深交所官網顯示，上海毓恬冠佳科技股份有限公司人民幣普通股股票將于2025年3月3日在本所上市。證券簡稱為“毓恬冠佳”，證券代碼為“301173”。這家以汽車天窗為主要產品的汽車運動部件制造商，在光鮮的業績背后，隱藏著諸多令人擔憂的隱患。

回溯至毓恬冠佳的初創時期，為了獲取“外企”身份，公司實控人吳玉田的加拿大籍親屬趙冶茜被安排代持55%的股份。這一操作雖然讓毓恬冠佳順利取得了外商投資企業批準證書，但也為日后的合規問題埋下了伏筆。趙冶茜后因認為自身權益受到侵害而提起訴訟，盡管雙方最終達成民事調解，但代持風波所暴露出的合規隱患，無疑給毓恬冠佳的IPO之路蒙上了一層陰影。更為令人擔憂的是，這是否只是毓恬冠佳合規問題中的冰山一角？

毓恬冠佳在面臨高負債率和資金緊張的情況下，仍堅持進行大額分紅，這一行為顯得尤為突兀。2020年至2021年，公司分別進行了1000萬元和5000萬元的現金分紅，其中2021年的分紅額甚至超過了當年的凈利潤。與此同時，公司還存在資金拆借行為，向關聯方拆入資金并產生高額利息。這種有錢分紅卻無力償還債務的矛盾行為，不禁讓人質疑毓恬冠佳的財務管理能力和對中小股東權益的尊重。大額分紅是否只是實控人吳軍家族為了短期利益而犧牲公司長期發展和中小股東權益的手段？

毓恬冠佳在主營業務領域多次卷入侵權糾紛，不僅與偉巴斯特就發明專利存在爭議，還因使用盜版軟件被多家公司起訴并賠償巨額損失。2012年11月2日，毓恬冠佳花費17.7萬元購入一套NX7.5軟件(GMS4010P模塊)。銷售商告知該軟件可以安裝在多臺計算機上，但使用時僅能在一臺計算機上使用。然而毓恬冠佳在購買該套軟件前就在辦公室8臺電腦上安裝了8套盜版NX8.5軟件。

2012年11月9日，西門子向毓恬冠佳發送要求立即停止侵權其知識產權行為、停止使用盜版軟件并購買正版產品的警告函，被后者置之不理。隨后，西門子將其告上法庭。一審法院判決毓恬冠佳立即停止對西門子公司NX8.5版計算機軟件著作權的侵害并賠償西門子公司經濟損失140萬元。

2022年10月8日，達索系統Simulia公司因毓恬冠佳未經許可使用其擁有的ABAQUS系列計算機軟件而向上海知識產權法院申請訴前保全。2023年4月，毓恬冠佳和達索集團達成調解協議并停止使用侵權軟件，與達索集團的授權軟件經銷商上海耀唐科技有限公司簽署軟件采購合同，總費用合計14994180.18元。

這些侵權行為不僅損害了其他公司的合法權益，也給毓恬冠佳自身帶來了巨大的資金壓力。更為令人費解的是，毓恬冠佳在缺乏核心技術人員的情況下，是如何開發出天窗產品并取得如此高的營收的？其技術來源是否真如招股書所述那般清晰明了？還是存在某些不為人知的秘密？

毓恬冠佳的股權結構高度集中，實控人吳軍及其家族合計持股近90%，這種高度集中的股權結構極易影響公司治理的透明度與公正性。根據招股書可知，毓恬冠佳的實際控制人是吳軍及其兩個女兒吳宏洋、吳雨洋，通過直接及間接方式合計控制了公司82.70%的股份。吳軍配偶李筱茗通過上海玉素間接持有貴司2.95%股權；吳軍胞弟吳朋持有貴司3.83%股權，綜合來看吳軍家族合計持股近90%。大股東家族可能會為了自身利益而損害中小股東的利益，給公司治理帶來極大的隱憂。此外，自然人股東鐘家鳴和張健的突然入股也引發了監管機構的關注。二人此前未在毓恬冠佳任職，卻突然以高額資金入股，其投資動機和背后的原因令人費解。

從外籍代持風波到高負債率與大額分紅悖論、從侵權糾紛頻發到技術來源成謎、從家族控股占比高到自然人股東大額入股動機成疑，這些問題不僅影響了公司的合規性、財務穩健性、技術創新能力和治理結構優化等方面，更讓投資者對其未來發展前景產生了嚴重質疑。