暴力催收、業(yè)績下滑,樂信還能走多遠(yuǎn)?觀點

                  智瑾見聞 2025-02-20 21:14
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                  導(dǎo)讀

                  樂信成立于2013年8月,曾獲險峰長青、經(jīng)緯中國、京東、華晟資本等知名機構(gòu)的融資,屬實資本寵兒。

                  作者 l 周更

                  排版 l 小智

                  細(xì)數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展史,很難繞開網(wǎng)貸這個關(guān)鍵詞。

                  2007年,隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入飛速發(fā)展期,傳統(tǒng)民間借貸搭上互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng),搖身成為個人對個人的網(wǎng)貸。

                  直到2018年,網(wǎng)貸經(jīng)歷了從起高樓,宴賓客,再到樓塌了的過山車發(fā)展路徑。

                  而作為國內(nèi)較早一批依托網(wǎng)貸起家的金融科技公司,樂信無疑是從網(wǎng)貸向助貸及消費金融轉(zhuǎn)型成功的一支,也是為數(shù)不多扛住監(jiān)管大閘的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

                  從去年9月下旬一系列刺激政策的出臺,遠(yuǎn)在美國資本市場的樂信,打破長期以來低迷沉寂的股價表現(xiàn),一路飆漲。截止北京時間2月18日收盤,樂信股價從不足2美元,漲至8.73美元,增幅超過400%。

                  圖片來源:東方財富

                  盡管樂信在資本市場風(fēng)生水起,但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融逐步進(jìn)入存量時代,樂信也正在面臨業(yè)務(wù)增長放緩、盈利質(zhì)量持續(xù)下滑、暴力催收做多經(jīng)營風(fēng)險等客觀問題,其未來之路似乎并不好走。

                  業(yè)績大幅波動

                  盈利質(zhì)量堪憂

                  樂信成立于2013年8月,曾獲險峰長青、經(jīng)緯中國、京東、華晟資本等知名機構(gòu)的融資,屬實資本寵兒。

                  憑借資本加持,樂信從一出生似乎便是奔著上市去的,從天使輪到D輪,融資過程相當(dāng)順利,2017年,樂信成功登陸美國納斯達(dá)克,股票代碼LX。

                  好景不長,本想借助中國互聯(lián)網(wǎng)金融的東風(fēng)在華爾街大秀身法,但隨著2018年行業(yè)監(jiān)管迅速落地,互聯(lián)網(wǎng)金融被按下暫停鍵,樂信股價一路狂跌。

                  從2018年3月的最高19.75美元,一路跌至2022年11月最低的1.01美元,此后樂信股價大部分時間在1-3美元之間,直到去年9月下旬,一系列金融利好政策的出臺,樂信股價才扭轉(zhuǎn)頹勢,快速反彈。

                  而在監(jiān)管之后,樂信結(jié)束了網(wǎng)貸生涯,轉(zhuǎn)型助貸,成為一家金融科技公司。主要為第三方金融機構(gòu)開展篩選貸款、發(fā)放貸款、后期貸款回收等業(yè)務(wù),旗下產(chǎn)品包括面向C端的分期樂、樂花卡、買吖等消費分期產(chǎn)品,以及面向B端,助力金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的云犀科技。

                  這也是大多數(shù)網(wǎng)貸機構(gòu)的轉(zhuǎn)型方向,只是由直接提供金融服務(wù)轉(zhuǎn)型為以獲客和催收為主的中介機構(gòu),其盈利模式也從此前高收益、高毛利的貸款業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)為高運營成本、低收益回報的中介業(yè)務(wù)。

                  從樂信上市以來的業(yè)績表現(xiàn)來看,2018年至2023年,樂信營收和利潤表現(xiàn)呈現(xiàn)較大波動,2019年實現(xiàn)營收106億人民幣,同比增長39.58%,2020年營收同比增速暴降至9.82%,2022年更是負(fù)增長13.31%,直到2023年才重回兩位數(shù)增速。

                  利潤表現(xiàn)上同樣是大起大落,2018年樂信實現(xiàn)歸母凈利潤19.77億元,同比增長722.67%,次年同比增速降至16.04%,2020年直接負(fù)增長74%,而在2021年重回三位數(shù)增長達(dá)到292.27%后,2022年再度負(fù)增長近65%。

                  圖片來源:東方財富

                  持續(xù)波動的業(yè)績表現(xiàn),也從側(cè)面反映出樂信在實際經(jīng)營層面缺乏穩(wěn)定的營收,且營收跟利潤的背離增速,也不排除通過財務(wù)數(shù)據(jù)粉飾業(yè)績的可能,整體呈現(xiàn)出既不增收也不增利的局面。

                  從去年前三度業(yè)績表現(xiàn)來看,去年一季度樂信實現(xiàn)營收32.42億元,增長8.68%,實現(xiàn)歸母凈利潤2.016億元,同比增長-38.43%;

                  整個前三季度其實現(xiàn)營收105.4億元,同比增長10.44%,但歸母凈利僅7.38億元,同比增長-30%。

                  圖片來源:東方財富

                  從前三季度業(yè)績表現(xiàn)來看,樂信要想在第四季度實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn),尤其是扭轉(zhuǎn)利潤負(fù)增長的局面,難度不小,2024年業(yè)績大概率不及2023年同期。

                  導(dǎo)致此局面的關(guān)鍵或許還在于樂信的成本控制和風(fēng)險控制能力較弱,拖累盈利質(zhì)量。

                  從利潤指標(biāo)來看,2022年到去年前三季度,樂信的銷售毛利率始終在30%以上,表現(xiàn)較為穩(wěn)定。但從銷售凈利率表現(xiàn)來看,2024年前三季度樂信銷售凈利率為7%,同比減少了4.04個百分點。

                  此外,像分期電商等非核心業(yè)務(wù),盡管具備一定的戰(zhàn)略價值,但由于成本較高、市場競爭激烈等原因,導(dǎo)致盈利能力較弱,拉低了整體凈利潤率。

                  高息、暴力催收、虛假宣傳

                  做多樂信經(jīng)營風(fēng)險

                  從上述分析來看,樂信跟大部分網(wǎng)貸轉(zhuǎn)助貸的企業(yè)一樣,普遍面臨以下兩個問題:

                  一是盈利模式的轉(zhuǎn)變,將進(jìn)一步縮減企業(yè)毛利水平,做多經(jīng)營成本,壓縮盈利質(zhì)量;

                  二是互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)步入后半段,客戶增量逐漸觸頂,行業(yè)競爭加劇,進(jìn)一步加大企業(yè)盈利壓力。

                  而且除了上述普遍性因素,其自身經(jīng)營也尚存困境。

                  近年來不論是互聯(lián)網(wǎng)金融還是銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu),降利率是大趨勢,也是眾望所歸,政策端也在有意引導(dǎo)金融機構(gòu)降利率。導(dǎo)致樂信原本依賴的高利率盈利模式受到?jīng)_擊。

                  根據(jù)公開報道,2021年,樂信促成的借款中,年化利率低于24%的部分占比近50%,意味著半數(shù)以上的借款年化利率在24%以上。同年,監(jiān)管部門要求持牌消費金融機構(gòu)將年化借款利率調(diào)低至最高24%,意味著樂信超半數(shù)的借款資產(chǎn)面臨借款利息下調(diào)壓力,這在一定程度上導(dǎo)致其業(yè)績波動和盈利質(zhì)量下降。

                  到2024年,根據(jù)樂信旗下主要產(chǎn)品分期樂公布的利率來看,其年化借款利率已經(jīng)降至8%-24%。盡管對樂信而言,相比早期利率下降明顯,但參照最新LPR借款利率來看,8%以上的利息仍被不少用戶投訴。

                  且有用戶稱其實際貸款利率要遠(yuǎn)高于平臺公布的利率,甚至在黑貓投訴上有用戶稱借款實際年利率遠(yuǎn)超宣傳利率,高達(dá)25%以上。

                  高利率意味著高風(fēng)險,根據(jù)樂信公開披露信息顯示,2023年下半年以來,樂信出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量惡化的趨勢。

                  根據(jù)樂信在2023年3月31日和6月30日披露的數(shù)據(jù),其30天以上拖欠比率分別為4.57%和4.61%,持續(xù)高于4.5%,然而自此之后,樂信未再披露30天以上拖欠比率的相關(guān)數(shù)據(jù),表明其真實情況可能更加嚴(yán)峻。

                  與此同時,樂信90天以上拖欠比率也呈上升趨勢,從2023年3月31日的2.53%上升至2024年6月30日的3.7%。

                  拖欠比率的上升,增加了樂信的壞賬風(fēng)險,可能導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加,影響公司的財務(wù)狀況和盈利能力。這可能是由于樂信在客戶篩選和風(fēng)險評估方面,為了應(yīng)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)短缺的激烈競爭,不得不放寬標(biāo)準(zhǔn),導(dǎo)致部分信用不良的用戶獲得貸款,從而增加了逾期風(fēng)險。

                  面對較高的逾期風(fēng)險,樂信也長期深陷暴力催收、高利率等合規(guī)性問題。

                  黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)顯示,截至2025年2月20日,以“樂信”為關(guān)鍵詞的投訴量達(dá)到37000余條,其中大部分投訴點為暴力催收和利息過高。

                  圖片來源:黑貓投訴

                  更有媒體報道稱,樂信為搶占用戶,甚至打著銀行、支付寶工作人員的名義,以查看芝麻信用分、測試貸款額度為由,為店主、個體商戶等人群在“分期樂”辦理借款,消費者發(fā)現(xiàn)下款后才明白被誘導(dǎo)貸款。

                  隨著金融科技行業(yè)監(jiān)管逐漸趨嚴(yán),潛在的暴力催收、高息等經(jīng)營性風(fēng)險,也在做多樂信的合規(guī)壓力。而難以獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的窘境,讓其只能在高風(fēng)險的鋼絲繩上跳舞。

                  暴力催收 樂信
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