TokenInsight | 爆發后的穩定幣,誰會最終活下來?區塊鏈
那到底哪些穩定幣能在市場上站住腳?穩定幣獲得成功最重要因素是什么?TokenInsight將帶你一探究竟。
穩定幣出現的原因伊始,是為了解決市場的大多數通證價格波動過大的問題,因而穩定的價格必然是第一要素,也就是穩定幣的價值來源;此外解決了價值來源問題后,對于想要獲得成功的穩定幣,必須要向市場提供足夠大的流動性。前者是后者的基礎,后者是穩定幣擴張的必要條件。
市場上的穩定幣對于價值來源的解決辦法可歸為三類:法幣抵押;加密資產抵押;無抵押。對價值來源問題解決最好的方式,目前來看應該是第一種。利用法幣抵押,達成穩定幣與法幣的 1:1 兌換比率,穩定價格。
但是,同樣都是利用美元抵押,同樣是解決的價值來源的問題,什么樣的穩定幣才能成功?TokenInsight 認為這就要看穩定幣的第二個條件:流動性。
最廣為人知的穩定幣應該是 USDT,其發行公司也承諾每 1 枚流通的 USDT 都有 1 美元作為價值支撐,是目前體量最大的穩定幣。USDT 幾乎登陸了所有數字通證交易所,這恰是關鍵所在。在得克薩斯大學奧斯丁分校的兩位學者 Griffin 和 Shams 發表的論文“Is Bitcoin Really Un-Tethered?”中,給出了下面這張圖:
USDT 從發行之初到市場的流向
(創世區塊到 2018 年 3 月底所有 USDT)
圖中展示的是 USDT 從其所屬公司Tether發行后,到達市場上各個交易所的總體流向圖,包含了從出現開始,直到 18 年 3 月底所有的 USDT。從發行后,所有的 USDT 都流入了 Bitfinex,隨后由 Bitfinex 流向其他交易所。Bitfinex 交易所和 Tether 的管理層是同一群人,這是人盡皆知的事實,而最需要穩定幣的地方便是各大數字通證交易所。Bitfinex 一直都是排名較前的交易所,通過交易所本身的流量以及影響力,為 USDT 提供足夠的流動性,這是這幾年 USDT 有能力擴張到這么大體量的主要原因。
再看看火幣,HUSD。
火幣提出了 HUSD 的穩定幣解決方案,可以通過下圖來理解。那么通過這樣的一個方式,火幣解決了什么問題呢?
火幣的穩定幣解決方案
還是流動性的問題!
對于穩定幣來說,當前的最大難題已經不是價值來源如何解決,而是如何提供最大的流動性。HUSD 試圖把 USDC 等四種穩定幣“融合”起來,從而解決自身的流動性問題。
看完這兩個,我們來對比兩個同為合規的穩定幣:GUSD 和 USDC。
GUSD 和 USDC 的對比
作為差不多同一時期出現的穩定幣,同樣都以美元作為價值來源,同樣屬于合規穩定幣,為什么兩者的市值差距如此之大?
因為 USDC 背后的支持者是 Coinbase,Coinbase 是美國規模最大、世界上第一家即將上市的數字通證交易所!
不難想象,Coinbase 給 USDC 帶來的流動性將是其他中小型交易所難以比擬的。
最后看看其他類型的穩定幣。
DAI,出現很久,目前市值 6,730 萬美元。由于抵押物本身的波動,使得其價值來源問題的解決不如法幣抵押解決得好。登陸交易所不多,沒有足夠的流動性。
BASIS,無法解決價值來源問題,單純利用算法來控制市場流通量的設想難以實現。價值來源問題無法解決的前提下,不需要考慮后置的流動性問題。
其實,第一個穩定幣早在 4 年前就出現了:bitUSD,并且發起人是大名鼎鼎的 BM(EOS 的創始人)。從 2014 年 2 月份到現在,經過了四年半的時間,總流通量只有 1,000 萬多一點。bitUSD 本身價值波動相對較大是其始終未獲得認可的原因之一。另一個原因是,bitUSD 交易量主要發生在 2 個交易所,一個是 BitShares Asset Exchange,另外一個是 OpenLedger DEX。而大多數人都沒聽過這兩個交易所。
因而,對于穩定幣而言,TokenInsight 認為,最重要的事情是解決價值來源,隨后想要獲得大量的市場份額,就必須要提供足夠的流動性。對于后續還想要自己發行穩定幣的組織,如果不能保證這兩點,不太可能獲得成功。這樣來看,后繼者想要在穩定幣的領域有所突破(特別是中小型勢力),只有通過聯合,通過多個中小型交易所的聯盟,在保證同等程度的價值來源以及安全的前提下,提供更多的流動性,才有可能成功。
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