2月28日、3月1日兩天時間內，數字政通的兩場調研會議，合計接待187家機構進行調研，這兩天對于數字政通的董秘來說，可謂有些忙。

事實上，隨著中共中央、國務院印發《數字中國建設整體布局規劃》，數字政通在上周已累計上漲超25%，可見資本市場也開始關注到了這家主營數字政務的公司。那么，公司的未來經營，能否也隨著數字政府的建設，而迎來爆發機會呢？

公司業務迎來政策風口

解答這個問題以前，首先要了解數字政通的業務是由哪幾部分構成的：從公司的半年報主營構成的分析來看，公司的全部收入均來源于智慧城市管理領域，其中以運營服務類業務、系統軟件類業務為主。系統集成類業務營收占比較小，毛利也較低，并非主要的細分業務。

公司的主營收入100%來自智慧城市管理領域，可謂“純粹”的數字政務概念股。不過，運營服務類業務、系統軟件類業務等概念似乎還有些模糊，這里，不妨從已落地項目入手，詳細了解數字政通的業務構成。

以唐山為例，數字政通在與唐山政府進行合作后，要進行的便是數字政府體系的建設。這里對應的便是系統軟件類業務：建設城市的政務服務系統，具體來看，需要建立社會治理基礎數據池、繪制全域地圖關聯基礎數據，以學校、醫院、企業、大型商超等相對獨立的單位為單元，劃分專屬網格、并研發網格員使用的APP等，業務范圍十分廣泛。

圖片來源：數字政通官微

類似唐山市的數字政務建設，僅在2022年上半年，數字政通便承建了海南、黑龍江、重慶等多個省(直轄市)級城市運行管理項目，以及了濟寧、西安、大慶、白銀、商丘、安慶等數十個市縣級城市運行管理服務平臺，業務范圍可謂遍布大江南北。其中特別是在城市一網統管(網格化管理)方面，數字政通更是憑借自身的先行優勢，承建了全國上千個網格化平臺，這一業務的優勢，也增加了公司一體化業務的吸引力。

搭建好數字政務的架構后，數字政通的業務并沒有停步于此，此后的數字政務運營服務，仍然需要公司的參與：在建設完成后，上述的省級或城市服務管理平臺，仍需要公司進行長時間的運行和維護，這便構成了公司的運營服務類業務，相對于軟件建設的一次性收入，這一業務則更為長效。

例如，數字政通的大數據綜合運營服務，就是從大數據和自身經驗的角度，向政府提供基本公共服務和社會管理性服務業務提供技術指導，從而實現高效政務、數字政務。在全國網格化城市大數據綜合運營服務這一細分市場，公司占有率也長時間保持行業第一，

而占比較小的系統集成類業務，推測可能以軟硬件代購業務為主，依據是：公司2012年年報與2011年相比，對公司的主營產品名稱進行了調整，而此前該項業務的毛利率、占比均較低。這與目前系統集成類業務的情況類似。

如果系統集成類業務主要為原來的軟硬件代購業務，那么顧名思義，這部分業務主要為數字政通外購政府所需的軟件的部分，這部分業務附加值不高，且并非公司經營的主要場景。

這樣來看，《數字中國建設整體布局規劃》中，明確指出要發展高效協同的數字政務。加快制度規則創新，完善與數字政務建設相適應的規章制度，并將數字中國建設工作情況作為對有關黨政領導干部考核評價的參考，數字政通的業務，迎來了政策的風口。

數字政府建設不是“一錘子買賣”

看到這里，有的投資者可能會擔心，數字政通對于各地政府的數字化建設，是一錘子買賣，在數字化政務體系建成后，各地政府對公司的依賴度會大大減弱，而各地政府的數字化建設完成后，新建業務減少，公司的業績長期并沒有太多的保障。

這個想法不無道理，長久來看，隨著各地政府的數字化建設進度不斷提高，數字政通從0到1新建業務市場空間確實會逐漸收縮，然而，正如剛才介紹的那樣，除了建設數字政府外，運營服務業務也是數字政通的重要業務之一。

盡管近三年運營服務業務受制于新冠肺炎疫情背景下，人員流動、項目建設減少等原因，公司的運營服務類業務增長并不明顯，但新冠疫情暴發前五年，數字政通的運營服務業務收入就從2014年的9534萬暴增到2019年的6.5億，在成為公司營收貢獻最多業務的同時，單項業務營收的五年CAGR(年化復合增長率)達46.8%。可謂強勁。

此外，數字政務的建設，也并非從0到1就完成的，隨著數字經濟時代的到來，政府部門所需要處理的數據量也會越來越大，已有的系統在無法適應更高級的需求時，就還會有從1到2，甚至從1到10的升級、擴大建設的需求。

那么，這個升級建設的需求，會由數字政通來完成嗎？答案大概率是的。因為不同地方的數字政府系統，在整體的框架、布局的細節上都有差別，如果某地之前采用的是由數字政通建設的數字政府系統，那么在升級改造的時候，如果選擇了其他單位進行建設，就會產生巨大的改造成本，甚至出現升級后與原系統不匹配的問題，非常麻煩。因此目前占據數字政務市場頭把交椅的數字政通，未來在數字政務升級業務上的市場空間，同樣十分廣闊。

整體上看，無論是運營服務，還是升級建設，一旦由數字政通參與建設，就會產生較強的用戶黏性，后續數字化政務的浪潮，公司都有望憑借目前的市場份額優勢持續占領先機，而至于一錘子買賣的擔心，與未來持續性強且巨大的市場相比，似乎就沒有那么重要了。

翻一倍甚至更多？ 機構已踏破門檻

“千萬毛利的較大規模項目會再翻一倍甚至更多”這是數字政通在2月28日接待機構投資者時，董秘介紹公司業務時的原話。

圖片來源：數字政通投資者活動記錄表

要知道，董秘對于公司的經營情況是比較了解的，在去年已經實現翻倍增長的情況下，仍然有信心繼續翻倍增長甚至更多，不僅表明公司大單的爆發有一定的確定性，也讓公司今年的增長，得到了內部人員的佐證。

值得注意的是，在中共中央、國務院印發《數字中國建設整體布局規劃》后，前后近200家機構來到數字政通調研，可謂“踏破門檻”。在接待機構投資者時，除了較大規模項目翻一倍甚至更多的表述，還有很多亮點。

在接受調研時，董秘表示，數字政通作為數據產品的供應商和增值商，可以實現數據要素的價值化和市場化，促進政府數據資產的評估認證，乃至交易等環節的創新與發展。公司希望在數據要素的價值化和市場化這些方面能夠率先走出一條路，并形成數字政通新的業務增長點。

事實上，目前數字政通也正在醞釀成立包括業內的專家學者、第三方服務機構在內的數據治理研究院。這表明，在數字政務之外，公司有望憑借數字政務大數據服務領域的經驗，更好地服務政府將數據變成資產，甚至協助政府參與數字交易所、數字銀行等業務的建設，從而開啟新業務體系。

在調研過程中，數字政通還提到，公司目前基于目前公司對無人駕駛技術的研究成果、試點應用的實踐以及對北斗應用的研究。目前，基于自主產權的無人駕駛網格車已在合肥、溫州、青島、天津等多個城市試點開展了常態化運營，無人駕駛目前的市場規模還很小，而城市政務用無人駕駛網格車在未來有望實現清掃、巡邏等多重功能，非常實用，隨著公司技術的日漸成熟和成本的不斷下降，一旦放量，成長空間巨大。

不僅是數字政務，未來還有望涉及數據確權和無人駕駛業務的數字政通，此前卻幾乎未得到機構的關注，從2022中報數據來看，持股最多的基金市值也僅僅700萬元，從持倉的基金種類來看，也是指數或者行業主題基金被動持股的情況較多。機構關注度可謂低迷。

不過，就在數字政通迎來多家機構調研后，這一情況發生了變化，3月1日龍虎榜顯示，三家機構就流入了超7000萬元，而賣出榜單僅有一家機構左手倒右手。而數千萬元的額度，表明部分機構資金可能在調研后，開始關注并買入了公司股票。

有意思的是，在接待投資者的時候，董秘還說了這樣一段話：“對于數字政通來講，我們作為一個已經上市十幾年的公司，今年最重要的目標，就是讓業績繼續實實在在地實現高速增長。作為計算機行業公司，我們希望能夠成為投資者可以按照價值投資體系進行估值的，值得長期持有的標的。”

在疫情背景下，2022年前三季度實現1.7億扣非凈利，市值不到120億，滾動市盈率43倍的數字政通，相較于大多數同行都要好一些，董秘說出這番話，也是有底氣的。

“自己都沒有自信的公司，很難在數字化時代展翅高飛”。而不論公司自身，還是機構投資者似乎都有些信心的數字政通，能否在數字化時代展翅高飛呢？我們拭目以待。