在巨人網(wǎng)絡(luò)(002558.SZ)董事長史玉柱回歸后，明確提出將AI技術(shù)作為公司未來發(fā)展的核心戰(zhàn)略之一，與游戲齊頭并進(jìn)。近日，巨人網(wǎng)絡(luò)宣布與阿里云深化合作，雙方基于近年來“游戲+AI”合作基礎(chǔ)上，在游戲場景的AI落地應(yīng)用及算力生態(tài)建設(shè)等領(lǐng)域進(jìn)一步聯(lián)動，推動AI技術(shù)與公司業(yè)務(wù)的深度融合。

證券之星注意到，公司高舉“游戲+AI”大旗卻難掩業(yè)績下滑的窘境，公司AI商業(yè)化成效不顯。在新作接連失利的背景下，“征途”IP和《球球大作戰(zhàn)》不得不繼續(xù)挑起公司“頂梁柱”的重任。目前，公司也在推新以延長“征途”IP的生命力，但無論是新推出的手游，還是小游戲，均出現(xiàn)后續(xù)增長乏力的問題，老IP輝煌難續(xù)。

01. AI戰(zhàn)略雷聲大雨點(diǎn)小

實(shí)際上，巨人網(wǎng)絡(luò)和阿里云于2023年便啟動“游戲+AI”全面合作，此后巨人網(wǎng)絡(luò)在AIGC技術(shù)、游戲內(nèi)容生成等領(lǐng)域取得一定成績。如巨人網(wǎng)絡(luò)旗下社交推理游戲《太空殺》結(jié)合阿里千問(Qwen)大模型能力，開發(fā)了“AI殘局挑戰(zhàn)”“偵探劇場”等游戲場景落地，為玩家?guī)砣麦w驗(yàn)。

不過，有分析指出，當(dāng)下這些游戲中的AI應(yīng)用，與其說是技術(shù)上的革新，不如說更像是一場營銷實(shí)驗(yàn)。《太空殺》雖然在應(yīng)用深度上更進(jìn)一步，但離真正融入玩家、被玩家喜愛，似乎還有一定差距。

除了與阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作之外，2024年云棲大會上，巨人網(wǎng)絡(luò)首發(fā)了兩款自研大模型GiantGPT、BaiLing-TTS及其落地應(yīng)用。目前，GiantGPT已經(jīng)在《征途》等多款巨人網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品中落地，基于GiantGPT打造的陪伴型智能NPC，擁有性格、情緒與自適應(yīng)的長期記憶，為玩家提供親密的陪伴關(guān)系體驗(yàn)，提升用戶留存。

證券之星注意到，《征途》在加入大模型后，其收入并未有所回升。七麥數(shù)據(jù)顯示，《征途》在國服iOS端預(yù)估收入為 346.92萬美元，同比下滑18%。

結(jié)合整體業(yè)績來看，巨人網(wǎng)絡(luò)在2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.18億元，同比下滑2.15%；歸母凈利潤10.71億元，同比下滑1.29%，出現(xiàn)營利雙降的情況。AI技術(shù)無疑是巨人網(wǎng)絡(luò)未來發(fā)展的關(guān)鍵支點(diǎn)之一，但從當(dāng)前的業(yè)績表現(xiàn)來看，AI技術(shù)的商業(yè)化效果尚未顯現(xiàn)。

02. “征途”IP輝煌難續(xù)

目前，游戲業(yè)務(wù)仍是巨人網(wǎng)絡(luò)最主要收入來源，來自游戲相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比超過9成。目前公司最主要的兩條產(chǎn)品線分別為“征途”系列和“球球大作戰(zhàn)”。

其中，“征途”IP運(yùn)作至今已有19年，由最初的端游到后續(xù)的《征途》《征途懷舊版》《征途2》等手游，公司不斷延續(xù)“征途”IP的生命力。2023年3月，“征途”IP的最新作品《原始征途》手游上線，“史玉柱監(jiān)制首款手游”成為該款游戲的一大賣點(diǎn)，上線后首月流水破3億元，全年流水超過15億元，給公司營收帶來了增長，挽救了巨人網(wǎng)絡(luò)此前營收下滑的頹勢。

不過，七麥數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，《原始征途》國服iOS端收入在1月出現(xiàn)一次飆升之后，后續(xù)數(shù)據(jù)走向穩(wěn)定。2024年，該游戲的收入預(yù)估為 2278.04萬美元，較2023年的5159.26萬美元，同比下滑56%。

同時(shí)，《征途2》《征途懷舊版》手游的收入均同比出現(xiàn)下滑，2024年，上述兩款國服iOS端預(yù)估收入分別為452.19萬美元、169.36萬美元，分別同比下滑40%、35%。

證券之星注意到，為給“征途”IP賽道注入新的增長活力，巨人網(wǎng)絡(luò)將視線轉(zhuǎn)向了小游戲。依托“征途”IP推出的小游戲《王者征途》于2023年年末開放測試，于2024年2月上線。

2024年半年報(bào)提及，該游戲上線后市場表現(xiàn)不俗，在微信小游戲暢銷榜排名最高至第四，連續(xù)5個(gè)月流水環(huán)比增長。不過，下半年以來，《王者征途》在小游戲暢銷排名有所下滑。據(jù)Gamelook的統(tǒng)計(jì)，2024年7月至10月，《王者征途》在小游戲暢銷排名分別為第9、10、13、14位。

目前《王者征途》已于10月24日全平臺上線。證券之星注意到，該款游戲在APP版本的表現(xiàn)遠(yuǎn)不及小程序版本。點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，《王者征途》在上線首日拿到國區(qū)iOS游戲免費(fèi)榜49名的成績后便急劇下滑，而公司的收入連增三個(gè)月后，目前已出現(xiàn)下滑。

雖然巨人網(wǎng)絡(luò)通過推新來延長“征途”IP的生命力，但有分析指出，“征途”作為一款老IP，已走到了產(chǎn)品生命的中后期，如何吸引新生代成為一個(gè)無法回避的難題。當(dāng)前的游戲市場，已不是《征途》時(shí)代了，競爭非常激烈，特別是手游行業(yè)，早已不是紅海，而是血海。

03. 新游爆款難出

除了征途IP之外，巨人網(wǎng)絡(luò)的另一款核心產(chǎn)品《球球大作戰(zhàn)》是公司于2015年5月27日發(fā)行的休閑對戰(zhàn)類手游，上線至今已超過9年時(shí)間。

易觀游戲分析師廖旭華此前便曾指出，《球球大作戰(zhàn)》雖開創(chuàng)了新的移動電競品類，但是游戲本身，以及電競業(yè)務(wù)，真正帶來的商業(yè)價(jià)值，跟重度游戲相比，差距還是比較大，產(chǎn)品本身的品類性質(zhì)就已經(jīng)決定了它不可能是一個(gè)高收入的游戲，休閑游戲的付費(fèi)率天然要低于重度游戲。

為了吸引新玩家，留住老玩家，公司在2024年春節(jié)期間推出了首款“神話”級別皮膚，春節(jié)期間的活躍ARPU創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，其最貴皮膚的價(jià)格也成了視頻平臺上的熱門話題，被指在道具收費(fèi)上逐漸失去節(jié)制。

證券之星注意到，近年來，巨人網(wǎng)絡(luò)也陸續(xù)推出了《龍與世界的盡頭》《太空殺》等新游戲，但要么表現(xiàn)慘淡，要么熱度難以得到維持，在新游戲難以接棒的情況下，征途IP和《球球大作戰(zhàn)》不得不繼續(xù)挑起“頂梁柱”的重任。

其中，《龍與世界的盡頭》作為公司首個(gè)二次元放置類游戲，于2023年3月率先登陸中國港澳臺。該游戲上線后的表現(xiàn)并不理想，當(dāng)年5月便跌出了港澳臺iOS暢銷榜前200名。2023年9月，該游戲在大陸地區(qū)正式公測，表現(xiàn)依舊慘淡，排名最高僅躋身iOS免費(fèi)榜第65名，暢銷榜最高排名為第132名。

上線不到一年時(shí)間，2024年4月18日，《龍與世界的盡頭》發(fā)布停運(yùn)公告，宣布游戲?qū)⒂谕?月19日關(guān)閉服務(wù)器，并同步終止新用戶注冊和充值功能。

巨人網(wǎng)絡(luò)自研的太空狼人殺手游《太空殺》于2023年的1月16日正式登陸國內(nèi)iOS、安卓平臺。七麥數(shù)據(jù)顯示，《太空殺》上線后在國區(qū)iOS游戲免費(fèi)榜12名的成績后，便出現(xiàn)下滑，目前已跌出200名。2024年，《太空殺》國區(qū)iOS預(yù)估收入僅為40.92萬美元。

證券之星注意到，《太空殺》的海外版《Super Sus》則負(fù)責(zé)巨人網(wǎng)絡(luò)海外市場的開拓。2024年上半年，該產(chǎn)品在App Store和Google Play全球上架，于2024年6月18日登頂泰國App Store總榜以及印尼、巴西、馬來西亞等多地區(qū)游戲榜。

不過，巨人網(wǎng)絡(luò)在海外市場已掉隊(duì)。巨人網(wǎng)絡(luò)之前一直想收購以色列的游戲公司Playtika，以此打開海外市場，但公司前后三次推動資產(chǎn)重組均告失敗。2024年上半年，公司海外市場的收入為417.76萬元，同比下滑67.33%，營收占比不足1%。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)