北京時間 2018 年 9 月 3 日，標準共識發布針對區塊鏈項目「MakerDAO」（Token 符號：Dai、MKR）的一般投資風險評級報告。

報告發布后，MakerDAO 團隊向標準共識就以下問題提交申訴及相關材料：

• Dai 價格的異常波動問題

• MakerDAO 代碼評測不完整

• MKR 持倉集中度問題

2018 年 9 月 6 日，經標準共識核實，關于上述問題，具體結論如下：

1. 根據項目團隊反饋及 CoinDesk 相關報道材料證明，2018 年 2 月 28 Dai 出現的異常波動因 Bibox 交易平臺的機器人故障導致，同期其他交易平臺的價格表現正常。

2. 標準共識補充了關于 GitHub 中 Dai.js 庫的代碼評測。該部分代碼可使用 Maker's contracts 來建立或關掉 CDP，加鎖或者解鎖抵押，提取或者支付 Dai，完成 Token 的自動轉換，提取 Dai 中的貸款，代碼注釋清晰，業務模塊劃分合理。

3. MakerDAO 持倉量前三大地址分別對應了三個規定了不同內容的智能合約，前三大地址分別有相應的智能合約約束（多簽機制、鎖倉及釋放代碼），雖然持倉量集中度高，但前三大地址控制 MKR 流通市場的可能性較小。

此次修正報告將維持 MakerDAO 風險等級評級「C＋」，該項目屬于「一般風險」水平，需要投資者注意。

維持 MakerDAO「C＋」評級的主要原因是：Dai 目前穩定性一般，價格波動遠高于 USDT；Dai 的兌換成本較高且交易所支持有限，用戶兌換 Dai 的動力可能不強；MKR 持倉集中度高； Dai 價格機制創新性較高；項目信息披露良好。

以下為報告的主要內容，為方便閱讀，修正部分加粗顯示：

基于標準共識分析師團隊調查和研究，項目主要風險和優勢如下：

項目主要風險

風險點一：Dai 目前穩定性一般，價格波動遠高于 USDT。

Dai 目前的價格穩定性和 USDT 存在較大差距，根據市場走勢來看，Dai 多次出現較大的價格異常浮動，如 2018 年 2 月 28 日，Dai 的價格一度跌破 0.8 美元，折價率接近 23%。根據項目團隊反饋及 CoinDesk 相關報道材料證明， 2018 年 2 月 28 Dai 出現的異常波動因 Bibox 交易平臺的機器人故障導致，同期其他交易平臺的價格表現正常。然而，根據歷史數據可見，Dai 的波動性依舊高于 USDT ，存在一定的問題。

風險點二：Stablecoin 生成成本較高，用戶兌換 Dai 的動力可能不強。

用戶生成 Dai 需支付一定比例的利息費用，存在較高的兌換成本。此外，目前 Dai 支持交易的平臺有限，針對 Stablecoin 而言，交易平臺是十分重要的應用場景，這也導致了目前其使用規模和用戶量相對較小。

風險點三：MKR 賬戶地址集中，不利于投票決策的分布式治理。

MKR 前五大持幣地址總計占 71.12%，MKR 持有者參與投票選擇風險參數和 Maker 系統其它治理表決。但是 MKR 的分配方式不透明且高度集中化，使得投票決策過于集中，不利于分布式治理的發展。

風險點四：MKR 流通性風險高，價格波動劇烈，交易真實性存疑。

MKR 近 30 日換手率為 0.09% ，流通性風險高；MKR 相關交易對上市交易前期，波動異常劇烈，投機性強，交易真實性存疑。

項目主要優勢

優勢一：超額資產抵押吸收抵押物價格下跌風險，設定多種機制穩定 Dai 價格創新性較高。

Dai 的價格穩定機制設置比較多元，除了抵押債倉的超額資產抵押的設置外，引入了包括目標價格變化率反饋機制、套利與看護機系統以及全局清算等來維護 Dai 的價格穩定，具備較高的創新性。

優勢二：項目信息披露良好，基金會與社區治理視頻會議公開透明。

項目信息披露良好，基金會不定期面向 Maker 持有者社區召開電視電話會議，匯報團隊最新進展、向社區進行治理提案，并將視頻或錄音進行公開。

以上為項目主要風險點和優勢，以下為完整報告。

如果任何項目方對標準共識的評級結果有疑問，或對相關數據提出申訴（包括但不限于項目運營數字、重要團隊成員變更原因、代碼更新和最新交易表現等），標準共識分析師團隊會根據材料的真實性重新評估。

如果標準共識分析師團隊在調查過程中使用了錯誤材料而影響評級結果，或任何項目變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調查和評估風險等級。