自2024年10月份股價創新高后，眾安在線(06060.HK)的股價在隨后的近四個月里大幅回調，2025年1月10日，公司股價降至10港元左右降前高點接近腰斬。不過在2月14日，眾安在線當天漲幅超20%，股價一度回升至14.8港元，引發市場熱議。

但好景不長，2月17日，眾安在線下跌2.70%；2月19日，股價下跌2.93%；截至2月20日收盤，公司股價下跌超3%。

證券之星注意到，眾安在線股價在沖高后快速回落反映了股價行情缺乏基本面支撐。其背后或與公司近些年的多重困擾有直接關聯。從業績上看，2024年上半年歸母凈利潤同比大降75%；在口碑方面，其 “魔方業務” 飽受質疑，互聯網公開投訴平臺上針對眾安在線的投訴數量眾多，涉及保費突然飆升、誘導投保、暴力催收等問題。

與此同時，眾安在線的涉訴事項也不斷增多，近一年內以眾安在線為當事人的開庭公告不斷增加。眾安在線究竟遭遇了什么，又該如何走出當前的困境？

01. 業績滑坡，凈利潤大幅下降

證券之星注意到，眾安在線2024年上半年的業績數據下降明顯。根據其去年8月27日發布的半年業績數據顯示，盡管實現保險服務收入150.88億元，同比增長19.0% ，但歸母凈利潤卻從去年同期的2.21億元降至0.55億元，降幅高達75%。

綜合成本率的變化是導致利潤下滑的關鍵因素之一。2024年上半年，眾安在線承保綜合成本率為97.9%，雖然實現了3.14億元的承保利潤，但較2023年同期上升2.1個百分點。

其中，綜合賠付率上升3.6個百分點至 60.7%，而綜合費用率優化1.5個百分點至37.2%。在四大保險生態中，消費金融生態的賠付率上升最為明顯，從去年同期的 60.8% 上升13個百分點至2024年上半年的73.8%。

從各保險生態的收入情況來看，健康、數字生活、汽車三大生態的保險服務收入呈現23% - 24%的上升，而消費金融的保險服務收入則出現略微下降。在數字生活領域，創新險種成為增長的重要驅動力，寵物險保費上半年同比增長超2.8倍，與外賣平臺合作的場景保險總保費同比增長超過3倍。

健康板塊中，除了百萬醫療險，門急診險及中高端保險增長迅速，2024上半年門急診險的總保費達4.21億元，同比增長321.2%；中高端產品的總保費約0.50億元，同比增長達644%。

然而，即便收入有所增長，賠付率的上升依然嚴重拖累了公司的利潤。

除了保險分部，眾安在線的科技分部和銀行分部2024上半年雖呈現大額減虧的態勢，但保險分部作為公司的核心業務，其凈利潤的下降對整體業績影響巨大，導致眾安在線2024上半年歸母凈利潤大幅下降，公司不得不為業務發展考慮，董事會決議不宣派截至2024年6月30日止6個月的中期股息。

02. “魔方業務”遭質疑，投訴與涉訴不斷

除了業績不佳這一內部因素外，眾安在線的“魔方業務”成為其外部形象和口碑受損的重要原因。

“魔方業務”是一種互聯網保險營銷策略，通過免費贈送保險或以低廉保費、低保障額度及高免賠額的保險產品吸引顧客，再促使其“升級”購買更全面的保險。但這種營銷方式在初期存在誘導消費者購買的問題。

在某知名投訴平臺上，針對眾安在線的投訴數量眾多。截至2025年1月16日，投訴超9000條，其中有關“魔方業務”的投訴屢見不鮮。部分消費者反饋，在保險投保初期，保費僅為幾毛錢，但隨后未經任何續費通知，保費就驟增至幾百元。這種保費突然大幅上漲的情況讓消費者感到不滿和困惑，嚴重影響了眾安在線的口碑。

除了保費問題，眾安在線還被投訴誘導投保、暴力催收等。這些負面事件導致眾安保險面臨的訴訟與糾紛數量持續上升。

天眼查信息顯示，眾安在線近幾年來涉訴事項快速增加，從2022年的不到2000條案件到2023年超過2300條，再到2024年全年超過4000條案件。

此外，公司目前共有超過一萬條自身風險信息，涉訴事項中案由為“因保險人代位求償權糾紛的”公告就有超過800條；“人身保險合同糾紛”超過400則；“機動車交通事故責任糾紛”超過600則；如此多的投訴和涉訴事項，不僅損害了眾安在線的品牌形象，也讓消費者對其信任度大打折扣。

03. 監管處罰頻繁，合規經營面臨挑戰

頻繁的監管處罰也是眾安在線面臨的一大難題。進入2024年，保險行業的首張罰單就落在了眾安在線頭上。

證券之星注意到，2024年4月16日，在金罰決字(2024)1號案件中，國家金融監督管理總局官網發布罰單，眾安在線因存在隱瞞關聯關系和關聯交易、通過關聯方虛假列支費用、通過關聯交易監管系統報送的報表存在錯報漏報、將保險資金運用形成的投資資產用于向他人發放貸款等違法違規行為，被罰款180萬元，相關責任人也受到了警告和罰款。

眾安在線回應稱，此次處罰主要關聯到2020年一起事件，其中一家附屬公司違規將保險資金形成的投資資產用于放貸。

在2024年“3·15”消費者權益日前夕，上海市消保委曾就營銷電話騷擾問題與眾安在線進行了交涉。眾安在線表示，消費者反映的“眾安保險”營銷電話與短信騷擾中，“大部分并非公司官方行為”，有相當數量是涉嫌“外部不明勢力不法分子”電信詐騙行為。

然而，這些解釋并不能完全消除消費者的疑慮，也無法改變眾安在線在消費者心中的負面形象。頻繁的監管處罰和負面事件表明，眾安在線在合規經營方面存在較大漏洞，亟待加強內部管理，確保公司運營符合監管要求。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)