2025年開年，新氧陷入輿論漩渦。2019年，新氧以“醫(yī)美界大眾點(diǎn)評(píng)”的標(biāo)簽登陸納斯達(dá)克，市值一度突破20億美元。彼時(shí)，其創(chuàng)始人金星公開抨擊百度競(jìng)價(jià)排名模式，誓言以透明化改革行業(yè)亂象。六年過去，新氧的股價(jià)跌至0.83美元（2025年3月），市值蒸發(fā)超95%，黑貓投訴平臺(tái)累計(jì)1533條投訴直指虛假宣傳、資質(zhì)審查失職，用戶月活從巔峰期的850萬跌至140萬。這家曾被視為行業(yè)顛覆者的平臺(tái)，為何陷入“自我打臉”的惡性循環(huán)？其押注的線下連鎖診所，又能否成為救命稻草？

虛假宣傳、效果不佳、醫(yī)療事故投訴不斷 屢罰不改

2月25 日，一網(wǎng)友在黑貓投訴平臺(tái)投訴稱：“在新氧銷售社群的夸大宣傳以及銷售人員的屢次勸說下，1月11日在新氧武漢天地門店，消費(fèi)2.8萬元購2支濡白天使和2支膠原蛋白注射材料。門店宣稱注射醫(yī)生是明星御用、注射界冠軍，然而注射眉弓后即刻凸出鼓包、凹凸不平，材料還往下跑。銷售稱腫脹所致，醫(yī)生按壓處理后讓其回家等消腫。回家后淤青淤紫十幾天，多次溝通，2月14日到門店，對(duì)方承認(rèn)有問題但反饋總部后拖延，網(wǎng)友要求全額退款遭拒，新氧門店只同意退一半并讓其做代謝，網(wǎng)友準(zhǔn)備上訴維權(quán)。”

亦有網(wǎng)有投訴表示：“我于2025年01月23日，通過新氧App平臺(tái)下單了國產(chǎn)瘦臉項(xiàng)目，標(biāo)價(jià)為801元，24日到店，期間不知類似于營銷還是第三方的服務(wù)人員，一直暗示我要加量買項(xiàng)目打，見我不買，敷麻藥的時(shí)候，直接就是在大廳解決，配藥也不透明化，15天過去，臉上一點(diǎn)效果都無，因?yàn)橹白鲞^相同的項(xiàng)目，四五天就見效，所以我懷疑本次給我注射的是生理鹽水，而非我購買的正規(guī)產(chǎn)品，我在第一時(shí)間多次聯(lián)系新癢官方客服，得到回復(fù)都是踢足球，讓我多和醫(yī)療機(jī)構(gòu)聯(lián)系”

2月8日，還有網(wǎng)友投訴在新氧平臺(tái)上的“飛橙美容”上架的商品“科英二氧化碳點(diǎn)陣激光”，和客服確認(rèn)好了到了現(xiàn)場(chǎng)，卻突然說根本就沒有這臺(tái)儀器，把人騙過去之后推銷別的項(xiàng)目。

1 月 20 日，有網(wǎng)友在黑貓投訴平臺(tái)稱，一個(gè)月前在新氧 APP 上選擇沈陽木奈醫(yī)療美容進(jìn)行全身吸脂咨詢，銷售與院長面診承諾效果良好，分兩次手術(shù)，首次腰腹和后背吸脂交首付款 1.2 萬元（無收據(jù)與發(fā)票）。術(shù)后十幾天消腫，效果未達(dá)預(yù)期且腰部左右不勻稱，質(zhì)疑機(jī)構(gòu)照片 PS。查詢發(fā)現(xiàn)該機(jī)構(gòu)為診所資質(zhì)，不允許做全麻及吸脂手術(shù)，屬違法行為，認(rèn)為新氧對(duì)商家資質(zhì)審查不合格。

......

以上投訴均通過黑貓平臺(tái)審核。截至目前，黑貓投訴平臺(tái)上有關(guān)新氧的投訴高達(dá) 1533 條。

不僅如此，新氧平臺(tái)因發(fā)布違法醫(yī)療美容廣告被多次處罰?。具體來說，新氧平臺(tái)旗下的海南一線大咖科技有限公司（簡(jiǎn)稱“大咖科技”）因在“新氧”公眾號(hào)上發(fā)布未經(jīng)審查的醫(yī)療美容廣告，違反了《廣告法》的相關(guān)規(guī)定，被海南省海口市市場(chǎng)監(jiān)管局龍華分局多次處罰。

2024年9月10日，據(jù)披露，大咖科技為了擴(kuò)大“新氧”這一網(wǎng)絡(luò)醫(yī)療美容交易平臺(tái)的知名度和影響力，接受了北京普盛云澤科技有限公司的委托，以每篇文章1500元的費(fèi)用，在“新氧”公眾號(hào)上推送了多篇圖文并茂的宣傳文章。

海口市市場(chǎng)監(jiān)管局龍華分局指出，大咖科技違反了《廣告法》第十六條第一款第一項(xiàng)和第四十六條的規(guī)定，被處以沒收廣告費(fèi)用人民幣3000元、罰款人民幣9000元的行政處罰。

但這并非是大咖科技第一次受罰。早在2023年6月6日，大咖科技就因在“一線大咖”公眾號(hào)上發(fā)布醫(yī)療廣告內(nèi)容，利用患者使用前后效果對(duì)比圖作為證明，被海口市市場(chǎng)監(jiān)管局龍華分局罰款3000元。

這些處罰措施表明，新氧平臺(tái)在廣告發(fā)布方面存在管理不善的問題，需要加強(qiáng)內(nèi)部審核和合規(guī)管理，以確保發(fā)布的廣告內(nèi)容符合法律法規(guī)要求。

核心業(yè)務(wù)坍塌：流量紅利終結(jié)與生態(tài)反噬

2013年成立的新氧，以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺(tái)身份入局，抓住醫(yī)美行業(yè)信息不對(duì)稱痛點(diǎn)，靠激勵(lì)用戶發(fā)布真實(shí)醫(yī)美日記，吸引大量用戶，成為醫(yī)美領(lǐng)域的 “大眾點(diǎn)評(píng)”。2019 年，新氧在美股上市，發(fā)行價(jià)13.8 美元，風(fēng)光無限。上市前，新氧融資順暢，2013 - 2018年獲得多輪融資，總額超15億元，2018年E輪融資達(dá)7000萬美元。?

早期新氧商業(yè)模式清晰，作為連接醫(yī)美服務(wù)商與消費(fèi)者的橋梁，主要有信息服務(wù)與預(yù)訂服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。信息服務(wù)即醫(yī)美服務(wù)提供商在平臺(tái)展示信息和服務(wù)，新氧收取廣告收入；預(yù)訂服務(wù)則是消費(fèi)者通過平臺(tái)預(yù)訂服務(wù)，新氧收取約 10% 或 30% 的傭金。創(chuàng)立初期，新氧明確表示不向用戶收取傭金，想讓用戶和醫(yī)院、醫(yī)生直接溝通獲取真實(shí)信息，但后來食言。

2016 - 2019 年，新氧營收高歌猛進(jìn)，分別為 0.49 億元、2.59 億元、6.17 億元和 11.52 億元，漲幅顯著。不過，自2021 年起，核心業(yè)務(wù)開始下滑。預(yù)訂服務(wù)收入率先下降，2021 年同比降幅 17.08%，2022 年信息服務(wù)和預(yù)訂服務(wù)收入雙雙下滑，同比降幅分別為 31.89% 和 53.39%。2023年，信息服務(wù)業(yè)務(wù)雖有回彈（增長19.66%），但未達(dá)2021 年水平，預(yù)訂服務(wù)繼續(xù)下滑21.26%。

新氧核心業(yè)務(wù)下滑，與用戶吸引力下降緊密相關(guān)。Wind 數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度后，新氧移動(dòng)端月活躍用戶數(shù) MAUs 呈下滑趨勢(shì)，2024 年三季度平均月活躍用戶數(shù) MAUs 為 140 萬人，同比下滑 54.84%。潛在消費(fèi)者減少，愿意付費(fèi)投放的商家也隨之減少。2024 年三季度財(cái)報(bào)顯示，訂購新氧平臺(tái)信息服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)提供商數(shù)量為1322 家，相比2023年同期 1397家少了75家；去年二季度該數(shù)量為 1174 家，2023年同期為1659家。

線下連鎖賭局：重資產(chǎn)擴(kuò)張能否破解信任危機(jī)？

為挽回頹勢(shì)，新氧開始豐富戰(zhàn)略布局，向上游醫(yī)美器械領(lǐng)域延伸，進(jìn)軍玻尿酸領(lǐng)域，并觸及線下直營店業(yè)務(wù)。2024年11月，新氧正式推出輕醫(yī)美連鎖品牌“新氧青春診所”，主打輕醫(yī)美連鎖，宣稱“醫(yī)美自由”。

據(jù)介紹，過去一年，“新氧青春診所”在9座城市開設(shè)17 家門店，服務(wù)超3萬名用戶，訂單量超10萬單。2024年三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其連鎖業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長67%，三季度新開的8家門店全部實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，但這張成績單背后隱患重重：

首先是管理能力存疑：醫(yī)美服務(wù)高度依賴醫(yī)生技術(shù)，而新氧試圖通過標(biāo)準(zhǔn)化流程“量產(chǎn)”服務(wù)，與行業(yè)本質(zhì)相悖。其合作的北京聯(lián)合麗格診所因病歷管理混亂多次被罰，暴露出品控短板。艾瑞咨詢創(chuàng)始人張毅也曾指出，平臺(tái)下場(chǎng)做機(jī)構(gòu)，擅不擅長管理是最主要的問題，與客戶成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也意味著新氧未來的主要收入必須押寶線下美容機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)可見一斑。

其次是商業(yè)模式?jīng)_突：線下診所與平臺(tái)原有B端客戶（其他醫(yī)美機(jī)構(gòu)）形成競(jìng)爭(zhēng)，可能加速機(jī)構(gòu)逃離。此外，加盟模式雖可快速擴(kuò)張，但設(shè)備、場(chǎng)地成本高昂（單店投入超500萬元），與宣稱的“平價(jià)”定位形成矛盾。

此外是行業(yè)監(jiān)管加壓：2024年國家衛(wèi)健委嚴(yán)打非法醫(yī)美，新氧若無法根治資質(zhì)審核漏洞，政策風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步放大。

最后，從此前發(fā)生在新氧及其合作方身上的諸多起投訴以及違規(guī)事件來看，新氧的轉(zhuǎn)型之路任重道遠(yuǎn)。

從品牌形象到管理能力 金星需要一場(chǎng)“刮骨療毒”

從輕資產(chǎn)向重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，對(duì)新氧的管理能力提出了更高要求。相較于其他連鎖業(yè)態(tài)，醫(yī)美機(jī)構(gòu)更難形成標(biāo)準(zhǔn)化的操作模式，因?yàn)獒t(yī)生的水平參差不齊。如何在保證醫(yī)療質(zhì)量的同時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化擴(kuò)張，將是新氧面臨的一大挑戰(zhàn)。

此外，氧倡導(dǎo)的平價(jià)醫(yī)美模式可能引發(fā)更激烈的價(jià)格戰(zhàn)，如何在降低成本的同時(shí)保證醫(yī)療質(zhì)量和安全，也是新氧需要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)的問題。

在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利消退、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，新氧能否通過轉(zhuǎn)型線下連鎖模式成功自救，仍有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

今年1月，在第十屆新氧亞太醫(yī)美行業(yè)盛典上，新氧集團(tuán)董事長兼CEO金星曾表示：“醫(yī)美行業(yè)將進(jìn)入真正意義上的‘洗牌期’。要堅(jiān)持、堅(jiān)守，擁抱確定性。”事實(shí)上，醫(yī)美市場(chǎng)的“洗牌”跡象早已顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，近年來，大量中小醫(yī)美機(jī)構(gòu)因競(jìng)爭(zhēng)力不足而紛紛退出市場(chǎng)，而頭部企業(yè)的利潤總額卻在持續(xù)增加。

這種兩極分化的背后，是醫(yī)美行業(yè)正經(jīng)歷的深刻變革。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，早期醫(yī)美行業(yè)猶如野蠻生長的叢林，眾多中小機(jī)構(gòu)憑借價(jià)格戰(zhàn)、營銷噱頭等方式搶占份額。但隨著消費(fèi)者愈發(fā)成熟、市場(chǎng)監(jiān)管日益趨嚴(yán)，中小機(jī)構(gòu)在技術(shù)、服務(wù)、品牌影響力等核心競(jìng)爭(zhēng)力方面的短板逐漸暴露。它們難以承擔(dān)高昂的研發(fā)成本以提升技術(shù)水平，也無法建立完善的服務(wù)體系來滿足消費(fèi)者日益多元的需求，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中自然難以為繼。而頭部企業(yè)則憑借資金優(yōu)勢(shì)、技術(shù)積累以及品牌口碑，不斷拓展市場(chǎng)份額，鞏固自身地位，享受著行業(yè)發(fā)展的紅利。

金星進(jìn)一步指出，未來醫(yī)美市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將在高端領(lǐng)域白熱化。然而，高端醫(yī)美需求的難以滿足，依然是當(dāng)前行業(yè)面臨的一大痛點(diǎn)。

技術(shù)層面來看，高端醫(yī)美項(xiàng)目往往需要先進(jìn)的技術(shù)支持，如高精度的激光設(shè)備、前沿的再生醫(yī)學(xué)技術(shù)等。但這些技術(shù)大多掌握在少數(shù)國際巨頭手中，國內(nèi)醫(yī)美機(jī)構(gòu)在技術(shù)引進(jìn)、消化吸收方面面臨重重困難，導(dǎo)致高端項(xiàng)目供給不足。同時(shí)，專業(yè)人才的短缺也是制約因素之一。

據(jù)《中國醫(yī)美“地下黑針”白皮書》報(bào)告，國內(nèi)醫(yī)美存在黑醫(yī)生、黑培訓(xùn)、黑診所、黑藥品器械“四黑現(xiàn)象”。醫(yī)美行業(yè)合法合規(guī)醫(yī)生占比僅24%，合法合規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)占比僅12%。

因此，能夠提供高端醫(yī)美服務(wù)的醫(yī)生，不僅需要扎實(shí)的醫(yī)學(xué)功底、豐富的臨床經(jīng)驗(yàn)，還需具備美學(xué)素養(yǎng)和溝通能力，以精準(zhǔn)把握消費(fèi)者需求并提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。對(duì)于金星而言，轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵不在于開店速度，而在于能否打破“流量至上”的路徑依賴，真正回歸醫(yī)療本質(zhì)。否則，“醫(yī)美自由”終將淪為資本故事的新泡沫。

截至3月3日，新氧的股價(jià)為0.924美元/股，較其上市后的巔峰期的22.8美元/股來說，股價(jià)已下跌95.9%，總市值也從20億美元縮水至不到1億美元（9390萬美元）。