT 各種貓膩，但在整個(gè)穩(wěn)定幣的細(xì)分市場(chǎng)中，USDT 仍然是市值最大、流動(dòng)性最好的幣種，總市值超 28 億美金，占整個(gè)穩(wěn)定幣細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模的 90%，流動(dòng)性僅次于比特幣。

目前穩(wěn)定幣市場(chǎng)主流項(xiàng)目的玩法和痛點(diǎn)

下面讓我們來(lái)深入剖析一下目前市場(chǎng)面出現(xiàn)的、主流的穩(wěn)定幣。根據(jù)區(qū)塊律動(dòng) BlockBeats 的研究調(diào)查，我們認(rèn)為穩(wěn)定幣（stable coin）主要有三種模式，本部分撰寫有參考大表姐 Camille 的文章。

1. 法定貨幣抵押的穩(wěn)定幣

法幣信用為擔(dān)保模式的穩(wěn)定幣由法定貨幣入金作為抵押換取穩(wěn)定幣，與其各自的法定貨幣保持一比一的比率。一般這類穩(wěn)定幣試圖與美元掛鉤，這也是為什么大量穩(wěn)定幣采取的本位法幣都是美元的原因之一，這也與結(jié)算體系和本位幣匯率穩(wěn)定性有很大關(guān)系。

法定貨幣抵押的穩(wěn)定幣高度集中，必然與現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)和銀行掛鉤。即，所有購(gòu)買穩(wěn)定幣的投資者的資金都需要以銀行的轉(zhuǎn)賬記錄作為入金證據(jù)。如果一個(gè)穩(wěn)定幣運(yùn)營(yíng)良好，那么它的每一筆資金進(jìn)出都是可查、可追蹤的。若資金存在貓膩或者洗錢行為，那么相關(guān)賬目便不會(huì)公開(kāi)，這與交易記錄上鏈與否沒(méi)有關(guān)系。投資者入金的渠道是受監(jiān)管和可追蹤的銀行渠道或者其他法定渠道，而資產(chǎn)上鏈則是穩(wěn)定幣團(tuán)隊(duì)的單方面操作。同理，這類穩(wěn)定幣的出金也需要走銀行渠道。

可以看出，這種穩(wěn)定幣模式借鑒了「金本位制」，即紙幣需要維持與黃金的可兌換性，國(guó)家不能發(fā)行超過(guò)所擁有黃金總值的紙幣。這類穩(wěn)定幣要求托管商需要保證 100% 的準(zhǔn)備金，但是由于缺乏監(jiān)管，托管商和發(fā)行商可能會(huì)遭受質(zhì)疑。

這類穩(wěn)定幣的另外一大特點(diǎn)是 1：1 的隨時(shí)可兌換，即發(fā)幣單位可以保證隨時(shí)入金隨時(shí)出金，我們可以看到一些商業(yè)銀行的影子。

這種模式的代表項(xiàng)目有 Tether 發(fā)行的 USDT 和 Gemini 發(fā)行的 GUSD。不過(guò)，目前 USDT 出現(xiàn)了一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，其曾因缺乏監(jiān)管而被爆出超發(fā)、濫發(fā)等暗箱操作。隨后上線的 Gemini 推出的 GUSD 和 Paxos 推出的 PAX 獲得了美國(guó)紐約金融局的批準(zhǔn)和監(jiān)管，定期披露財(cái)務(wù)狀況，但后期會(huì)如何運(yùn)作，暫不明朗。

2. 數(shù)字加密資產(chǎn)抵押的穩(wěn)定幣

數(shù)字加密貨幣支持的穩(wěn)定幣由加密貨幣抵押換取穩(wěn)定幣。因?yàn)閿?shù)字加密貨幣市場(chǎng)波動(dòng)較大，加密貨幣支持的穩(wěn)定幣不一定保持一比一的比率，而是試圖通過(guò)維持更高的抵押品與穩(wěn)定幣的比來(lái)將其價(jià)格與法定貨幣掛鉤，并利用交易機(jī)器人來(lái)維持期望的關(guān)聯(lián)，從而保證幣值的穩(wěn)定。例如用戶需要將自己的數(shù)字資產(chǎn)以低于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格抵押給項(xiàng)目方，換取穩(wěn)定幣，這樣即便發(fā)生價(jià)格下跌，也可以保持穩(wěn)定幣價(jià)值的穩(wěn)定。

抵押品可以是單一的加密貨幣也可以是一籃子不同加密貨幣的集合，這與每個(gè)穩(wěn)定幣項(xiàng)目方對(duì)掛鉤幣種預(yù)期有很大關(guān)系。

但是因?yàn)閿?shù)字加密貨幣價(jià)格的波動(dòng)很大，當(dāng)市場(chǎng)處于普遍下行的狀態(tài)時(shí)，因?yàn)闆](méi)有真實(shí)資產(chǎn)作為抵押，投資者對(duì)與市場(chǎng)預(yù)期信心不足，再加上項(xiàng)目方為了平復(fù)穩(wěn)定幣價(jià)格而進(jìn)行的增發(fā)，穩(wěn)定幣很有可能會(huì)因此陷入惡性循環(huán)而最終崩潰。

這種模式的代表項(xiàng)目有 MakerDAO 的 DAI，特點(diǎn)在于整個(gè)流程完全在鏈上，透明可審計(jì)，抵押資產(chǎn)充足。該項(xiàng)目雖然被人稱道，但是一直不溫不火，也有不少視圖做商業(yè)化的公鏈項(xiàng)目復(fù)制這種模式，奈何抵押的數(shù)字資產(chǎn)貶值幅度太快，根本無(wú)法形成規(guī)模化使用的穩(wěn)定幣。

3. 算法穩(wěn)定幣

算法支持的穩(wěn)定幣通常沒(méi)有抵押物。通過(guò)算法執(zhí)行主動(dòng)的、自動(dòng)化的貨幣政策，模擬現(xiàn)實(shí)生活中中央銀行的職能和模式，用智能合約來(lái)代替中央銀行。當(dāng)算法穩(wěn)定幣交易量高、市場(chǎng)對(duì)新幣的需求旺盛時(shí)，智能合約就可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)增發(fā)新幣投放市場(chǎng)，平穩(wěn)幣值；當(dāng)市場(chǎng)需求下降的時(shí)候，智能合約又開(kāi)始回收穩(wěn)定幣，實(shí)現(xiàn)幣值回歸

這些系統(tǒng)可以去中心化，但如果人們對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的需求驟然下降或者對(duì)算法穩(wěn)定幣徹底失去信心的時(shí)候，這種模式很容易受到大規(guī)模死亡螺旋的影響。這種模式的代表項(xiàng)目包括 Basis 和 Carbon。

就目前來(lái)看，除了法定貨幣抵押的穩(wěn)定幣之外，能夠影響穩(wěn)定幣幣值的因素實(shí)在太多，而且非常容易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致項(xiàng)目「暴死」，這很顯然已經(jīng)違背了穩(wěn)定幣尋求穩(wěn)定的初衷。

目前穩(wěn)定幣的三種主流模式分別存在一定的缺陷：

法定貨幣抵押的穩(wěn)定幣模式較為簡(jiǎn)單，很好地解決了浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，維持了幣值的穩(wěn)定，但卻由于監(jiān)管的缺乏帶來(lái)了信任風(fēng)險(xiǎn)。新推出的 GUSD 引入了監(jiān)管，且保證定期披露財(cái)務(wù)狀況，有效地解決了信用問(wèn)題，但由于缺乏交易場(chǎng)景，流動(dòng)性仍然不足。

加密資產(chǎn)抵押的穩(wěn)定幣由于抵押物是數(shù)字貨幣，很好地解決了信任風(fēng)險(xiǎn)，卻沒(méi)能避免浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但如果出現(xiàn)黑天鵝事件，抵押的數(shù)字貨幣大幅貶值，那穩(wěn)定幣可立即變?yōu)闊o(wú)抵押，像 2008 年的次貸危機(jī)一樣，出現(xiàn)大面積違約。除此之外，加密資產(chǎn)抵押的穩(wěn)定幣項(xiàng)目通常都采取過(guò)度抵押的方式（如以 200ETH 的價(jià)格抵押，獲得 100ETH 價(jià)值的穩(wěn)定幣），這種方式使得資本效率低下，用戶需要鎖定更多的資金，而這些資金本可以用在其他地方。

算法穩(wěn)定幣模式解決了信任風(fēng)險(xiǎn)，但依然存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這種模式存在一個(gè)致命的問(wèn)題，即穩(wěn)定幣未來(lái)需求一定會(huì)增長(zhǎng)的假設(shè)。如果穩(wěn)定幣跌破發(fā)行價(jià)，需要吸引人來(lái)購(gòu)買對(duì)應(yīng)的股票或者債券，這背后都基于對(duì)未來(lái)穩(wěn)定幣需求看漲的預(yù)期。如果該穩(wěn)定幣出現(xiàn)需求萎縮或者遭遇信任危機(jī)，算法穩(wěn)定幣模式將會(huì)陷入死亡螺旋。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，法定貨幣抵押模式較好地維持了幣種價(jià)格的穩(wěn)定，卻沒(méi)能解決信任問(wèn)題；而加密資產(chǎn)抵押模式和算法穩(wěn)定幣模式雖然基本解決了信任問(wèn)題，卻沒(méi)能維持幣種價(jià)格的穩(wěn)定。

（Most Trusted Crypto Company 統(tǒng)計(jì)的穩(wěn)定幣項(xiàng)目對(duì)比）

穩(wěn)定幣不僅僅是加密貨幣世界的入口

去年「94」監(jiān)管到來(lái)后，國(guó)內(nèi)交易所大量關(guān)停，比特幣等虛擬貨幣暴跌，大量交易者尋求出入場(chǎng)方式，USDT 應(yīng)聲而紅。加密貨幣投資市場(chǎng)巨大的波動(dòng)特性，也使穩(wěn)定幣具有了天然的避險(xiǎn)壁壘，即當(dāng)用戶持有的幣種出現(xiàn)大幅度波動(dòng)時(shí)，可以交易買入 USDT 來(lái)?yè)Q取暫時(shí)的價(jià)值穩(wěn)定，等市場(chǎng)穩(wěn)定后再入場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)。這個(gè)過(guò)程與在股票市場(chǎng)中賣出股票持有現(xiàn)金幾乎一致，持有現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)是最低的。

隨著整個(gè)穩(wěn)定幣細(xì)分市場(chǎng)的發(fā)展，當(dāng)前市場(chǎng)上穩(wěn)定幣的形式其實(shí)更像現(xiàn)實(shí)生活中的銀行發(fā)行的銀行券（你也可以稱它為鈔票）。穩(wěn)定幣項(xiàng)目方可以理解為數(shù)字加密世界里的銀行，用戶購(gòu)買穩(wěn)定幣的行為可以理解為往銀行存款，銀行的每一元存款都發(fā)行一張銀行券，給到用戶手中就是一枚穩(wěn)定幣。法幣與穩(wěn)定幣的兌換是雙向的，隨時(shí)入金，隨時(shí)出金，而在監(jiān)管之下，這種出入金將變成銀行對(duì)法定貨幣的無(wú)限法償。

基于這種金融模式，用戶可以持有手中的穩(wěn)定幣在數(shù)字加密貨幣市場(chǎng)進(jìn)行金融活動(dòng)，比如購(gòu)買商品、服務(wù)和金融產(chǎn)品等，甚至可以在現(xiàn)實(shí)世界中使用，比如一國(guó)央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣。最近穩(wěn)定幣之所以被大家廣泛討論也是因?yàn)槊绹?guó)政府監(jiān)管的介入，從某種程度上說(shuō)這也算一種利好，而有了政府監(jiān)管以后的穩(wěn)定幣能否真正解決信任問(wèn)題呢？我們拭目以待。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，擁有監(jiān)管的穩(wěn)定幣項(xiàng)目就像開(kāi)銀行，而得到政府監(jiān)管就相當(dāng)于拿到了正規(guī)的銀行經(jīng)營(yíng)牌照，而沒(méi)有監(jiān)管的穩(wěn)定幣項(xiàng)目某種程度上說(shuō)可以理解為非法集資，因?yàn)樗舜嬖趲胖禑o(wú)法穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)之外，還存在隨時(shí)可以跑路的風(fēng)險(xiǎn)。

而對(duì)于最近越來(lái)越多穩(wěn)定幣項(xiàng)目出現(xiàn)的趨勢(shì)，區(qū)塊律動(dòng) BlockBeats 認(rèn)為這是資本追逐熱點(diǎn)的結(jié)果。以 2015 年、2016 年和 2017 年的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)作為對(duì)照，以 2017 和 2018 年的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)作為對(duì)照，可以看到穩(wěn)定幣可能是今年下半年在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲囊粋€(gè)投資熱點(diǎn)，或許很快就會(huì)出現(xiàn)新的投資熱點(diǎn)。

因?yàn)槿蛘畬?duì)資金流動(dòng)的限制，區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绗F(xiàn)在處于資金凈流出的狀態(tài)，是一個(gè)縮量市場(chǎng)。通過(guò)價(jià)值更穩(wěn)定的入金手段，區(qū)塊鏈投資領(lǐng)域可能會(huì)獲得更多人的信任和關(guān)注，當(dāng)然它帶來(lái)的結(jié)果可能是劣質(zhì)項(xiàng)目被徹底淘汰，市場(chǎng)上留下為數(shù)不多的幾個(gè)公鏈項(xiàng)目，這或許是區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缥磥?lái)發(fā)展的方向之一。

在 Most Trusted Crypto Company 關(guān)于穩(wěn)定幣的研究報(bào)告中提到，穩(wěn)定幣是數(shù)字加密資產(chǎn)的基礎(chǔ)架構(gòu)或者是基礎(chǔ)層。穩(wěn)定幣將刺激產(chǎn)生更多數(shù)字加密資產(chǎn)的普及，同時(shí)解決數(shù)字加密貨幣過(guò)于脆弱的特性，這或許是這么多機(jī)構(gòu)投資穩(wěn)定幣項(xiàng)目的原因，也是很多數(shù)字加密項(xiàng)目很難得到長(zhǎng)期健康發(fā)展的原因。

未來(lái)市場(chǎng)上可能會(huì)出現(xiàn) 5-8 個(gè)比較有影響力的穩(wěn)定幣，不過(guò)這些穩(wěn)定幣的盈利方式值得商榷。目前來(lái)看，穩(wěn)定幣的盈利模式依舊很單一甚至很難盈利，未來(lái)或許可以通過(guò)基于使用特種穩(wěn)定幣的產(chǎn)品、服務(wù)來(lái)獲得收益。穩(wěn)定幣可能是各機(jī)構(gòu)的虧本項(xiàng)目，但是其他部門帶來(lái)的收益將覆蓋這部分虧損。

此外，穩(wěn)定幣對(duì)現(xiàn)實(shí)世界金融秩序的影響比比特幣和以太坊等數(shù)字加密貨幣的影響更大，更容易引起政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。不過(guò) GUSD 直接接受政府監(jiān)管的做法，在這種情況下就顯得非常曖昧，或許是 Gemini 交易所被招安的一個(gè)信號(hào)。能夠通過(guò)穩(wěn)定幣對(duì)數(shù)字加密貨幣市場(chǎng)的資金動(dòng)向進(jìn)行掌握，這是任何一個(gè)對(duì)金融進(jìn)行監(jiān)管的國(guó)家都會(huì)做的事情。