在基于區(qū)塊鏈的加密資產(chǎn)不斷發(fā)展的世界中，任何投資者需要提出的關(guān)鍵問題之一是如何對他們投資的資產(chǎn)實施監(jiān)管。結(jié)合自身不同的因素考慮，投資者有多種方式可供選擇，但目前仍然沒有一種即全面又便捷的解決方案。僅在2018年，基于區(qū)塊鏈的加密資產(chǎn)估計約有12億美元被盜，這一實際數(shù)據(jù)也凸顯了對于加密資產(chǎn)保護的重要性。

當下加密資產(chǎn)一般都像數(shù)字保險箱一樣的工作模式，訪問通常由私鑰來控制。任何有權(quán)使用私鑰的人都擁有對于資產(chǎn)完全的控制權(quán)。在大規(guī)模的交易范圍之中，這意味著無論是通過技術(shù)或者托管的方式，需要確保私鑰掌握在正確的人手中。

加密資產(chǎn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)保管不同的點在于，私鑰更像是現(xiàn)金而不是帳戶密碼。密碼可以重置，但是私鑰不能。字母數(shù)字字符等標識出加密資產(chǎn)的所有者，并且由于加密的不可變性，如果這些密鑰丟失或被盜，加密資產(chǎn)也將無法找回。

另外雖然眾多的大型金融機構(gòu)表示有興趣對加密資產(chǎn)進行投資，但也面臨著來自資產(chǎn)監(jiān)管的挑戰(zhàn)，如何讓投資者相信機構(gòu)有代表客戶進行交易的能力是市場進一步規(guī)范化的一個重要前提，也是加密資產(chǎn)成為主流應(yīng)用的一個基礎(chǔ)設(shè)施。與傳統(tǒng)的金融行業(yè)相比，加密領(lǐng)域缺乏一個獨立的三方托管設(shè)施，這往往也是阻擾機構(gòu)投資人進入加密資產(chǎn)領(lǐng)域的原因之一。

當前加密資產(chǎn)監(jiān)管類型

自我監(jiān)管

使用基于區(qū)塊鏈的交易方式，用戶可以選擇作為單獨的個體獨立保管自身的加密資產(chǎn)。然而，這確實也帶來了不少挑戰(zhàn)。

首先將由用戶個人來負責資產(chǎn)的保管安全性以及選擇資產(chǎn)的存儲方式。選擇范圍從紙張，電腦，到硬件錢包，這具體取決于個人所投入的資產(chǎn)。投資者還必須設(shè)計一個關(guān)于如何存儲私鑰，種子短語和密碼以及誰有權(quán)訪問這些資源的流程或者方法。

自我監(jiān)管的主要好處當然是用戶自己掌控所有資金，并且不會面臨任何交易對手風險，例如交易所或托管人被黑客入侵等等。

交易平臺監(jiān)管?

許多投資者可能會選擇由交易平臺來維持其資產(chǎn)。投資者不用關(guān)系存儲，私鑰等，因此這種方式的流程相對不那么復(fù)雜。但這對持有資產(chǎn)的第三方而言存在重大風險。交易平臺風險也經(jīng)常成為市場中的頭條新聞，例如Coincheck5億美元和Mountgox740,000比特幣被盜，此類無論是來自于黑客或自身內(nèi)部問題的風險事件每年都時有發(fā)生。

對于任何選擇由交易平臺持有資產(chǎn)的投資者而言，他們必須意識到他們面臨著交易平臺可能遭到黑客攻擊以及他們的資金可能被盜的重大風險。

托管人監(jiān)管?

今年以來更受機構(gòu)重視的一種選擇是將資產(chǎn)存放在專門保護此類資產(chǎn)的托管人處。由于托管服務(wù)要求資產(chǎn)資產(chǎn)的所有者將控制權(quán)交給第三方，因此托管服務(wù)提供商必須表現(xiàn)出有力的安全措施和強大的技術(shù)保護。如果沒有這些嚴格的技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)和運營程序，數(shù)字資產(chǎn)可能會面臨風險。

為增強資產(chǎn)的安全性，托管人可以采取多種形式保管加密資產(chǎn)，常見的方式包括冷存儲與多重簽名，通常兩種方式被同時采用。

冷存儲雖然為訪問加密資產(chǎn)添加了手動步驟，但提供了額外的安全級別，這與傳統(tǒng)的資產(chǎn)托管方式較為類似（例如黃金）。多重簽名則是加密資產(chǎn)所獨有的監(jiān)管方式，通常是通過要求一個以上的私鑰簽署交易來發(fā)送加密資產(chǎn)。多重簽名的方式確保了沒有個人單獨負責保管私鑰，因此不必將資產(chǎn)所有責任交給單一責任保管。

為什么對于機構(gòu)而言托管如此重要？

機構(gòu)客戶代表廣泛的金融公司，包括基金公司，家族辦公室，退休養(yǎng)老金，注冊投資顧問，保險公司，捐贈基金和基金會等等。由于這些機構(gòu)中大多都是投資人資產(chǎn)的管理人，因此這些機構(gòu)必須與能夠在保護投資人資產(chǎn)方面具有重要業(yè)績記錄和經(jīng)驗的托管人合作。因此在加密資產(chǎn)領(lǐng)域，機構(gòu)投資者需要知道誰在保護私鑰。

對于這些機構(gòu)而言，自我監(jiān)管本質(zhì)上不起任何作用。這主要是由于法規(guī)和法律義務(wù)定義了他們的管理人責任，資產(chǎn)的使用和管理必須做到可公開化。而出于多種原因，自我監(jiān)管的硬件錢包無論多么安全，對機構(gòu)方來講都不是可行的選擇。

隨著資產(chǎn)類別的成熟，加密資產(chǎn)的托管要求也在穩(wěn)步發(fā)展。機構(gòu)投資者的關(guān)鍵問題通常分為以下幾類：

· 監(jiān)管：現(xiàn)有法規(guī)將如何應(yīng)用于加密資產(chǎn)，監(jiān)管機構(gòu)將如何通過新的規(guī)則和指導(dǎo)來應(yīng)對此資產(chǎn)類別的增長？決策者是否會對投資加密資產(chǎn)的公共基金持不同看法？加密資產(chǎn)公司是否會尋求銀行合作以提供真正的托管服務(wù)？

· 市場/網(wǎng)絡(luò)挑戰(zhàn)：對于托管人而言，在與第三方不穩(wěn)定的環(huán)境中交易加密資產(chǎn)會帶來挑戰(zhàn)。例如，托管人將如何回應(yīng)“空投”或比特幣分寸？加密資產(chǎn)的波動會限制提供托管服務(wù)的公司數(shù)量嗎？

· 安全性：安全流程和標準將如何發(fā)展？機構(gòu)客戶和托管人將如何實施最高級別的加密資產(chǎn)保護？是否會有行業(yè)保險解決方案，讓機構(gòu)及其客戶更放心？

幸運的是，盡管存在監(jiān)管、市場、和安全的多種不確定性，但當前的生態(tài)系統(tǒng)正在不斷發(fā)展。而對于機構(gòu)投資人而言，在解決托管問題之前，很難完全投入加密資產(chǎn)領(lǐng)域。

當前市場中的選擇

與任何的市場機會一樣，大量參與者已經(jīng)看到了市場上的這種差距，并設(shè)計了解決它的解決方案。一些加密資產(chǎn)領(lǐng)域的托管人，如Bitgo和Xapo，已經(jīng)提供了一段時間的托管類型的服務(wù)，并且在監(jiān)管方面也取得了巨大的進步。例如Bitgo于今年9月13日宣布，他們已獲得南達科他州銀行業(yè)部的監(jiān)管部門批準。

另外解決托管問題所需的重要組件是信任的建立。首先，監(jiān)管機構(gòu)必須對托管人能夠履行其職責感到滿意，其次，托管人必須通過自身與公眾建立這種信任。

實現(xiàn)此目的的一種方法是通過審計報告，例如審計中的SOC1和SOC2類型報告，通過獨立的第三方驗證托管人的控制措施是否到位并按預(yù)期運行。例如近期Bitgo 在2018年7月經(jīng)過四大會計師事務(wù)所之一的德勤完成的SOC2報告。

此種類型的報告通過往往要持續(xù)近一年的廣泛審計過程，主要對多重簽名錢包服務(wù)系統(tǒng)系統(tǒng)，案前控制流程和相關(guān)文檔進行審核。借助獨立的審核機構(gòu)，為機構(gòu)投資者提供了加密資產(chǎn)的安全性，合規(guī)性和托管解決方案。

這些托管人的成功也引起了市場上其他參與者的注意。許多交易平臺現(xiàn)在也提供托管服務(wù)，例如Coinbase和Gemini相繼推出了自己的托管解決方案。

總體來看，在短時間內(nèi)將會有的趨勢第一個是大玩家的進入。目前即使是更知名的傳統(tǒng)銀行也已經(jīng)坐下來并關(guān)注該領(lǐng)域，高盛，花旗集團與富達都在進行資產(chǎn)監(jiān)管方面的競爭，并在宣布他們也正在制定托管解決方案。

其中富達投資是全球規(guī)模最大，最多元化的金融服務(wù)提供商之一，管理的客戶資產(chǎn)超過7.2萬億美元，每天處理的交易超過130萬筆。富達數(shù)字資產(chǎn)是邁向公司長期規(guī)劃愿景的第一步，旨在創(chuàng)建一個全方位服務(wù)的企業(yè)級平臺，用于存儲，交易和服務(wù)符合條件的數(shù)字資產(chǎn)。該平臺的建立與其他富達企業(yè)的標準相同，同時融合了區(qū)塊鏈技術(shù)的獨特功能，為機構(gòu)投資者提供全新的服務(wù)。

第二個趨勢是監(jiān)管清晰度。目前的監(jiān)管中沒有關(guān)于加密資產(chǎn)存儲的安全規(guī)定。不僅如此，大多企業(yè)仍然不清楚有關(guān)加密資產(chǎn)本身的相關(guān)法規(guī)。只有在監(jiān)管機構(gòu)介入并為競爭環(huán)境制定規(guī)則之后，該行業(yè)才會繼續(xù)發(fā)展。