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8月22日，A股上市公司深大通（股票代碼：000038）終止收購區(qū)塊鏈通、井銷天下和左案一品全部或部分股權(quán)。這意味著第一家區(qū)塊鏈公司擬參與上市公司并購的事件就此告終。

在這場由上市公司主導(dǎo)的并購案中，期間曾三度申請(qǐng)延期復(fù)牌、兩次調(diào)整并購標(biāo)的數(shù)量，在6個(gè)月的醞釀后，深大通稱未能與交易對(duì)手在核心條款及相關(guān)資料的提供、核查等方面達(dá)成一致意見，因此做出終止收購的決定。

由于并購事項(xiàng)的推進(jìn)，深大通一直處于停牌狀態(tài)。8月24日的復(fù)牌，符合大多數(shù)投資者的預(yù)期，二級(jí)市場表現(xiàn)出低迷情緒。截至鏈得得發(fā)稿，深大通股價(jià)連陰四日，并走出兩個(gè)跌停。

收購工作量大致使連續(xù)停牌

今年2月27日，A股上市公司深大通發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買區(qū)塊鏈通（北京）科技有限公司（下稱“區(qū)塊鏈通”）和井銷天下（北京）科貿(mào)有限公司（下稱“井銷天下”）的全部或部分股權(quán)。

鏈得得查詢發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈通和井銷天下均為區(qū)塊鏈企業(yè)，且兩家公司的實(shí)際控制人均為鄭宇和郝雨男。

區(qū)塊鏈通獨(dú)創(chuàng)性開發(fā)“區(qū)塊鏈生態(tài)”、“互動(dòng)式征信微品牌”、“物聯(lián)網(wǎng)智慧溯源”、“智能撮合資產(chǎn)認(rèn)證交易”等基于動(dòng)態(tài)去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用模塊。匯集當(dāng)前大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等成熟的技術(shù)于區(qū)塊鏈技術(shù)，建立信用標(biāo)簽、記錄、使用的方案。

井銷天下則基于企業(yè)自身開發(fā)的全民鏈推出區(qū)塊鏈電商“媒購”，以達(dá)到商品溯源、全民記賬和商戶互通的通證式流通。

但是在3月25日晚間，深大通公告申請(qǐng)繼續(xù)停牌，并預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌時(shí)間不超過1個(gè)月，其股票最晚將于2018年4月26日恢復(fù)交易。

深大通表示，涉及工作量較大，相關(guān)方案需繼續(xù)論證和補(bǔ)充。在這次公告中，深大通的并購標(biāo)的范圍再次擴(kuò)充了4家。分別是南通最愛文化傳播有限公司（以下簡稱南通最愛）、北京樂博趣教育咨詢有限公司（以下簡稱北京樂博趣）、北京博康嘉德機(jī)器人科技有限公司（以下簡稱北京博康）和江蘇左案一品文化傳媒有限公司（江蘇左案）等。

1個(gè)月后的4月26日，深大通再以工作量較大為由，繼續(xù)申請(qǐng)停牌，停牌時(shí)間擬定為不超過1個(gè)月。但是5月10日，深大通表示因無法按照原計(jì)劃披露購買資產(chǎn)事項(xiàng)信息，深大通股東大會(huì)審議通過繼續(xù)停牌的議案，而停牌時(shí)間表示不超過6個(gè)月。

深大通表示，因相關(guān)標(biāo)的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)核查仍需較長時(shí)間，公司與相關(guān)交易對(duì)方就估值等核心條款未達(dá)成一致，決定減少南通最愛、北京樂博趣、北京博康3個(gè)標(biāo)的公司。并繼續(xù)推進(jìn)區(qū)塊鏈通、井銷天下和江蘇左案的收購工作。

但是，這一推遲直接等來了收購案的終結(jié)。深大通副董事長兼董事會(huì)秘書李雪燕事后表示，因?yàn)楸敬尾①彉?biāo)的中有兩家區(qū)塊鏈公司，這是一個(gè)全新的領(lǐng)域，對(duì)相關(guān)的業(yè)務(wù)模式、工作核查等，都需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力，歷時(shí)時(shí)間比較久。

李雪燕說道，啟動(dòng)收購，是公司基于內(nèi)涵與外延式并重發(fā)展的考量，希望通過收購優(yōu)秀標(biāo)的，改善公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極擁抱高科技，產(chǎn)生1 1>2的協(xié)同效應(yīng)；而終止收購，也是基于市場環(huán)境、公司發(fā)展戰(zhàn)略、交易成本及風(fēng)險(xiǎn)控制等因素的考慮。

標(biāo)的公司發(fā)行代幣，已跌去95%

此次收購案的核心是以區(qū)塊鏈通和井銷天下為代表的區(qū)塊鏈公司。

2017年，區(qū)塊鏈概念受到資本和市場的熱炒。鄭宇發(fā)現(xiàn)了區(qū)塊鏈行業(yè)中蘊(yùn)含的商機(jī)，攜團(tuán)隊(duì)打入“區(qū)塊鏈電商”的新領(lǐng)域，開發(fā)區(qū)塊鏈項(xiàng)目全民鏈和媒購區(qū)塊鏈電商平臺(tái)。

據(jù)其官方介紹，全民鏈?zhǔn)腔趨^(qū)塊鏈技術(shù)的“全球余額寶”，旨在整合互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)資源，降低區(qū)塊鏈技術(shù)維度，打通它與普通大眾間的壁壘，在已存在的各種形態(tài)的支付系統(tǒng)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)一個(gè)去中心化的“余額寶”，以及更多“人人為我，我為人人”式的全球化區(qū)塊鏈應(yīng)用。

而媒購區(qū)塊鏈電商平臺(tái)則是流量的入口，用戶可以使用人民幣和虛擬貨幣在上面購物，而媒購?fù)ㄟ^買家的每一筆交易和記賬，去獎(jiǎng)勵(lì)全民幣。此外，在電商平臺(tái)上的活躍度同樣對(duì)應(yīng)著全民幣的獎(jiǎng)勵(lì)。

全民鏈希望通過全民記賬的方式來解決消費(fèi)者與品牌間、商戶的上下游之間的信任問題，規(guī)范產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)間的發(fā)展。但是，全民鏈發(fā)行的代幣WAC幣價(jià)卻已經(jīng)跌去了95%，全網(wǎng)24小時(shí)成交額僅7.63萬人民幣。

此外，區(qū)塊鏈通和井銷天下的財(cái)報(bào)存在較大隱患。在未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，區(qū)塊鏈通2017年完成營業(yè)收入22萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤則為虧損789萬元；2018年1~4月，該公司營業(yè)收入為36萬元，凈利潤繼續(xù)虧損233萬元。此外，井銷天下經(jīng)營業(yè)績也陷入虧損，2017年及2018年前4個(gè)月，該公司分別完成營業(yè)收入1816萬元和40萬元，凈利潤則為939萬元和-319萬元。

在區(qū)塊鏈項(xiàng)目亂象重生、行業(yè)發(fā)展參差不齊的環(huán)境下，深大通選擇了兩家基本面并不優(yōu)秀的區(qū)塊鏈企業(yè)作為公司區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)，著實(shí)讓人捉摸不透，但做出終止收購的決定是受限于區(qū)塊鏈概念的原因嗎？一位從業(yè)多年的資深律師告訴鏈得得作者，如果從標(biāo)的公司的架構(gòu)層面看與傳統(tǒng)企業(yè)間不存在太大的區(qū)別，也是屬于常規(guī)并購業(yè)務(wù)的；不過從法律上講，收購區(qū)塊鏈公司在上市公司層面受的約束要多一些。

鏈得得了解到，盡管A股上市公司頻頻報(bào)出涉獵區(qū)塊鏈開發(fā)應(yīng)用的新聞，但基本都停留在業(yè)務(wù)研究上，目前尚未有A股公司的區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)能為其帶來穩(wěn)定的業(yè)務(wù)流水。而采取股權(quán)收購的方式來進(jìn)軍區(qū)塊鏈，深大通尚屬首家。所以，這起收購案的一舉一動(dòng)也備受市場關(guān)注。而深大通的頻繁公告，也表明在面對(duì)新業(yè)務(wù)模式的時(shí)候，他們遇到了不小的麻煩。

打造區(qū)塊鏈傳媒第一股？

雖然收購的事情擱淺，不過對(duì)于深大通來講，對(duì)與區(qū)塊鏈的探索已然早有規(guī)劃。在宣布終止收購區(qū)塊鏈公司的前一天（即8月21日），由深大通專家團(tuán)隊(duì)編寫、北京郵電大學(xué)相關(guān)專家擔(dān)任網(wǎng)絡(luò)信息安全及區(qū)塊鏈技術(shù)顧問、區(qū)塊鏈通相關(guān)人員擔(dān)任技術(shù)服務(wù)顧問的《大通可信聯(lián)盟鏈技術(shù)白皮書》正式發(fā)布。

《白皮書》還發(fā)布了深大通開發(fā)的大通鏈。大通鏈主要應(yīng)用于數(shù)字傳媒領(lǐng)域，它將底層區(qū)塊鏈技術(shù)封裝，以廣告為核心，提供給各個(gè)廣告平臺(tái)接入，利用物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，促進(jìn)各領(lǐng)域高效的資源整合。

大通可信聯(lián)盟鏈通過將廣告主投放策略、媒體主設(shè)備信息和場地、用戶瀏覽廣告的狀態(tài)信息、用戶行為記錄等信息上傳至區(qū)塊鏈，使得數(shù)據(jù)無法更改，從根本上杜絕媒體主運(yùn)營、廣告最擔(dān)心的數(shù)據(jù)造假問題和惡意刷單問題。

深大通旨在打造區(qū)塊鏈傳媒第一股。不過對(duì)于在2015年由房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型廣告?zhèn)髅筋I(lǐng)域的深大通來講，區(qū)塊鏈的嘗試也尚屬摸索階段。此外，包括中原證券和山西證券在內(nèi)的券商，做出了警惕炒作的風(fēng)險(xiǎn)提示。

深大通董事長兼總經(jīng)理郝亮也表示，目前有應(yīng)用場景的區(qū)塊鏈公司在市場上是鳳毛麟角的，基于主營業(yè)務(wù)的能落地的區(qū)塊鏈公司更是難以尋找。區(qū)塊鏈的價(jià)值被市場認(rèn)可還需要一段時(shí)間，希望投資者把關(guān)注的重點(diǎn)放在區(qū)塊鏈本身上。

財(cái)務(wù)總監(jiān)在投資者說明會(huì)上說道：“公司擬使用前次募集資金用于傳媒生態(tài)鏈項(xiàng)目。”鏈得得注意到，深大通2016年6月完成27億人民幣的募資，在今年的募集資金投資項(xiàng)目的變更情況來看，深大通從5130萬的研發(fā)中心項(xiàng)目中抽出1000萬元，用于區(qū)塊鏈技術(shù)支撐的傳媒生態(tài)鏈項(xiàng)目。可以看出，深大通對(duì)于區(qū)塊鏈的探索正逐漸走入深水區(qū)。