2月25日晚間，逸仙電商（NYSE:YSG ）發(fā)布了截至12月31日的2024年第四季度及全年財報。

財報顯示，2024年逸仙電商總凈營收為33.9億元，同比下滑0.63%。凈虧損7.102億元。不按美國通用會計準(zhǔn)則，凈虧損為1.282億元。

2024年，盡管國內(nèi)化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)略顯疲軟，全年化妝品消費零售總額達到4357億元，但同比仍下滑了1.1%。

在此背景下，雖然逸仙電商的營收下滑幅度相對溫和，但中國化妝品線上市場卻呈現(xiàn)出增長態(tài)勢，交易規(guī)模同比增長5.86%，達到6910.52億元，線上渠道占比高達64.35%。作為以線上為核心優(yōu)勢的逸仙電商（公司名稱即蘊含“電商”二字），其業(yè)績僅實現(xiàn)了微幅增長。在如此激烈的市場競爭環(huán)境下，這一表現(xiàn)無疑給投資者和公司管理層帶來了沉重的壓力。

值得說明的是，逸仙電商自2020年上市以來，已連續(xù)五年出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2024年，逸仙電商凈利潤分別虧損26.88億元、15.47億元、8.21億元、7.5億元和7.1億元。

作為國妝代表，逸仙電商曾創(chuàng)下最短時間內(nèi)上市化妝品公司的紀(jì)錄，也是首個市值突破千億的美妝上市公司。盡管逸仙電商憑借彩妝和線上渠道的優(yōu)勢迅速走紅，但目前其綜合競爭力仍顯不足。

早在2022年，逸仙電商創(chuàng)始人黃錦峰便提出了“新五年轉(zhuǎn)型計劃”。公司不斷補齊“研發(fā)”短板，并加大力度拓展護膚業(yè)務(wù)，以尋找第二增長曲線。

3年過去了，盡管逸仙電商在2024年采取了一系列措施試圖扭轉(zhuǎn)頹勢，包括縮減營銷費用、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、通過并購縮短品牌培育周期等，但收效甚微。營收下滑、虧損持續(xù)，反映的是逸仙電商在激烈的市場競爭中逐漸失去優(yōu)勢。

依靠巨額銷售費用，逸仙電商曾憑借“燒錢換市場”的策略快速搶占市場份額。然而，這種依賴資金堆砌的增長模式難以持續(xù)。如今，逸仙電商正轉(zhuǎn)向“以資金塑品牌，以品牌贏市場”的新路徑，但這一模式不僅需要時間的打磨，更需要在品牌建設(shè)和市場沉淀中保持耐心。

逸仙電商在財報中披露，2025年第一季度預(yù)計總營收將在7.888億至8.662億，同比增長約2%至12%。

逸仙電商的底氣在哪里？或許是因為2024年，逸仙電商的毛利率從上2023年的73.6％增長到77.1％。

但值得注意的是，逸仙電商旗下第一大品牌——完美日記，憑借“大牌同源”的代工廠生產(chǎn)模式深入人心，通過強調(diào)“極致性價比”和“大牌平替”等特性迅速走紅。然而，如今毛利率的提升表明其售價正在大幅上漲。在“重營銷輕研發(fā)”的固有印象尚未扭轉(zhuǎn)的情況下，逸仙電商仍全力推廣中高端產(chǎn)品，試圖向消費者證明完美日記已躋身“大品牌”之列。這不僅與完美日記長期以來的品牌調(diào)性相沖突，短期內(nèi)也難以與消費者形成共鳴，更難以說服消費者為其高定價產(chǎn)品買單。

這是逸仙電商長期需要解決且無法回避的核心問題。只有解決了這一問題，才能實現(xiàn)可持續(xù)的增長與盈利。否則，短期內(nèi)仍難以擺脫虧損困境，營收增長乏力，未來發(fā)展也將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。