文|陳曦

來源|螳螂財經（ID:TanglangFin）

此前有傳聞將赴美IPO的柔宇科技近日正式申請落子A股。

柔宇科技成立于2012年，主營業務為生產柔性顯示屏，以及折疊屏手機。據公開資料披露，柔宇科技在2020年5月剛獲得一筆3億美元的融資，成立至今，柔宇科技已經拿了近70億美元的融資。

故事講了8年，對于柔宇，大家討論的焦點依然是制造的柔性顯示屏會會不會成為各大手機廠商眼中的香餑餑？柔宇科技自己造的手機有沒有可能成為另一個蘋果手機？

尤其是今年，去年幾大手機廠商都在秀柔性屏，今年突然沒有一點動靜了，市場發生了什么？

一、沒有人走的路是一條什么樣的路？

對于一家科技企業來說，要擁有核心的競爭力，那就要擁有核心的技術。

就柔性顯示屏來說，其最核心的技術叫做低溫多晶硅，全稱是“Low Temperature Polycrystalline Silicon(LTPS)”。低溫多晶硅的優點是能夠讓面板的反應速度更快，薄膜電路面積更小、分辨率更高。因此，不管是全球OLED老大三星，還是國內眾多OLED生產企業，比如京東方、深天馬、TCL等企業，采用的都是LTPS。

但是，就像主流手機都采用Android系統，而蘋果采用IOS系統，此前的諾基亞采用塞班系統一樣，總有一些企業為了體現自己的獨特性，在功能基本一致的情況下，使用自己的技術。

在柔性顯示屏的技術上，柔宇科技走的是一條沒有人走過的路。

柔宇科技在柔性顯示屏上采用的技術叫做超低溫非硅制程集成技術，全稱“Ultra Low Temperature Non-Silicon Semiconductor Process(ULT-NSSP)”。關于這個技術，并沒有公開資料可以驗證，只能聽柔宇科技自家介紹。

柔宇科技董事長兼CEO劉自鴻認為，LTPS工藝較為復雜，單條產線設備投資成本高；而ULT-NSSP的材料器件和生產設備都完全不同，借此柔宇不僅能夠提升全柔性屏彎折可靠性，提高產品良率，還可以大幅簡化整機生產流程，降低設備投資成本。

然而，數據才是檢驗技術的唯一標準。由于ULT-NSSP公開數據少，我們只能通過兩個途徑來驗證，一個是投入產出比，一個是終端用戶的使用率。

先來看投入產出比。柔宇科技認為其ULT-NSSP可以達到“降低設備投資成本”的目的。但是從財務的角度上來說，固定資產的投入，最終其成本都會通過“折舊”攤銷到產品的成本中去，因此，產出大，固定資產的投入就會攤銷得更多。

筆者整理了目前主流廠家的柔性生產線情況，首先在產能上，柔宇科技單月30K的產能就不具備領先優勢，再從每億元的生產臺數可以看出，排在第一位的是深天馬的武漢第6代線，每億元產出142臺，第二位的是華星光電的武漢第6代線，每億元產出129臺，柔宇科技的深圳第6代線排到了第三位，每億元產出110臺。

“螳螂財經”換句話說，柔宇科技ULT-NSSP生產線投入的絕對值雖然低，但其投入產出比并沒有表現出獨占的優勢。

再來看終端用戶使用率，目前究竟有多少手機生產廠商真正使用其柔性顯示屏呢？

就目前柔宇科技官網披露的信息來看，除了柔宇科技自己生產的手機使用了柔性顯示屏外，柔宇科技官網公布在今年3月，柔宇將向中興提供柔性屏解決方案。

但是半年過去了，中興的折疊屏手機還沒有最新進展，而且事實上，中興的手機銷量市場份額也不高，沒有進入頭部賽道，根據市場調研機構IDC數據，2019年中興在全球智能手機市場占據約0.5%的份額。

反觀京東方、華星光電、維信諾等企業，顯示器面板出貨量巨大，2020年京東方上半年出貨量已攀升至2020萬片，TCL旗下的華星光電2020上半年出貨量快速拉升至220萬片。維信諾宣布其在2020年上半年，向努比亞獨供全球首款144Hz刷新頻率AMOLED面板。

雖然無法直觀地看到柔性顯示屏的出貨量，但業界普遍認為，華為折疊手機Mate X和最新發布的Mate Xs是否能順利放量的關鍵在京東方是否能穩定供貨的基礎上。

這些數字都充分說明了ULT-NSSP這條路顯然不是一條主流的路，柔宇科技“不走尋常路”的產品市場認可度還不夠高。

據Omdia報告，今年智能手機中使用的AMOLED面板出貨量將從2019年的4.71億片激增至5.13億片，在如此巨大的市場需求之下，柔宇科技能分到一杯羹么？

二、市場開始冷靜，折疊手機還能撐起柔宇科技的未來？

那么柔宇科技能不能通過自己研發折疊屏手機，闖出一條新的路子呢？

要看一個產品有沒有未來，歸根結底還是要看它有沒有需求。

從行業上來說，手機行業的增長幾乎已經見頂了。根據工業和信息化部的數據顯示，回顧2015年到2020年這五年間，移動電話的增長率一直在十位數以下。截止到2020年6月，中國的移動電話用戶數為15.95億，按照14億人口來計算，人均已經超過1個電話了。截止到2019年12月，移動電話用戶數為16.01億，2020年上半年還有小幅下降。

也就是說，新購買手機的人群非常少了，如果還要手機有銷量，就只能促使消費者換機。不過好在，高端手機的消費人群在逐年增加。在《2020-2025中國折疊屏手機行業需求變化趨勢及新的商業機遇研究報告》（以下簡稱為《折疊屏手機研究報告》）中可以看到，手機價格大于6500元的區間段，銷量在逐年上升。

可折疊屏手機動輒上萬的價格真的能夠讓消費者覺得物有所值嗎？要消費者換機，就要給消費者一個換機的理由，難道真當消費者“人傻錢多”嗎？

手機廠商給折疊屏手機賦予的特點是：大。將平板電腦和手機的功能合二為一，合起來是一款手機，打開是一款平板電腦。

第一個折疊屏手機誕生于2018年11月，三星展示了一塊屏幕可以自由折疊的手機，這款手機由一塊4.6寸的柔性屏和一塊7.3寸可折疊屏組成，手機屏幕可向內折疊。這款手機于2019年2月20日正式面市，型號為GalaxyFold，售價1980美元（合計人民幣約14000元）。

在2019年2月24日，華為緊隨其后發布了折疊手機MateX，MateX采用的是6.6英寸主屏+6.38英寸輔屏組合而成，兩塊屏展開后可以無縫對接。這款MateX售價16999元。

然而，“大”是有局限性的，當手機大到一定程度，就意味著更重和更厚，使用的舒適度上要大打折扣，比如放到褲子里重不重，單手操作方不方便。從下表可以發現，折疊手機的重量遠高于普通手機，在厚度上也普遍比普通手機厚。

另外，折疊屏幕在使用上是否真的不會受到影響嗎？在京東這幾款折疊手機的評價中，不乏看到下圖這樣的狀況，屏幕出現白線，或者折疊部分出現亮斑等。

所以，折疊手機真的是未來手機的新方向嗎？還是這只是商家制造的噱頭呢？要知道，目前生產折疊手機的廠商并不多，蘋果就明確表示暫時不會生產折疊手機。而近日，小米手機老總雷軍就明確表示放棄折疊手機的生產。

那么，對于柔宇科技來說，執意進入折疊手機賽道，是該贊其眼光獨到，還是嘆其一腔孤勇呢？

對于其已經上市的折疊手機FlexPai的出貨量，據財新披露，一位接近柔宇科技的人士說：“和大家想象的手機出貨量有較大出入，但在柔性屏手機之中賣的算比較好的。”

三、離開手機談商機，柔宇科技或許更加迷茫

那如果不做手機呢？柔宇試圖還計劃將柔性屏解決方案落地在會議、消費、航空、體育賽事等領域。例如，在球賽裁判的衣服上嵌入屏幕，可用作廣告牌；將柔性屏制作成會議銘牌，可向參會者提供提詞、投票等功能。

在會議銘牌上，柔宇科技官網披露在2020年7月，柔宇科技公布已經向瀘州老窖提供了“數十套”會議銘牌。

在航空方面，柔宇科技于2018年12月宣布與空中客車簽署戰略合作備忘錄，雙方將在柔性屏在飛機客艙的應用開展研究。

但是，這些方面的進展都是十分緩慢的。

“數十套”會議銘牌顯然無法解決柔宇科技出貨量的問題，而昂貴的柔性會議銘牌能否大規模推廣，也要打上一個問號。

而與空中客車的合作，已經過去了近兩年，仍然未披露實際該如何應用。從理論上來說，柔性屏的重量是普通屏的十分之一，將客艙內的普通屏換成柔性屏可以降低飛機的重量，減少飛機油耗。但是，一平方的柔性屏比一平方的普通屏輕大約20Kg，就以最大的空客飛機853個座位來算，即便每個座位配一個柔性顯示屏，減輕的重量大約只有1個成年人左右的重量，其減少的油耗完全可以忽略不計。

而且，“螳螂財經”注意到，大數據早已經證明，手機才是OLED柔性屏的未來，離開手機沒有商機。

據DSCC和國盛證券研究所發布的關于柔性OLED當下和未來的市場規模的統計看，智能手機產業才是柔性OLED應用的絕對大頭，遠遠超過第二名智能手表，其他所有應用市場加起來，都不足手機市場的十分之一。

如果柔宇科技放棄手機市場轉而去其他行業尋找商機，才是真正的“撿了芝麻，丟了西瓜”。

對于柔宇科技來說，上市會是新的起點嗎？或許還要打上一個大大的問號。無論是柔性顯示屏還是折疊手機，柔宇科技都要努力證明自己，找到供應商，找到消費者，找到應用環境，找到落地場景。

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