2018年3月至12月，國家新聞出版廣電總局曾暫停電子游戲新版號審批，政策收緊導致中國游戲市場增長大幅放緩，受此影響，騰訊市值曾一度縮水超過四成，今年以來，隨著游戲版號回復審批，中小游戲公司開始加速沖向二級市場。

“新三板不是游戲公司證券化的最優選。”有業內人士透露，“對于中小游戲公司來說股IPO的估值會好很多”。

12月12日，《少女前線》、《仙境傳說》等游戲的運營方心動網絡赴港IPO，據悉，此前心動網絡曾在2015于新三板掛牌，據悉，在2018年9月27日心動網絡摘牌前，其市值已達到31.06億人民幣，此次港股上市后，其市值有望達到57億港元。

此前有媒體統計，自2018年以來，已有19家內地游戲企業向港股遞交IPO申請，其中8家已經完成上市。

中小游戲企業赴港IPO的背后，行業馬太效應凸顯

在版號審批逐漸回歸，行業逐漸回到正軌之時，中小游戲企業加速赴港上市也是源自于行業競爭壓力的不斷加大。

以移動游戲行業競爭為例，2018年，騰訊的《絕地求生：刺激戰場》位居2018全球移動游戲下載量榜首，而吃雞類游戲占據TOP10四個位置。從運營方來看，騰訊和網易牢牢把握者2019年“全球移動游戲市場中國企業競爭力20強”榜單的前兩位。

而據伽馬數據預計2019年重要海外市場國產移動游戲流水TOP5中，射擊類游戲《PUBG MOBILE》和《荒野行動》位居前兩名，SLG游戲《火槍紀云》、《黑道風云》、《王國紀元》分列三、四、五位。

游戲行業是一個創業生存率很低的行業，據業內人士統計，只有3%的成功概率，絕大多數游戲根本無法盈利。而行業馬太效應下，騰訊、網易等行業巨頭擁有絕對的資源優勢，對于新興游戲模式而言，中小游戲企業根本沒有入局的機會。

以“吃雞”游戲的爆紅為例，端游的火熱導致手游市場的迅速跟進，在資金人才的大量投入后，網易率先推出《荒野行動》搶占市場紅利，隨后騰訊在向藍洞購得版權之后火速入局，以《絕地求生：刺激戰場》引領2018手游行業下載排行榜。

根據《中國游戲產業發展報告（2019）》，我國本土游戲產業市場形成一企獨大、雙雄爭艷的局面，2018年各平臺收入排名前50位的游戲產品中，騰訊的游戲產品營業收入占比高達65.2%，排名第二位的是網易游戲，占比15.4%，這兩家企業的合計收入占比高達80.6%。

由于騰訊以及網易的市場份額占了八成，剩下的兩成市場才是其他上百家上市公司和所有沒有上市中小公司爭取的空間，中小游戲公司創新創意乃至生存空間正受到嚴酷考驗。

在此背景下，以IP、游戲、發行渠道、玩家組成中手游的產業鏈開始興起，在與著名文化產品及藝術作品的熱門IP版權方合作下謀求IP游戲的生存空間。

10月31日，中手游將于港交所主板正式掛牌上市，募資規模區間為10.1億港元至13.1億港元。對此有業內分析認為，中手游仍面臨著IP游戲的市場表現低于預期、缺乏有較大影響力的代表作、IP授權獲取難度增加等問題。而這也同樣是以IP開發為生的中小游戲企業面臨的共同問題。

IP之后再無游戲，中小游戲企業夾縫求生

優質的IP對于中小游戲企業來說仍然十分重要，優質的IP不但可以有效降低用戶的獲取成本，還可以增加用戶游戲過程中的體驗感，降低游戲的學習成本。

與此同時，IP改編游戲商業價值較高，目前已占據游戲市場主要份額。與此相對應的是，游戲廠商生產制作原創游戲成本更高，而IP改編游戲擁有原來的基礎粉絲，一般而言會獲得更好的效果，同時也減少推廣成本。

但IP游戲也并不是“萬能解藥”。有業內人士認為，因為IP本身就擁有知名度和粉絲，所以相對容易快速變現，但也正因為大部分購買IP的CP都過度依賴IP，反而成了產品質量的枷鎖。

以手游版的“紅警”為例，紅警作為一款經典的即時戰略游戲在世界范圍內都有著眾多的粉絲和簇擁，由于紅警3核心玩法的變動，以及近年來RPG游戲的興起，紅警玩家大幅流失。但是，紅警作為許多80、90后的第一款網游仍有龐大的粉絲基礎。

紅警的手游化，使得在“情懷”因素驅動下，許多紅警粉絲回流，但由即時戰略到卡牌養成的核心玩法的徹底改變使得玩家們無法接受。

事實上，相比手游端的即時戰略玩法，養成卡牌類游戲的開發難度較低，同時，開發周期短。上線快也使得其變現能力極強，而事實上，這樣的短期變現能力是建立在傷害核心玩家體驗和感情基礎之上的，因而往往難以實現長期發展。

此外，許多IP有效也一直面臨著合規的問題，游戲現在已經是一個很大的產業，但一直是深受國家政策的影響，對監管的影響非常敏感。許小恒表示，嚴格的審批制度是擺在游戲廠商面前的一道大關，批復流程較為繁瑣，這對游戲行業特別手游企業造成了較大的壓力。

在缺乏長期產品支撐以及面臨政策風險的現實下，國內中小游戲企業無益于夾縫中生存，“中小游戲公司如果想要長遠發展，必須堅持做產品，而不是玩流量；”有業內人士表示，“另一方面是要有自己的競爭優勢，成為大型發行商的生態圈成員，無論是合作還是投資，要找到靠山”。

也許，對于渴望上市的中小企業來說，二級市場就是“靠山”，但即使成功登陸二級市場，也并不意味著“上岸”，而中小游戲公司要想在競爭愈發激烈的行業中突圍，仍需要在游戲本身核心玩法上去發掘創新的可能性。（ps：向善財經原創稿件，訂閱號ID：hlwdnexs，商務轉載合作聯系：a913613543，轉載保留版權信息違者必究。）