全球化和國際化，一直是很多國內移動互聯(lián)網(wǎng)公司追求的長期性戰(zhàn)略。但是這幾年在海外市場碰壁的國內企業(yè)并不少，他們或多或少都被政策和裁判規(guī)則擺了一道，巨頭也不例外。

當這類規(guī)則風險真正落地時，絕大多數(shù)企業(yè)往往都會遭遇重擊。獵豹移動應該是一個典型案例，去年Q1被谷歌全面下架所有海外應用，到后面無法和解，最終選擇斷臂轉型，不斷變賣海外資產和業(yè)務，將戰(zhàn)略重心轉移到國內市場，并押注AI業(yè)務，尋求更現(xiàn)實的生存機會。

一年過去了，獵豹移動扛過來了嗎？其最近發(fā)布的20201Q1財報顯示，總營收的下滑趨勢仍然沒有止住，但好消息是部分財務指標也在改善。

（配圖來自Canva可畫）

變現(xiàn)能力未恢復

2020年是獵豹移動不斷剝離海外業(yè)務的一年，所以我們看到獵豹移動的營收大幅下滑。而從今年Q1財報來看，在剝離了海外業(yè)務后，獵豹移動的變現(xiàn)能力仍然沒有恢復，Q1營收為1.98億元，和去年Q4的2.65億元相比，還是下滑了25.3%。而且其中的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務、AI及其他業(yè)務營收環(huán)比都出現(xiàn)了下滑的情況。

在未轉型之前，獵豹移動的業(yè)務主要是工具產品、游戲、AI三塊，但是在剝離海外業(yè)務之后，獵豹移動雖然重新將業(yè)務劃分為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務、AI及其他業(yè)務兩塊，但還是包含游戲和工具產品。

這意味著，獵豹移動的業(yè)務生態(tài)種類其實沒有發(fā)生變化，但Q1營收仍然沒有表現(xiàn)出復蘇跡象，原因可能主要有兩方面。

第一，廣告變現(xiàn)受到不利影響。廣告一直是獵豹移動的主要變現(xiàn)方式，但是之前獵豹移動重心一直在國外，在國內廣告市場的影響力沒那么強。而且從客觀環(huán)境來看，獵豹移動的應用以工具產品為主，對廣告主的吸引力遠不如現(xiàn)在的短視頻、直播類應用。

第二，AI業(yè)務進展比較緩慢。AI業(yè)務雖然被獵豹移動寄予厚望，但獵豹移動去年就曾表示該業(yè)務處于初級階段，且目前獵豹移動在勒緊褲腰帶發(fā)展，所以AI業(yè)務短期內很難在營收上有突然的大增長。

總體來說，獵豹移動的變現(xiàn)能力之所以沒有恢復，很大程度上還是業(yè)務環(huán)境大變所引起的。

賣資產輸血

雖然獵豹移動的營收能力還不穩(wěn)定，但是獵豹移動靠持續(xù)出售海外業(yè)務和一些投資股權，一直保持著還算充裕的現(xiàn)金流。財報顯示，去年獵豹移動額外收入9.8億主要就是靠出售部分資產和字節(jié)跳動的股權。

而今年一季度獵豹移動的資產變賣還在繼續(xù)。根據(jù)財報，獵豹移動Q1額外收入8560萬主要是靠變賣部分資產所得，這也直接改善了獵豹移動的最終凈利潤。

值得注意的是，截止2021年一季度末，獵豹移動各類現(xiàn)金資產總計18.06億，可以說現(xiàn)金流并不緊張。雖然被迫放棄海外業(yè)務，但這也讓獵豹移動有直接的理由通過出售海外資產來強化自己的現(xiàn)金流。

對于當前處境的獵豹移動而言，變賣資產以補充流動資金的必要性來自兩個需求。

一個是對提高國內業(yè)務競爭力的需求。去年Q4財報電話會議上管理層就曾表示今年要繼續(xù)縮減營業(yè)有關的開支，特別是營銷推廣和人工相關成本，從而轉向非經營性項目。簡單來說就是獵豹移動會把更多的錢花在技術研發(fā)、用戶體驗方面。

另一個是精簡業(yè)務體量從而加快轉型的需求。在海外業(yè)務被封殺的前提下，越早甩掉這些包袱對獵豹移動越有利，因為海外業(yè)務雖然是營收大頭，但也是成本和費用大頭，拖得越久對獵豹移動越不利。

變賣海外業(yè)務資產去年到現(xiàn)在為獵豹移動輸了一大口血，除了可以對沖轉型過程中的各種支出風險外，這其實也為獵豹移動未來的業(yè)務提供了更多的發(fā)展可能。

效率打磨不夠

在轉型的戰(zhàn)略背景下，獵豹移動降本增效的運營策略，的確在成本指標上得到了進一步的體現(xiàn)。根據(jù)財報，2021Q1獵豹移動營業(yè)費用為1.96億元，去年同期為5.28億元，去年Q4為2.39億元，同比下降了62.9%，環(huán)比下降了18%。

具體來看，如前面所說，營銷推廣和人員相關費用是獵豹移動狂砍的兩大目標。比如Q1營銷和銷售費用只有0.8億元，比去年同期的3.03億元下降了73.6%，也比去年Q4的0.93億元下降了14%。

成本雖然下去了，但是運營效率的打磨還沒到位。根據(jù)財報，Q1毛利率為70.1%，去年同期為72%；營業(yè)利潤率Q1為-29.3%，去年同期為-26.7%。

核心原因在于AI及其他業(yè)務運營效率的下降。財報顯示，Q1互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的營業(yè)利潤率為14.8%，而去年同期為1.6%，有明顯改善，但是AI及其他業(yè)務營業(yè)利潤率Q1為-793.6%，而去年同期為-468.9%，明顯下滑。

AI及其他業(yè)務目前來看是完全不賺錢的，而且互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的利潤還無法對其完全覆蓋，所以獵豹移動的綜合運營效率改善，必然還是要看AI及其他業(yè)務這塊的運營效率優(yōu)化。如果AI業(yè)務要走燒錢擴張的戰(zhàn)略，那么更會對獵豹移動的營業(yè)利潤率優(yōu)化帶來更大的挑戰(zhàn)。

轉型后時代的陣痛

綜上，獵豹移動這份Q1財報，可以看出其轉型還存在很多挑戰(zhàn)，特別是變現(xiàn)能力和降本方面。

但好消息是獵豹移動沒有被黑天鵝擊垮，而且還能寄希望于前景很廣的AI業(yè)務。也就是說，在海外市場垮塌后，獵豹移動依靠國內的業(yè)務仍然有一定的翻盤希望。

可當下獵豹移動的轉型還未完成，雖然獵豹移動現(xiàn)在正在加大對會員服務的投入，不想被競爭壓力大和風險多的廣告服務所累，但是現(xiàn)在競爭環(huán)境和戰(zhàn)略重點幾乎完全變了，獵豹移動會面臨更多來自市場的未知挑戰(zhàn)。

換言之，從一個原先以海外市場為主的移動工具應用產品和游戲平臺，轉型成一個國內的工具應用平臺，競爭環(huán)境、競爭戰(zhàn)略、增長目標的差異，都是獵豹移動需要慢慢適應的。

當初獵豹移動選擇出海，本就是想避開國內賽道的巨頭和高壓競爭，去更廣闊的海外市場尋求更多元化的增長機會。而現(xiàn)在，獵豹移動兜兜轉轉還是把心完完全全收回來了，但國內的環(huán)境還是那樣，獵豹移動注定要在轉型后時代經歷難忘的陣痛。