證券之星新能源車行業周報：

根據上海有色網數據，截至2月24日，電池級碳酸鋰均價39.975萬元/噸，工業零級碳酸鋰均價36.8萬元/噸；電池級氫氧化鋰(56.5%國產粗顆粒)均價44萬元/噸，工業級氫氧化鋰均價41.2萬元/噸。三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價分別報每噸29，30.75，30.75，37萬元。

機構觀點：

申港證券本周觀點：

在國內外政策刺激以及車企以價換量的大背景下，汽車電動化智能化趨勢愈加清晰，消費者購買習慣改變，我們繼續對新能源汽車產銷保持樂觀態度，預計2023年我國新能源汽車銷量950萬輛，同比增長近40%，滲透率有望達到35%。

歐洲通過《2035年歐洲新售燃油轎車和小貨車零排放協議》。根據協議內容，2035年之后，歐盟27國的在售車型無法使用任何汽油、柴油等化石燃料驅動的車型，增程和PHEV也將不能銷售。這一協議將加速推動各車企電動化進程，在刺激歐洲本土企業發展新能源汽車的同時，對于國內此前已在歐洲布局的各大企業來說，也將會是一次很好的發展機遇。

新能源汽車“國補”政策正式退出，但全國多地通過發放新能源補貼和汽車消費券等多種方式出臺了相關“地補”政策，提振新能源汽車消費。

開年以來，鋰電材料全線降價，價格相較2022年12月呈現不同程度地下滑。上游原材料價格全線走低，電芯成本也隨之下降，為國內新能源車企開啟以價換量提供保障。在特斯拉和比亞迪的帶領下，眾多車企陸續加入價格戰以推動銷量上漲，混動車平替燃油車趨勢明顯，新能源汽車需求有望超預期。

國泰君安本周建議：

我們認為，隨著疫情及春節假期的影響消退，以及特斯拉降價對終端需求的刺激，產業鏈有望迎來預期修復階段。推薦：1)盈利空間繼續向上的電池環節，推薦寧德時代、億緯鋰能等；2)競爭格局較好的環節，推薦恩捷股份、星源材質等；3)鈉離子電池的加速產業化應用，推薦振華新材、鼎勝新材、貝特瑞，受益標的：維科技術、元力股份等；4)受益于麒麟電池即將量產的祥鑫科技、和勝股份等。5)政策指導下增長強勁的充電樁環節，受益標的：盛弘股份、綠能慧充、道通科技、炬華科技等。

宏觀事件

(1)中汽協：1月新能源汽車產銷同比微降

中國證券網消息，據中國汽車工業協會統計分析，由于新能源汽車補貼政策退坡，同時疊加市場價格波動明顯等因素影響，2023年1月，新能源汽車產銷同比微降。2023年1月，新能源汽車產銷分別完成42.5萬輛和40.8萬輛，環比分別下降46.6%和49.9%，同比分別下降6.9%和6.3%，市場占有率達到24.7%。與2022年春節月(2月份)相比，產銷分別增長15.4%和22.2%。2023年1月，在新能源汽車主要品種中，與上月相比，三大類品種產銷均呈明顯下降，其中燃料電池汽車降幅更為明顯；與上年同期相比，插電式混合動力汽車產銷呈較快增長，其余兩類品種產銷呈不同程度下降。

(2)政策持續加力 為新能源汽車發展護航

新華社消息，連日來鼓勵和支持新能源汽車發展的政策不斷推出，新能源汽車既是汽車產業發展的大勢所趨、新動能的重要支撐點，也是穩工業、穩經濟的重要力量。中國汽車工業協會副秘書長陳士華認為，當前，我國新能源汽車逐步進入全面市場化拓展期。政策持續加力有助于產業克服多因素影響，保持穩健發展勢頭，鞏固優勢地位。

工信部總工程師田玉龍表示，將進一步加強新能源汽車政策供給，優化發展環境，編制好汽車產業綠色發展路線圖，保障好關鍵原材料和零部件的供應，加快制定動力電池回收利用管理辦法，健全回收利用體系。田玉龍說，“我們將研究明確新能源汽車后續支持政策，深入推進換電模式應用和燃料電池汽車示范，發揮龍頭企業和國家制造業創新中心作用，加快新體系電池、車規級芯片、車用操作系統等技術攻關和產業化，為產業發展添薪續力。”

(3)重慶：3月1日起置換新能源汽車最高補貼3000元

北極星儲能網消息，《重慶市進一步支持市場主體發展推動經濟企穩恢復提振政策措施》解讀新聞發布會2月21日舉行。根據會上的消息，此次重慶研究制定了《重慶市進一步支持市場主體發展推動經濟企穩恢復提振政策措施》，聚焦市場主體急難愁盼，提出了36條政策措施。措施提出，3月1日至6月30日，個人消費者置換新能源乘用車的，給予每輛車1000元—3000元補貼。

此外，重慶市經信委要大力推動“2+6+X”先進制造業產業集聚發展，在汽車產業方面，加快培育智能網聯新能源汽車產業集群，支持企業研發生產智能車控、智能座艙等核心配套產品，相應給予300萬元—800萬元補助。并且對研發全新新能源乘用車，投保首臺(套)/首批次裝備，以及在化學藥、中藥、醫療器械等領域獲得新產品生產注冊批件的企業給予100萬元—500萬元獎勵。

行業新聞

(1)工信部原部長苗圩：新能源汽車產能目前不過剩

國際能源網消息，全國政協經濟委員會副主任、工信部原部長苗圩2月17日在中國電動汽車百人會論壇媒體交流會上指出：“新能源汽車產能在中國目前階段不存在過剩，尤其是在新能源汽車正處于一個高速增長的階段，需要提前做好產能準備。”苗圩對于我國新能源汽車發展的未來增長速度表示非常樂觀的預期，他認為：“尤其當前新能源汽車正處在一個高速增長的階段，(考慮到)產能建設需要一定的周期，在需要考慮明年、后年以及未來發展的情況下，如果不提前做好產能準備，供不應求是必然的。”

(2)深圳人行：鼓勵金融機構為優勢新能源汽車整車企業提供金融服務

新京報消息，人民銀行深圳市中心支行貨幣信貸管理處吳燕處長2月17日在“深圳金融運行情況媒體見面會”上指出，近期中國人民銀行深圳市中心支行與深圳銀保監局等部門聯合印發了《深圳金融支持新能源汽車產業鏈高質量發展的意見》。在聚焦產業鏈關鍵環節精準加大金融支持力度方面，鼓勵金融機構為優勢新能源汽車整車企業做強做大提供綜合金融服務。吳燕指出，依托新能源汽車產業鏈“鏈長制”，強化金融要素與產業鏈良性互動，促進零部件企業與整車企業協同發展。服務新能源汽車應用場景推廣示范，進一步豐富金融產品和服務，支持擴大新能源汽車消費。

(3)歐陽明高：我國新能源汽車產業高質量發展特征明顯

中國經濟網消息，在日前舉辦的中國電動汽車百人會論壇(2023)專家媒體交流會上，中國科學院院士、清華大學教授、中國電動汽車百人會副理事長歐陽明高表示，我國新能源汽車產業競爭加劇，產業結構加速調整，產品競爭力逐步加強。未來，消費者對自主品牌新能源產品的信心和信賴度會不斷提高。

歐陽明高同時分析稱，在過去一年中，新能源汽車最大的影響因素是鋰價上漲，主要原因是需求旺盛，供不應求，預計今年下半年電池級碳酸鋰價格可能進一步回歸至35萬-40萬元/噸區間，全年供需總體平衡，明年甚至總體會有過剩。

公司動態

(1)長城汽車補上商用車“拼圖”：布局三種新能源 率先落地氫能車

經濟觀察網消息，長城汽車旗下“如果科技”2月22日正式公布業務方向：如果科技將全面開啟長城汽車商用車業務，以新能源商用車為切入點，氫能、純電、混動三軌并行。此舉標志著，長城汽車正式進軍商用車領域。長城汽車是國內最后一家補上商用車業務“拼圖”的民營汽車集團。同為民營車企的吉利，2016年就通過收購東風南充進入商用車領域，2018年又收購了華菱星馬進一步擴大了商用車版圖。而比亞迪則長期布局新能源商用車，在國內卡客車領域占有一席之地。

長城汽車為了入局商用車已籌劃數年，天眼查信息顯示，如果科技旗下如果科技(邢臺)有限公司目前全資控股河北長征汽車制造有限公司，而長征汽車具備貨車類(含越野車)和專用車類產品的生產制造資質。

(2)“三年不造車”期限將至 華為與江汽集團或將合作開發電動汽車

財經網消息，中建集團官網近日發布的一條公告，再度將外界對于“華為造車”的熱議推上高潮。2月16日，中建六局聯合體中標安徽肥西新能源汽車智能產業園EPC項目，中標額約15.44億元。公告內容顯示，該項目是合肥市重點工程，建成后將用于華為與江汽集團在合肥共同開發新一代高端智能電動汽車。據財聯社消息，華為常務董事、終端BG CEO、智能汽車解決方案BUCEO余承東對此表示，華為不是親自造車，還是通過智選模式合作。江淮汽車則在投資者互動平臺上回應稱，“公司與華為一直保持戰略合作關系，一切信息請以公司發布的公告為準，目前公司沒有應披露而未披露的信息。”

實際上，早在去年6月時，江淮汽車就曾傳出和華為合作造車的消息。伴隨華為在汽車領域的動作不斷，外界對于“華為是否造車”的猜想也越來越多。2020年10月，華為內部一份文件明確表明“華為三年之內不造車”，而距離這一文件失效僅剩八個月左右。

(3)豐田計劃最快2025年在美國生產純電動汽車

界面新聞引用外部信源報道稱，豐田汽車計劃最快2025年在美國啟動純電動汽車(EV)生產，正協調生產SUV。除美國外，豐田還正在探討在歐洲實現本地化生產。豐田計劃在美國肯塔基州的主力工廠生產，預計在2025年至2026年投產。此外豐田計劃攜手集團旗下的豐田通商，在美國北卡羅來納州建設車載電池工廠，于2025年開工。

美國2022年通過的《通脹削減法》中寫入購買EV時享受稅收抵免的必要條件是在北美完成最終組裝，是豐田推動新計劃的背后原因之一。在已實施嚴格環境管制的歐洲，豐田的本地化生產計劃也在最終敲定階段。豐田去年5月在日本發售的首款全面量產EV“bZ4X”在日本和中國生產。豐田提出的目標是2030年在全球售出350萬輛EV。

(4)暗指特斯拉？保時捷稱電動汽車單踏板駕駛效率不高

CNMO以智車派為信源報道稱，單踏板模式下，一旦將腳從油門踏板上移開，電動機就會化身成為發電機，從而減慢汽車速度并將能量重新收集并傳入電池中，在不用充電的情況下增加車輛續航里程，這其中最知名的車企莫過于特斯拉。但在保時捷看來，單踏板模式似乎并不是最好的選擇。保時捷表示，從長遠來看，單踏板模式并不算是一個有效的做法，可以有更好的方法來進一步提升電動汽車的續航。而這一做法則是通過盡可能多地讓車輛滑行。在滑行時，電動機不進行干擾以減少阻力，使汽車在不使用任何能量的情況下行駛。保時捷表示，這是允許車輛在沒有動力的情況下繼續行駛的更自然的過程。

“這是一種更有效的駕駛方式，因為它將動能保持在車輛中。”保時捷工程集團底盤測試高級經理Martin Reichenecker在最近的一份新聞稿中提到。這家德國汽車制造商強調，單踏板模式首先需要先回收能量，然后才將回收的能量轉換回推進力，這導致了兩倍的能量損失。

二級市場

關鍵指標

產業鏈估值

毛利凈利

ROE與ROA

原材料現貨價格

1、鋰化合物現貨價格

碳酸鋰(99.5%電池級/國產)價格趨勢

2、正極材料及原輔料價格

3、負極材料現貨價格

4、電解液價格

電解液(三元動力用)價格趨勢

電解液(磷酸鐵鋰用)價格趨勢