程智鵬詩曰：

熱議金融供應鏈，窮極應用使無邊。

思量回看三分計，成本收益方可延。

為什么區(qū)塊鏈技術發(fā)展至今還沒有發(fā)展出一個結合實體經濟的有效的落地應用的項目呢？下面我們從一個關于區(qū)塊鏈應用比較火的相關領域探討——供應鏈金融開始探討，然后再深入地解讀一下，區(qū)塊鏈技術在結合實際應用項目的時候最關鍵的問題是什么？

什么是供應鏈金融？所謂供應鏈金融，是金融機構依托供應鏈上下游企業(yè)間的貿易行為提供金融服務。

為什么會發(fā)生這樣的金融模式。具體來說，一個產業(yè)鏈里，有上游是原材料，中游是制造商，下游是銷售商這樣一個體系。而在這個體系里，會存在自己的核心企業(yè)。所謂核心企業(yè)在這個供應鏈里占有比較重的位置的企業(yè)，比如技術壟斷，資源壟斷，或渠道壟斷等。

一般情況下，這種權重比較大的核心企業(yè)都出現(xiàn)在中游的制造商。

企業(yè)經營很多時候都會出現(xiàn)賒銷的情況。而賒銷的產生本身，會導致負債的增加，從這個角度來說也是一種加杠桿的行為，本身是經濟發(fā)展的常態(tài)，在企業(yè)會計里即會產生大量的應收賬款和應收票據。

在一個供應鏈體系中，核心企業(yè)很多時候會利用自己的軸心地位在經營過程中給自己謀求利益最大化。比如，給上游購原材料的時候就是賒銷，給下游供貨的時候，就必須收現(xiàn)錢。

這樣的模式導致核心企業(yè)自己有很優(yōu)勢的地位，但是上游和下游的日子就過得比較緊。在這個過程中，如果市場發(fā)生波動，例如上游的原材料發(fā)生了漲價，可能會導致銷量出問題，而如果不能及時收回貨款，它就面臨資金鏈斷裂破產的風險。而下游也一樣，由于價格的上漲，他可能無法一次性繳足購貨的貨款，而即使能夠通過賒購，他也會面臨無法即使銷售貨物，回籠資金還債的情況，因此也會面臨資金鏈繃緊的情況。

而面對風險時就會繃緊資金鏈的企業(yè)，一般是中小企業(yè)，這種企業(yè)扛風險能力低，是最需要資金周轉的。而恰恰是因為扛風險能力低，銀行就不愿意貸款給這樣的企業(yè)。于是這個就陷入了悖論式的死循環(huán)。

正如剛才我們所說的，如果企業(yè)出現(xiàn)資金鏈繃緊的時候，比如上游企業(yè)可以把手中賒銷材料拿到的應收票據做貼現(xiàn)處理，就能獲得資金的流動。但如果沒有應收票據，只有應收賬款的話企業(yè)就很難受了。

供應鏈金融就是為解決這樣的問題產生的，沒有應收票據，你不是還有應收賬款，還有給核心企業(yè)的預付賬款嗎？你企業(yè)里不是還有庫存的產品嗎？銀行已此為憑，并且考察這整個供應鏈的生意，把風險控制住，并且核心企業(yè)來授信，然后銀行就可以幫忙貸款了。

這就是供應鏈金融大致的內容，方法說起來是非常美好的，但是實際的情況中發(fā)生的問題有很多。

比如說，核心企業(yè)最現(xiàn)實的考慮則是，自己要承擔風險，但是在此過程中獲得的利益太少，所以不愿意參與。

再比如，企業(yè)融資給銀行的抵押，能否成為后效變現(xiàn)的工具？如果是下游作為抵押的存貨，這批存貨是獲得核心企業(yè)授信產生的，能抵押多少？回頭這企業(yè)能還多少？如果這些存貨質量有問題怎么辦？這些問題都非常現(xiàn)實。

很多區(qū)塊鏈技術的支持者則表示，第一個問題是一個價值觀的問題，而后面的變現(xiàn)問題，質量問題，都可以用區(qū)塊鏈幫忙解決。

比如單據，可以用區(qū)塊鏈技術多方認證它的唯一真實性，而且不可篡改。然后這個憑據本身就可以在二級市場流通。

而存貨的問題，也可以在生產過程中以區(qū)塊鏈的方式認證，保障其價值的真實性。

滿足上面的條件以后，可以用智能合約的方式觸發(fā)貸款，銀行自己甚至不用看，就自己把這個業(yè)務給做了。

說起來區(qū)塊鏈技術似乎完美地解決了供應鏈金融的所有問題，但是事實上，上面所說的那些思路，在實踐當中是很難行得通的。

我們先說抵押單據在二級市場流通的問題。誠然，用區(qū)塊鏈技術是可以做到更精準的確認真實性和唯一性。但問題是，區(qū)塊鏈技術的使用成本極高，這件事情由誰來掏錢做呢？是核心企業(yè)？還是已經沒錢的中小企業(yè)？還是本來要借錢出去的銀行？單據流通加入區(qū)塊鏈技術的過程中，成本是加入到單據本身當中去了的，如果這個標的本身的價值不是很大的話，是沒有必要做這樣的事情的。

于是乎，我們會現(xiàn)實地看到第一層問題，成本付出后，收入的不對等性。

另外，貨物流通的過程中，以區(qū)塊鏈技術記錄所有的過程，以幫助確認價值。這個事情在理論上當然是行得通的，但是區(qū)塊鏈技術只能記錄過程，不能幫忙定價。誰知道一批上鏈的原材料經過加工，經過生產，經過無數(shù)個環(huán)節(jié)以后，最終的市場價值應該是多少？銀行該貸多少錢？這份算計可不是區(qū)塊鏈可以幫忙解決的了。

而且還是回到剛才那個問題，剛才說的上鏈過程，需要上中下游一起做這件事，才能發(fā)揮作用，而上鏈的成本極高，這件事由誰來做呢？還是能力越大責任越大的核心企業(yè)？

并且在這個過程中，區(qū)塊鏈能保證數(shù)據不可篡改和可溯源，但是不能保證上鏈的數(shù)據是真實的。即使做到了剛才我們所說的一切，銀行又能相信區(qū)塊鏈所給予的憑證嗎？

最后說的智能合約，因為供應鏈金融的多方協(xié)作，上游和下游都有核心企業(yè)作為依托，所以可以憑智能合約去觸發(fā)貸款業(yè)務，問題是，上下游還得起錢還不起錢，最終是看他有沒有賺到錢，如果有一個機制能夠讓他很輕易地拿到錢，并且有人幫自己背鍋的話，放心，我只需要去借錢就可以了，反正有核心企業(yè)授信，幫忙背鍋。

說到這里我們可以看到，區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融這個領域，有很多違反市場規(guī)律的美好遐想。之所以會產生這種情況，在于我們很多時候對于區(qū)塊鏈這個技術的理解本身有一些問題。

區(qū)塊鏈可以解決很多問題，但是不是什么問題都值得用區(qū)塊鏈去解決，因為昂貴！

此前，有朋友和我聊區(qū)塊鏈技術 醫(yī)療的應用是不是有發(fā)展的空間，我認為目前我看到的大多數(shù)區(qū)塊鏈 醫(yī)療都是很難做起來的，因為違反商業(yè)邏輯。比如說把處方上區(qū)塊鏈，花很多錢去做這件事，對誰有好處？對核心需求是要治病的病人？還是希望開藥為醫(yī)院謀取利益的醫(yī)生？如果不賺錢，這件事好處雖然多，誰來做？

區(qū)塊鏈技術在醫(yī)療領域有重大應用場景的地方，我此前看到過覺得有價值的項目，是一個關于人類基因數(shù)據的保護的。

這是個國外的項目，具體我就不聊了，之所以我認為這個項目有價值，是因為人類基因數(shù)據需要區(qū)塊鏈技術的保護，是因為基因數(shù)據太過于重要，這個數(shù)據的價值值得區(qū)塊鏈去保護，所以在生物工程這個產業(yè)發(fā)展的過程中會產生對區(qū)塊鏈技術的需求。

我們綜合這個現(xiàn)象可以得到一個結論，我們說區(qū)塊鏈技術可以做很多事，卻不是所有事都值得區(qū)塊鏈去做，這在于背后能夠產生的收益，是否能夠填補區(qū)塊鏈投入所付出的成本。

作為區(qū)塊鏈技術來說，第一是對于數(shù)據處理產生了極大的變革，第二是有通證經濟的產生。其中，第一項背后成本極大，但是因為有通證經濟的產生，而讓這個技術被賦予了更大的能量。

而在這個過程中，什么東西靠區(qū)塊鏈技術產生的通證，是有價值的呢？

考慮清楚了這個問題，或許我們對今年為什么會有那么多歸零幣空氣幣的頻發(fā)能有一個的反省。